玻璃纯碱周报：玻璃供需延续宽松 盘面价格继续回落
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃方面：目前玻璃下游消费启动不及预期，复产产线在高利润刺激下陆续释放产量，所以短期呈现高利润高产量弱需求格局。在地产偏弱的前提下，玻璃需求难有明显好转，库存有进一步累积预期，随着盘面价格快速下跌，即将触及生产成本线，所以也需警惕期货价格跌至成本线附近的反弹行情。纯碱方面，目前纯碱产量维持高位水平，且随着远兴产能释放、青海碱厂陆续复产，纯碱产量呈现不断增加趋势。需求方面，在月初玻璃厂集中补库后，由于碱厂供应持续增加的预期，中下游普遍消耗库存，补库意愿和投机意愿低迷，纯碱现货价格持续下降，期货价格大幅贴水现货，开始测试底部生产成本支撑，警惕后续供应端可能出现的突发减量情况和价格反弹行情。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 核心观点 ■市场分析 玻璃方面，主力合约2405持续下跌，截止上周五日盘，收盘价为1618元/吨，环比下跌33元/吨，跌幅1.88%。现货方面，据隆众资讯最新数据，本周全国周均价2017元/吨，较上周下降18元/吨；供应方面，本周浮法玻璃企业开工率为85.15%，环比减0.39%，产能利用率为85.64%，环比增1.17%；库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5924.3万重箱，环比增6.32%，延续累库。利润方面，全国浮法玻璃平均利润523元/吨，环比下降7元/吨，利润有所缩量。整体来看，目前玻璃下游消费启动不及预期，复产产线在高利润刺激下陆续释放产量，所以短期呈现高利润高产量弱需求格局。在地产偏弱的前提下，玻璃需求难有明显好转，库存有进一步累积预期，随着盘面价格快速下跌，即将触及生产成本线，所以也需警惕期货价格跌至成本线附近的反弹行情。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 纯碱方面，本周主力合约2405快速反弹，收盘价为1940元/吨，环比上涨144元/吨，涨幅8.38%。现货方面，上周国内纯碱市场走势偏弱，现货价格普遍有所下调。供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱开工率91.01%，环比增0.54%；本周纯碱产量74.71万吨，环比增0.54%，装置平稳运行，个别企业负荷波动。库存方面，本周纯碱库存87.04万吨，环比增2.28万吨，涨幅2.69%，延续累库形态。需求方面，中国纯碱企业出货量为72.43万吨，环比增加12.48%，纯碱整体出货率为96.95%，环比增10.29%，需求有所好转。整体来看，目前玻璃下游消费启动不及预期，复产产线在高利润刺激下陆续释放产量，所以短期呈现高利润高产量弱需求格局。在地产偏弱的前提下，玻璃需求难有明显好转，库存有进一步累积预期，随着盘面价格快速下跌，即将触及生产成本线，所以也需警惕期货价格跌至成本线附近的反弹行情。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无跨期：无 ■风险 房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
