研究早观点
2024年3月11日星期一 【今日要点】 【山证新股】新股周报（2024.03.11-2024.03.15）-新股市场活跃度下降，板块整体以结构性机会为主 【山证宏观】2024年2月通胀点评：通胀略超预期 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：全球半导体1月销售额同比增幅扩大，博通FY24Q1业绩受益AI发力 资料来源：最闻 【行业评论】新能源动力系统：锂电行业周报（20240304-20240309）-政府工作报告首提锂电池，1月全球动力电池装车量中国企业市占率64.7% 【山证轻纺】行业周报-1-2月我国纺织服装出口金额同比增长14.3%，本周金价环比大幅上涨 【山证煤炭】行业周报（20240304-20240310）：-进入“金三银四”，关注下游需求增加 【山证电子】聚灿光电（300708.SZ）事件点评：搭建全色系产品矩阵，长期盈利能力有望提升 分析师： 李召麒执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【行业评论】【山西证券|纺织服装】纺织制造台企2024年2月营收数据速递 【今日要点】 【山证新股】新股周报（2024.03.11-2024.03.15）-新股市场活跃度下降，板块整体以结构性机会为主 叶中正yezhongzheng@sxzq.com 【投资要点】 新股市场活跃度下降，2月创业板新股首日开板估值下降 周内新股市场活跃度下降，近6个月上市新股周内共有31只股票录得正涨幅(占比51.67%，前值69.84%)。 科创板：上周科创板无新股上市。周内艾森股份、泰凌微、爱科赛博录得正涨幅，中邮科技、中研股份周跌幅超-4%。 创业板：上周创业板无新股上市。周内贝隆精密、惠柏新材、思泉新材、思泰克周涨幅超10%，肯特股份、中机认检周跌幅超-10%。 沪深主板：上周沪深主板无新股上市。周内天元智能、雪祺电气、博隆技术周涨幅超10%，润本股份、索宝蛋白、宏盛华源周跌幅超-5%。 新股周期：1月上市10只新股，创业板贝隆精密/美信科技上市，科创板艾罗能源上市，主板博隆技术/雪祺电气/西典新能/永兴股份/腾达科技/盛景微/北自科技上市，1月科创板/创业板/主板首日涨幅较12月下降；2月上市5只新股，科创板成都华微/上海合晶上市，创业板诺瓦星云/华阳智能/肯特股份上市，科创板首日开板估值较1月上升（受艾罗能源扰动），创业板首日开板估值下降，逐步回归；3月份至今上市1只新股，主板龙旗科技上市，整体看新股板块以结构性机会为主。 投资建议： 近端已上市重点新股： 2024/02：诺瓦星云(LED显示控制系统)、成都华微(特种IC)； 2023/12：艾森股份(电镀液及配套试剂/光刻胶及配套试剂)； 2023/11：京仪装备(半导体专用温控设备/半导体专用工艺废气处理设备/晶圆传片设备)、麦加芯彩(风电叶片涂料引领者，借势进军船舶涂料市场)； 2023/9：盛科通信-U(商用以太网交换芯片)； 2023/8：华勤技术(智能硬件ODM)、广钢气体(电子大宗气体)、波长光电(精密光学组件)； 2023/7：精智达(DRAM测试)； 2023/6：阿特斯(晶硅光伏组件)、智翔金泰-U(单克隆抗体和双特异性抗体药物)、芯动联科(高性能MEMS惯性传感器)； 2023/5：中科飞测-U(半导体检测、量测设备)； 2023/4：华曙高科（工业级增材制造设备龙头)、晶升股份(碳化硅长晶炉)； 2023/3：茂莱光学(工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR)； 2023/2：裕太微-U(以太网物理层芯片)、龙迅股份(高清视频桥接及处理芯片)； 2023/1：百利天恒-U(双/多特异性抗体、ADC药物研发）； 近端待上市新股/已获批复重点新股：汇成真空/中创股份/电子网/龙图光罩/达梦数据/灿芯股份。 远端深度报告覆盖：安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、龙迅股份、鼎泰高科、思林杰、何氏眼科等。 风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险 【山证宏观】2024年2月通胀点评：通胀略超预期 郭瑞0351-8686977guorui@sxzq.com 【投资要点】 核心观点： 2月CPI高于预期，PPI低于预期。2月CPI同比0.7%（前值-0.8%），万得一致预期值为0.4%。2月CPI环比1.0%，强于2020-2023年同期，基本持平于2015-2019同期水平；PPI同比-2.7%（前值-2.5%），低于万得一致预期值-2.5%。2月PPI环比-0.2%，无论疫情前后都弱于季节性。 服务项和食品项是拉动CPI的主因，也要关注到房租以及家庭服务分项弱于季节性。2月核心CPI、服务CPI环比分别上涨0.5%、1.0%，均高于2019年以来的同期值，同比分别上涨1.2%（前值0.4%）、1.9%（前值0.5%）。春节期间出行和文娱消费需求大幅增加，飞机票、交通工具租赁费、旅游、电影及演出票价格涨幅在12.5%—23.0%之间，合计影响CPI上涨约0.30个百分点。也要关注到，2月房租、家庭服务分项环比分别为持平和-1.7%，均弱于季节性，或预示服务项的持续回暖尚待观察。食品价格环比上涨3.3%，为2021年以来的同期最高值。春节期间消费需求增加，加之部分地区雨雪天气影响供给，鲜菜、猪肉、水产品和鲜果价格分别上涨12.7%、7.2%、6.2%和4.3%，合计影响CPI上涨约0.58个百分点。受国际油价上行影响，国内汽油价格由上月下降1.0%转为上涨2.0%，影响CPI上涨约0.07个百分点。 受春节假日等因素影响，工业生产处于传统淡季，PPI同比降幅略有扩大。其中，生产资料表现弱于生活资料，生产资料价格环比-0.3%（前值-0.2%）；生活资料价格环比-0.1%（前值-0.2%）。生产资料中， 原材料和加工业表现较差。受春节假日房地产、基建项目停工等因素影响，钢材、水泥等行业需求减少，黑色金属冶炼和压延加工业、水泥制造价格分别下降0.4%、1.4%。另外，锂离子电池制造、新能源车整车制造、计算机通信和其他电子设备制造业价格分别下降0.5%、0.4%、0.1%。采矿业同比跌幅收窄至-5.5%（前值-6.0%）。国际原油价格上行，带动国内石油相关行业价格上涨，其中石油和天然气开采业价格上涨2.5%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨0.2%。 市场启示：通胀中枢略上行，债市或窄幅震荡。今年2月是我国受疫情影响后正常化的第二个春节，消费活动进一步常态化，CPI回升仍有积压需求释放的因素，持续性有待观察。PPI降幅扩大和1-2月PMI生产快于需求的表现一致。我国两会确定了较为积极的经济增长和通胀目标，宏观政策同时注重逆周期和跨周期，二季度财政政策效应进一步显现，同时价格基数相对有利，PPI预计中枢略上行，CPI预计仍有反复。我们认为通胀中枢略回升不改货币政策短期谨慎中期偏松预期，债市或窄幅震荡。 风险提示：国内稳增长政策力度超预期；地缘政治风险加剧。 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：全球半导体1月销售额同比增幅扩大，博通FY24Q1业绩受益AI发力 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2024.03.04-2024.03.10）市场涨跌不一，上证指数涨0.63%，深圳成指跌0.70%，创业板指数跌0.92%，科创50跌1.51%，申万电子指数涨0.55%，Wind半导体指数跌1.05%，费城半导体指数涨0.57%，台湾半导体指数涨10.95%。细分板块中，周涨跌幅前三大板块为集成电路封测（+5.60%）、元件（+5.43%）、消费电子（+3.34%）。个股上，涨幅前五为：精研科技（+36.67%）、思维列控（+33.97%）、福蓉科技（+32.20%）、好上好（+29.53%）、合力泰（+28.00%）；跌幅前五为：纬达光电（-16.93%）、威贸电子（-13.78%）、雅葆轩（-13.12%）、亚世光电（-12.40%）、鑫汇科（-12.15%）。 行业新闻：美国半导体行业协会（SIA）3月4日宣布，2024年1月全球半导体行业销售额总计476亿美元，同比增长15.2%，环比下降2.1%。同比来看，中国销售额增长26.6%，美洲地区增长20.3%，除中国及日本以外的亚太其他地区增长12.8%，日本销售额下降6.4%，欧洲下降1.4%。环比来看，所有市场的月度销售额均下降。市场研究机构IDC的预测数据显示，今年全球半导体市场营收可望回升至6,302亿美元，同比增长20%。其中，储存芯片市场的增长最强劲，增幅将高达52.5%；数据中心芯片其次，同比增长45.4%。IDC全球半导体研究集团副总裁莫拉莱斯（MarioMorales）在“全球半导体2024市场展望在线研讨会”上表示，半导体市场产能利用率正逐步改善，2023年底长期库存调整结束，关键需求恢复。博通营收超预期增长34%，AI创收引擎正在加速发力。3月8日，博通公布2024财年第一季度财报，半导体业务部门营收约73.9亿美元，同比增长4%，暗示芯片需求明显复苏，但低于华尔街普遍预期的77亿美元；人工智能收入翻了两番，达到23亿美元，博通表示全球企业布局AI的热 潮正在推动公司旗下芯片产品的需求扩张，预计公司业绩将在2024财年全面加速，人工智能需求将有助于抵消其他领域的疲软。 重要公告：【长电科技】3月5日发布公告，全资子公司长电管理拟以现金方式收购晟碟半导体80%股权，收购对价约62,400万美元。出售方母公司西部数据是全球领先的存储器厂商。标的公司成立于2006年，主要从事先进闪存存储产品的封装和测试。【芯动联科】3月5日发布2023年年度报告，2023年实现营收3.17亿元，同比增长39.77%；实现归母净利润1.65亿元，同比增长41.84%；实现扣非归母净利润1.43亿元，同比增长33.50%。 投资建议 全球半导体市场在新年伊始表现强劲，全球销售额同比增长幅度达到2022年5月以来的最高水平。全球企业布局AI的热潮将推动今年全球芯片的需求扩张，根据IDC预测2024年年销售额较2023年将实现两位数增长。建议关注上游设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，以及消费电子复苏带来的板块修复和华为产业链投资机会。 风险提示 下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级 【行业评论】新能源动力系统：锂电行业周报（20240304-20240309）-政府工作报告首提锂电池，1月全球动力电池装车量中国企业市占率64.7% 肖索xiaosuo@sxzq.com 【投资要点】 政府工作报告首提锂电池，新型储能亦提上日程：3月5日，十四届全国人大二次会议正式召开，国务院总理李强指出，一年来，推动外贸稳规模、优结构，电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口增长近30%。这是政府工作报告中首次提及锂电池。宁德时代董事长曾毓群提交了4份提案，一是加快推进重卡电动化进程，二是推进电池与电网双向融合互动（B2G），三是加强工业固废全生命周期管理，四是引导产业高质量竞争。此外，报告还指出，加快建设新型能源体系。加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能。 1月全球动力电池装车量出炉，中国企业市占率合计达64.7%：3月6日，韩国研究机构SNEResearch发布的最新数据显示，2024年1月，全球登记的电动汽车（EV、PHEV、HEV）电池装车量约为51.5GWh，较去年同期增长60.6%。从全球动力电池装车量TOP10公司来看，2024年1月，中国公司依然占据6席，市占率合计达64.7%。具体来看，宁德时代继续保持全球第一的位置，装车量达20.5GWh