頁 1 / 10 市場回顧 ➢ 恒指受制10天線：恒指周四(7日)低開後，一度倒升74點，高見16,512點，受制10天線，其後再度回落，最多跌301點。恒指收跌208點或1.3%，報16,229點。大市成交縮至980億元。 ➢ 美股造好：美國聯儲局主席鮑威爾暗示今年稍後減息，美股造好，三大指數升0.3-1.5%。 中港股市短期展望 ➢ 恒指受制17,000點：內地經濟弱復甦，儘管穩內房政策頻出，但銷售、投資未見改善；中央經濟工作會議內容顯示2024年重點工作為促改革、防風險，導致投資者信心偏弱。1月下旬，人行宣布降準，超預期，2月五年期以上LPR降幅亦超預期，加上3月召開兩會，市場憧憬再有刺激舉措，上證指數有望挑戰2023年11月高位3,090點。聯儲局轉鴿，有利風險資產，惟抗通脹最後一里路料反覆，市場與聯儲局就減息、縮表之間的博弈將加劇市場波動。港股有待內地強刺激政策出台以增強經濟動能，恒指阻力參考17,000點關口。 ➢ 短期看好板塊 ➢ 國企概念股：國央企將更加重視價值經營和內在價值提升 今日市場焦點 美國2月非農就業數據；歐元區第四季GDP終值； 中興通訊(0763)、中煙香港(6055)、理文造紙(2314)等業績； 宏觀焦點 內地首兩月美元計出口增7.1%，勝預期； 鮑威爾參院作證：距離有信心降息已不遠，清楚降息太遲的風險，並暗示或增持短債； 歐洲央行一如預期連續第四次按兵不動 下調今、明兩年通脹預測； 企業消息 藥明康德(2359)反對美國預先定義予以關注生物技術公司； 凱雷和KKR等據報有意收購新秀麗(1910)； 嗶哩嗶哩(9626)上季蝕5.6億 減幅勝預期 望今年底轉盈； 海豐國際(1308)去年盈利跌72% 遜預期； 港股模擬組合最新策略 已於3月7日買入京東集團(9618)及創科實業(0669)； 候低吸納香港電訊(6823)、藥明合聯(2268)及聯想集團(0992)； 滙豐控股(0005)已除淨；調整滙豐控股(0005)目標價及止蝕價； 外圍市況展望 聯儲局1月一如預期維持息口不變，是次聲明刪除了暗示未來進一步加息的措辭，惟預計在對通脹降至目標更有信心以前，不適合降息。主席鮑威爾表示，雖然多數委員預計年內降息多次，並不認為3月將會啟動降息，另將在3月會議討論資產負債表問題。12月點陣圖顯示，多數官員預計2024年將至少降息75個基點，降息幅度多於9月預測，年底中位數預估值為4.6厘。展望2024年，經濟增長預測為1.4%，略低於9月時預測，失業率預測為4.1%，與先前預測不變，核心PCE增長預測為2.4%，均低於先前預期，反映當局預計步向軟著陸的情景。我們認為美國經濟及就業市場續穩健，預期聯儲局可能延後到年中附近才首次減息，10年期債息料於4厘附近上落，金價料於約2,100美元高位徘徊。 趙晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩 edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡 tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數 收市價 變動% 年初至今% 恒生 16,230 -1.27 -4.80 恒生國企 5,614 -1.04 -2.68 恒生AH股溢價 153.48 0.49 4.67 恒生科技指數 3,359 -1.56 -10.76 上證綜合 3,027 -0.41 1.76 上海科創板 794 -2.18 -6.78 MSCI中國 53.39 -1.02 -4.58 金龍中國指數 6,035 -0.86 -6.81 日經225 39,599 -1.23 18.41 道瓊斯 38,791 0.34 2.92 標普500 5,157 1.03 8.12 納斯特克 16,273 1.51 8.41 Russell 2000 2,085 0.81 2.84 德國DAX 17,843 0.71 6.51 法國巴黎CAC 8,016 0.77 6.27 英國富時100 7,692 0.17 -0.53 波羅的海 2,176 -5.02 3.92 VIX指數 14.44 -0.41 15.98 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 278.12 0.83 5.79 紐約期油 78.93 -0.25 10.65 黃金 2,159.98 0.55 4.85 銅 8,577.00 1.01 0.95 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 102.82 -0.53 0.61 美元兌日圓 148.05 -0.89 -4.48 歐元兌美元 1.0948 0.45 -0.76 英鎊兌美元 1.2809 0.61 0.68 美元兌CNH 7.2003 -0.13 -0.97 利率 收市價 變動% 年初至今% 3個月Hibor 4.685 -0.02 -9.09 3個月Shibor 2.176 -0.31 -15.75 3個月Libor 5.588 0.05 -0.12 十年美國國債 4.083 -0.47 5.30 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 34.63 -1.00 -0.06 美團 21.90 -4.53 0.28 京東集團 23.99 -3.69 -0.78 阿里巴巴 72.54 -1.59 0.30 百度 97.81 -1.58 0.07 嗶哩嗶哩 10.60 -1.94 -3.21 滙豐控股 37.88 0.53 1.28 中石油 16,077 0.78 -5.69 資料來源：彭博 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2024年3月8日星期五 頁 2 / 10 ➢ 內地首兩月美元計出口增7.1%，勝預期：內地今年首兩月，以美元計價，出口及進口表現均勝預期。中國海關總署公布，以美元計價，今年首兩個月進出口總值9308.6億美元，按年增長5.5%，其中，出口5280.1億美元，增長7.1%，高於市場預期升1.9%；進口4028.5億美元，增長3.5%，高於市場預期升2%；貿易順差1251.6億美元，擴大20.5%。以人民幣計價，首2個月，進出口總值6.61萬億元，按年增長8.7%；其中，出口3.75萬億元，增長10.3%；進口2.86萬億元，增長6.7%。首兩個月，與美國貿易總值為7077億元(人民幣‧下同)，增長3.7%，佔外貿總值的10.7%。其中，對美國出口5219.9億元，增長8.1%；自美國進口1857.1億元，下降7%；對美貿易順差3362.8億元，擴大18.8%。與東盟貿易總值為9932.4億元，增長8.1%，佔外貿總值的15%。與歐盟貿易總值為8323.9億元，下降1.3%，佔12.6%。與南韓貿易總值為3369.2億元，增長2.9%，佔5.1%。同期，中國對共建「一帶一路」國家合計進出口3.13萬億元，增長9%。其中，出口1.75萬億元，增長13.5%；進口1.38萬億元，增長3.9%。 ➢ 中國2月外滙儲備增65億美元：中國外滙儲備回升。人民銀行數據顯示，截至2月底，中國外滙儲備規模為32258.2億美元，較1月底增加64.97億美元，升幅為0.2%。中國2月底黃金儲備7258萬盎斯，較1月底增加39萬盎斯。國家外滙管理局表示，2月受主要經濟體宏觀經濟數據、貨幣政策預期等因素影響，美元指數上漲，全球金融資產價格漲跌互現。滙率折算資產價格變動等因素綜合作用，當月外滙儲備規模上升。中國經濟韌性強、潛力大、活力足，經濟長期向好態勢將持續鞏固和增強，有利於外滙儲備規模保持基本穩定。 ➢ 人行逆回購維持100億元人民幣，利率持平，淨回籠1070億元人民幣：中國人民銀行表示，為維護銀行體系流動性合理充裕，周四(7日)開展100億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，利率仍持穩在1.8厘。因周四逆回購到期較此前幾日明顯減少，單日淨回籠量降至1070億元。據路透統計，本周共有11640億元逆回購到期，其中周四到期1170億元。另外，財政部和央行周三(6日)進行了800億元中央國庫現金定期存款招標，中標利率2.91厘，向市場投入了等量流動性。 ➢ A股月吸691億一年高：路透引述國際金融協會(IIF)數據指出，2月份中國股市錄得96億美元(約691億元人民幣)淨流入，是自去年1月以來最多。不過與此同時，中國債市上月出現65億美元(約468億元人民幣)淨流出，而且中國債市於過去12個月當中，有多達8個月出現淨流出。新興市場已連續4個月吸資。報道引述IIF數據指出，2月份整體新興市場的債券與股票投資組合共吸資約222億美元。倘若撇除中國，新興市場股票投資組合及債券投資組合，上月分別有76億美元及115億美元淨流入。 ➢ 傳內地查農村金融機構債券交易：內地監管機構希望推動信貸增長，更重要的是資金要用於實體經濟，彭博引述消息稱，監管部門近日要求農商行和村鎮銀行等農村金融機構，提供過去3年參與債市的情況。據報，要求提供的內容包括債券現券、回購及其他工具的交易情況，亦要提交債券持有結構和主要交易對手等資料，解釋參與債券投資的必要性和背後原因。人民銀行回覆路透查詢時說，近期正在對農村金融機構投資債券市場情況開展調研，這是一次常規性的工作，主要目的是進一步引導農村金融機構聚焦本地三農、小微等主責主業，更好服務實體經濟。 ➢ 易綱：針對關鍵環節 倡設房產預售保障：內房債務危機未完，全國政協經濟委員會副主任、人民銀行前行長易綱昨在全國政協第二次全體會議上表示，要對經濟運行的部分關鍵環節採取針對性措施，他提出4點建議，包括建立房地產預售資金保障機制，容許房企依法合規動用一定比例的預售監管賬戶資金，估計有約1萬億元(人民幣．下同)資金可供房企立即使用；將來一旦房企出現爛尾樓，可由預售保險基金以該房企動用資金為上限先行賠付。易綱認為，機制可由中央財政或人行，每年按預售監管資金餘額的1%，提取預售保險基金，估計每年約100億元；並先考慮以3年為限，即2024年至2026年共提取預售保險基金約300億元；他形容，有關機制可實現「四両撥千斤」的資金撬動作用，在一定程度上幫助房企渡過難關，爭取用3年時間過渡到以現房銷售為主，同時對房企預售資金使用展開專項審計，確保預售資金依法合規使用。 ➢ 香港2月外滙儲備資產增20億美元：管局公布，2月底的官方外滙儲備資產為4251億美元，按月增加20億美元。今年2月底並無未交收外滙合約，1月底為2億美元。為數4251億美元的外滙儲備資產總額，相當於香港流通貨幣5倍多，或港元貨幣供應M3約40%。 ➢ IMF倡澳門改革經濟結構，把握融入大灣區機遇：國際貨幣基金組織(IMF)專家代表團日前訪問澳門，建議當局實行全面經濟結構改革，以充分把握融入大灣區機遇。IMF於2月21日至3月6日訪澳，對澳門進行第四條款磋商，並就澳門的宏觀經濟及金融狀況作出初步總結。IMF專家指出，隨着澳門與世界各地全面恢復往來，經濟展現強勁復甦，預期澳門經濟今年將錄得13.9%的增長，而經濟總量將於2025年回復至疫情前的水平。同時，充足的資本及流動性將支持澳門金融體系抵禦外部衝擊的能力。專家並指，澳門經濟的數字化明顯提升，建議增加基建、教育、職業與在職培訓、醫療的投資，以提高本地生產力及配合經濟多元政策。此外，還建議澳門實行全面的經濟結構改革，以充分把握融入大灣區帶來的機遇。 ➢ 歐洲央行連續第四次“按兵不動” 下調今、明兩年通脹預測：歐央行如期連續第四次維持利率不變，重申決心確保通脹回到2%的目標。3月7日，歐洲央行公佈3月利率決議，如預期一致維持歐央行三大主要利率不變，將主要再融資利率、存款便利利率、邊際貸款利率維持在4.5%，4%以及4.75%的歷史高位。自去年9月歐洲央行在本輪加息週期中第十次宣佈加息後，這已經是該行連續第四次選擇維持當前利率水