晨会 | 晨会之音-锌

供应方面，随着炼厂冬储锌矿逐步消化，3月锌矿短缺或加剧，国产锌矿TC已再度有明显下调，或倒逼冶炼厂减产或检修，冶炼端遇瓶颈。矿端最新消息方面，葡萄牙的Neves-Corvo矿山因员工坠落事故，暂停运营。另外有消息称俄罗斯OZ矿投产至少推迟至三季度。3月国产矿TC大幅下降250元/吨至3850元/吨历史低位。 而需求方面，虽从开工率来看春节后整体复工情况不及预期，国内现货升水持续下行，但因春节均以消耗成品库存为主，预计后续仍有较高复工复产需求，金三银四尚不能证伪。且终端方面，春节后国内终端需求将延续制造业需求好于建筑需求的格局。汽车家电的产销以及出口仍旧维持高位。建筑业方面，新开工面积不足，春节后房地产行业对钢材的需求仍是拖累。基建方面，12省市部分基建项目停建缓建，当前发债计划、资金支持不足，但24年12省政府项目投资预期总体向好，两会后或有转好。 另外，锌市内强外弱格局继续强化，国内库存春节累库创历史新低水平，而LME库存大幅交仓，后续进口流入冲击或放大。 整体上，宏观方面，昨日两会结果基本符合市场预期，整体目标较为积极，而基本面上我们认为3月炼厂缺矿局面将加剧，而节后需求回升或带来短期供需错配，锌锭阶段性短缺，锌价底部支撑或增强，另关注正套机会。 分析师：柳晓怡（铅锌） 审核人：孙匡文从业资格号：F3041999投资咨询从业证书号：Z0015277 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。