农产品期权日报

期权研究 2024年3月4日 星期一 【基本面信息】 棉花：新疆部分纺织企业采购积极性增加，内地部分纺织企业则随用随买，整体市场成交持稳。USDA2月月度供需报告下调2023/24年度全球产量和库存，美棉出口数据持续转好，未来消费量有上调的可能。白糖：节后消费淡季，下游终端随采随用，市场成交整体一般。据外电消息称，全球第二大产糖国印度或将允许 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 有限的出口，打压糖价。 豆粕：供应端，美国及巴西农业部报告均未给出利好，后市天气也暂时看不到大的危机，大供应预期仍在。需求端，近期表观消费一般，美国大豆的销售进度环比未见改善。 【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 标的行情：玉米（C2405)近一个半月低位持续反弹，突破前期盘整上限后持续上行，上周高位上行受阻窄幅盘 整，跌幅0.24%报收于2458。 changjp@wkqh.cn从业资格号常俊萍期权研究员F03117406 期权分析：期权隐含波动率报收于10.33%（-0.09%），持续下跌至下轨道线；期权持量PCR报收于1.44（+0.06），震荡上行至高位后窄幅盘整。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2405：S_C2405-P-2440，S_C2405-P-2460和S_C2405-C-2500，S_C2405-C-2520。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2405)近一个月止跌企稳，低位宽幅震荡，震荡区间内多次探涨，呈现出短期中性中期看多的行情，涨幅1.28%报收于3088。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于18.77%（+0.07%），自高位震荡下行跌破下轨道线后窄幅波动；期权持仓量PCR盘整报收于0.48（+0.01），持续下行至低位后窄幅盘整。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2405，S_M2405-P-3000，S_M2405-P-3050和S_M2405-C-3150，S_M2405-C-3200。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2405)近一个月遇前期低点支撑反弹回升震荡上行，跌幅0.11%报收于7512。 期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于18.95%（+0.41%），自高位持续下行跌破下轨道线后小幅波动；持仓 量PCR报收于0.91（+0.10），低位反弹持续震荡上行。 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2405：S_P2405-P-7400@10,S_P2405-P-7500@10和S_P2405-C-7500@10，S_P2405-C-7600@10。（4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2405)一个半月前结束盘整延续多头趋势，年前冲高年后回落，跳空下行空头震荡，涨幅 0.45%报收于6258。 期权分析：白糖期权隐含波动率报收于13.56%（+0.34%），较低位置盘整；期权持仓量PCR报收于1.05（-0.03），低位缓慢下行。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2405：S_SR2405P6000@10，S_SR2405P6100@10和S_SR2405C6300@10，S_SR2405C6400@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2405)近三个月以来于低点超跌反弹阶段式震荡回升，年后跳空高开后偏弱势空头回落至年前水平，谨慎看多，跌幅0.28%报收于16060。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于14.66%（-0.39%），窄幅盘整；持仓量PCR报收于0.68（-0.01），低位窄幅盘整。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸， 使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2405：S_CF2405P15800，S_CF2405P16000和S_CF2405C16200，S_CF2405C16400。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可， 任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构