资金跟踪专题：两融流出，回购与ETF大幅流入
——资金跟踪专题 证券研究报告 策略研究 2024年2月27日 ➢年初至今，资金格局偏弱。1）据我们的不完全统计，2024年初至今，A股实现资金净流出3124亿元，资金净流入额占自由流通市值的比例为-1.0%。2）从各分项数据来看，2024年资金面的转弱主要源于融资余额的大幅流出和私募仓位的下降。年初至2月23日，融资余额相较去年底下降了1665.88亿元。而历史上融资余额大幅流出的年份有2016年、2018年、2022年，这些年份全年的净流出规模为2300亿元-2600亿元。换言之，融资余额在年初至2/23仅33个交易日的净流出规模已接近其他年份全年的净流出额。 张颖锐策略分析师执业编号：S1500523110004联系电话：+86 18817655507邮箱：zhangyingrui@cindasc.com ➢今年1月的资金格局环比走弱。1）2024年1月，A股月度资金净流入占流通市值的比例为-0.91%，较上月的-0.20%环比走弱。相较历史同期来看，2024年1月的资金净流入占流通市值的比例差于2018年-2023年的全部年份。截至2024年1月，过去12个月累计净流入占自由流通市值的比例为-0.15%，较上月的1.63%环比走弱。2）从分项上来看，今年1月资金的净流出主要源于融资余额的大幅净流出和私募仓位的下降，结构性亮点在于股权融资规模收敛和产业资本首现净增持。 ➢1月新增开户数处于历史同期中位值水平。2024年1月上证所新增开户数为195.64万户，较上月环比增加81.74万户。对比历史同期来看，2024年1月的新增开户数处于2016年以来的中等水平。 ➢融资余额占流通市值之比高位回落。2023年9月初至12月中旬，A股融资余额持续走高，而同期A股的流通市值则震荡下跌；2023年12月下旬至今，A股融资余额也开启下降，但同期A股的流通市值则快速下跌。最终体现为，融资余额占流通市值的比例自2023年9月以来不断走高。截至2024年2月19日，全A融资余额占流通市值的比例为2.25%，相较2024年1月下旬的高点快速下滑。 ➢ETF基金份额增幅维持在700亿份。年初截至2024年2月19日，股票型ETF基金份额相较2023年末增加了1411.97亿份，已接近2021年全年的水平。 ➢上市公司回购规模创月度新高。1）2023年底至2024年2月19日，上市公司回购金额为729.82亿元，月均回购规模为437.89亿元，月均回购规模高于2016年至2023年的所有年份。2）上市公司2024年1月的减持规模为0.87亿元，相较上月的112.50亿元明显收敛；2024年1月底至2024年2月19日的增持规模为30.59亿元。2月至今的净增持为过去三年来首次。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 目录 一、总览：年初至今资金净流出，两融大幅净流出.......................................................................51.1年度层面上，两融大幅净流出，股权融资规模继续收敛..........................................51.2月度层面上，1月资金格局偏弱，融资余额大幅净流出...........................................61.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总..............................................................7二、1月新增开户数处于历史同期中位值水平................................................................................8三、融资余额大幅净流出，占流通市值的比例高位回落...............................................................9四、ETF基金份额增幅回升，私募仓位环比下降..........................................................................104.1股票型ETF基金份额连续三个月实现高增长..........................................................104.2北上资金2月以来有所回暖，此前连续六个月净流出...........................................114.3私募基金仓位在2023年12月环比下降.................................................................124.4保险机构2023年12月持有的股票市值环比继续下降...........................................12五、产业资本首现净增持.................................................................................................................145.1 2月至今上市公司回购规模超500亿元..................................................................145.2 2月至今产业资本净增持，为三年来首次..............................................................145.3上市公司分红率维持在历史高位...........................................................................15六、年初以来股权融资月均规模是去年的半成.............................................................................16风险因素............................................................................................................................................16 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪........................................................................................5表2：A股资金净流入月度数据跟踪........................................................................................6表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总......................................................................7 图目录 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 3图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例....................................................................5图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例....................................5图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比加速下降................................................6图4：新增开户数在今年1月环比回升..................................................................................8图5：1月的新增开户数处于2016年以来的中等水平............................................................8图6：据我们推算，2023年全年银证转账余额震荡下行........................................................8图7：宁波交易结算资金同比增速与全国情况较为一致.........................................................8图8：年初至今，融资余额的净流出规模已超1500亿元.......................................................9图9：融资余额年初以来快速流出.........................................................................................9图10：2023年12月下旬以来，融资余额降幅低于流通市值降幅..........................................9图11：融资余额占流通市值的比例快速下滑.........................................................................9图12：年初至今，偏股型公募基金份额持续实现正增长.....................................................10图13：偏股型公募基金份额最近五个月增幅逐渐扩大.........................................................10图14：ETF基金份额年度变化 ..............................................................................................10图15：ETF基金份额连续三个月维持高增长........................................................................10图16：2024年初至今，北上资金净流入小于南下资金净流出.............................................11图17：陆股通-港股通（累计买入净额）自今年1月下旬后有所回升..................................11图18：北上资金已连续六个月净流出..................................................................................11图19：互联互通渠道的资金连续五个月净流出A股.............................................................11图20：私募基金管理规模在2023年12月环比下降.............................................................12图21：私募基金仓位在2024年1月快速下滑.....................................................................
