私募FOF投研系列报告产品评价1月报

私募FOF投研系列报告 产品评价1月报 2024年2月27日 报告日期： 曹洋首席分析师从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：yang.cao@orientfutures.com ★策略分析 股票多头策略在1月净值呈现净值显著下降趋势，其中，月中出现些微反弹，后持续走低，月底净值相较月初存在较大幅度后撤。前半月，指增>量化>主观，后半月，量化>主观>指增。管理期货策略在1月净值呈平缓下降趋势，后半月出现一定反弹，但反弹幅度不及月初水平。二级策略中，均出现净值下降趋势，其中套利类策略仅微降，净值基本持平，套利>复合>趋势。相对价值策略与股票多头策略的走势趋同，波幅收敛。相对价值套利策略呈微降趋势，走势则相对较为平稳。指标计算方面，由于累计收益出现负向收益，夏普比率和卡玛比率的计算结果出现失真，不能反映策略的单位最大回撤和年化风险对应的真实超额收益。最大回撤部分，指数增强策略、管理期货策略均在回撤趋势下有所反弹，累计负收益小于最大回撤。新发产品方面，本月新发产品389只，在产品发行数量上小于去年的平均水平。本月所有的子策略均出现发行产品数量下降的情况，其中降下雨50%的分别为债券策略、择时对冲策略、股票主观策略。我们预测，随着权益市场不断低迷，债券市场相关产品会受到资金方青睐。绝对收益策略、低波类策略依旧是今年热门策略。 联系人 李玲慧FRMFOF配置高级分析师从业资格号：F03107545Tel：18117512030Email：linghui.li@orientfutures.com 2022Q3基础池构建：《私募FOF投研系列报告-01策略研究与基础池构建》 2022Q4基础池构建： 《私募FOF投研系列报告-03环境适应型产品筛选体系》 ★评价结果 本月，取得正向收益的产品共有98/142。2023Q4产品评价结果如下：A级别产品87只，B级别产品34只，C级别产品23只，D级别产品0只。在1月底针对142只产品进行新一轮逐一评价后，形成产品评价结果如下：A级别产品66只，B级别产品60只，C级别产品18只，D级别产品0只。产品向B级集中，A级产品和C级产品数量均下降。 产品评价方法论：《私募FOF投研系列报告_02基金评价与核心池构建》 2023Q3基础池与核心池构建：《私募FOF投研系列报告_2023Q3基础池更新与产品推荐》 ★后续展望 从本月的产品发行数量及全市场各策略净值表现情况来看，私募市场尚未出现复苏，仍面临着总规模下降和募集困难度增加的困境。市场震荡下，低波策略中债券策略整体表现上扬，核心池内产品表现提升，市场中性策略也有较多产品表现提升。从基础池的整体表现来看，头部产品依旧表现稳定，头部产品在不利行情下依旧有较大概率保持正向收益，同时将较优的表现延续到下一期。虑到整体波动性，评价模型并非仅选择收益表现最优的产品入池，而是综合考虑风险、收益、能力、延续性等多维表现，因此有较好的成长性，在长期来看有更优的表现，实现低位入池，长期走高。 2023年年报： 《私募FOF年度报告：私募基金加速洗牌，策略表现背离策略特征》 目录 1.策略分析.............................................................................................................................................................................42.本月新发产品概况.............................................................................................................................................................63.产品池分析.........................................................................................................................................................................73.1.池内产品分析..................................................................................................................................................................73.2.池内外产品对比..............................................................................................................................................................84.产品评价...........................................................................................................................................................................105.产品推荐...........................................................................................................................................................................105.1.股票多头策略................................................................................................................................................................105.2.相对价值策略................................................................................................................................................................115.3.管理期货策略................................................................................................................................................................135.4.债券策略........................................................................................................................................................................155.5.其他策略........................................................................................................................................................................196.评价结果...........................................................................................................................................................................217.产品展望...........................................................................................................................................................................218.风险提示...........................................................................................................................................................................21 图表目录 图表1：股票多头策略本月走势.......................................................................................................................................4图表2：管理期货策略本月走势.......................................................................................................................................4图表3：股票多头及管理期货策略近一月重点指标.......................................................................................................4图表4：相对价值策略本月走势.......................................................................................................................................5图表5：其他策略本月走势...............................................................................................................................................5图表6：相对价值及其他策略近一月重点指标...............................................................................................................6图表7：本月新发产品数量-1................................................................................................................................