有色金属早报

2024-2-20 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 美元指数持稳，节后首日铜价高开后走低，昨日伦铜收跌0.53%至8427美元/吨，沪铜主力收至68440元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2375至128300吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水79.8美元/吨。国内方面，春节期间社会库存增加逾10万吨，累库量高于往年，库存大增除了受消费与供应错位的影响，还有假期偏长以及春节后期货即将交割的因素，同期保税库存增加幅度较小。昨日上海地区现货升水上调至120元/吨，2402合约最后交易日隔月价差较大使得基差报价反弹，现货成交相对偏弱。进出口方面，昨日沪铜现货进口转为亏损100元/吨以上，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至1540元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，海外市场对美联储降息的预期有所反复，国内政策信号相对积极，叠加权益市场反弹，情绪面偏暖。产业上看短期国内铜库存明显增加，但随着下游复工复产推进，累库预期减弱。由于铜精矿加工费仍低，铜供应存在收缩预期，铜价支撑或仍较强。今日沪铜主力运行区间参考：68200-68800元/吨。 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 沪铝主力合约报收18740元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.11%。SMM现货A00铝报均价18760元/吨。A00铝锭升贴水平均价20。铝期货仓单63168吨，较前一日上升33767吨。LME铝库存549600吨，增加14675吨。华东贴20-升20，华南升20-升40，中原贴120-贴80。华东市场假期后第一天开工，交投氛围较积极;华南市场交投复苏中，成交尚可;中原市场假期累库较多，出货积极，成交尚可。后续预计铝价将呈现震荡走势，国内参考运行区间：18300-19500元。海外参考运行区间：2150美元-2450美元。 铅 国内方面，节前沪铅2403波动上行，收跌0.43%，持仓降至8.28万手。上期所铅锭期货库存维稳3.56万吨不变。海外方面，伦铅3M节间下落回升，收跌3.27%至2070美元/吨，总持仓冲高回落至15.55 万手。外盘过节期间，伦铅0-3back结构扩大，伦铅库存跟随上行。铅锭大量交仓，LME库存增加4.72万吨至17.76万吨，增至17年后新高。进出口方面，截止上个交易日，铅锭沪伦比价收至7.73，进口亏损缩窄至2450元/吨。总体来看，春节期间内盘放假，部分炼厂维持生产，下游基本放假停产，供给维持需求停滞，社会库存录增。外盘伦铅Back结构扩大，结构推动铅锭大量交仓，两周内伦铅库存录增4.72万吨至17.76万吨，增至17年后新高。短期波动向下，关注节后再生炼厂复产状况。沪铅主力运行区间参考：15900-16550元/吨。 锌 国内方面，节前沪锌2403窄幅波动，收跌0.24%，持仓降至18.38万手。上期所锌锭期货库存上升1001吨至1万吨。海外方面，伦锌3M节间下探回升，收跌3.12%至2388美元/吨，总持仓冲高至24.55万手。外盘过节期间大量交仓，0-3贴水扩大。锌锭大量累库，LME库存骤增6.65万吨至26.48万吨。需求端较弱，锌锭维持宽松。进出口方面，截止上个交易日，锌锭沪伦比价收至8.51，进口亏损缩窄至115元/吨。总体来看，国内累库不及预期，锌锭产量季节性偏高。外盘伦锌大量交仓，绝对库存推高。需求端较弱，锌锭维持宽松。沪锌主力运行区间参考：20150-20800元/吨。 锡 沪锡主力合约报收217490元/吨，上涨0.03%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升1036吨，现为9913吨。LME库存减少5吨，现为5945吨。长江有色锡1#的平均价为217850元/吨。上游云南40%锡精矿报收196500元/吨。昨日早盘锡价高开低走，维持横盘波动，多数下游企业复工，对当前锡价多持观望态势。总体来说今日上午现货市场成交较少。考虑到印尼地区出口许可证仍未发放，短期内锡价预计高位震荡走势延续。国内参考运行区间：200000元-230000元；LME-3M参考运行区间：24000美元-28000美元。 镍 昨日LME镍库存报70338吨，较前日库存-1206吨。LME镍三月收盘价16385美元，当日涨跌+0.21%。沪镍主力下午收盘价125900元，当日涨跌-0.28%。国内基本面方面，昨日现货价报126100-130200元/吨，均价较前日+200元。俄镍现货均价对近月合约升水为50元，与前日持平；金川镍现货升水报3300-3800元/吨，均价较前日-1150元。1月国内镍产量环比减少，消费端下轮采购在近期展开。LME库存单日出现较大降幅，短期关注电积镍成本支撑及国内外精炼镍库存变化。前期镍铁报价小幅回暖 企稳，但随着下游开工下降，红土镍矿配额影响减弱，基本面呈弱势。不锈钢期货主力合约日盘收13680元，日内涨跌+0.37%。下游采购暂未恢复，现货价格当日与节前持平。考虑高镍铁和高碳铬铁等原料企稳支撑，预计不锈钢现货震荡运行。短期关注国内不锈钢成本支撑、三月前累库强度，以及印尼镍矿配额批准进度。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考118000-135000元/吨。 碳酸锂 昨日碳酸锂现货报价微跌，SMM电池级碳酸锂报价94300-99500元，均价较上一工作日-150元，当日涨跌-0.15%。工业级碳酸锂报价88000-90800元，均价较前日-100元。碳酸锂期货合约震荡，LC2407合约收盘价94750元，较前日收盘价-1.61%，主力合约收盘价与SMM平均报价贴水为2150元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价850-950美元/吨，均价与前日持平。2月受节假日影响供需两端均弱。冶炼厂检修或计划减产，SMM调研本月产量环减超20%。电池材料部分2月订单提前到1月生产，本月环减更为显著。节后采购尚未大规模展开，市场成交有限。SMM口径国内碳酸锂库存已达历史峰值，预计仍将继续增长。全行业盈利背景下短期全球供给侧仍较强。短期锂价大概率震荡偏弱运行。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间92000-102000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn