研究早观点

2024年2月1日星期四 【今日要点】 【宏观策略】【山西证券】2024年2月策略观点&金股组合 【行业评论】【山证电新】20240131光伏产业链价格跟踪 资料来源：最闻 分析师： 李召麒执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【宏观策略】【山西证券】2024年2月策略观点&金股组合 范鑫fanxin@sxzq.com 【投资要点】 策略观点： 回顾1月，A股持续震荡走低，一度跌破2800点，致使市场情绪跌入谷底，然而，1月下旬央行公布降准、预告降息后，市场情绪快速转暖，指数反弹，市场5日日均成交额由约6600亿元的低位升至约8000亿元。大盘风格依旧显著优于中小盘，红利股、央国企、煤炭开采等概念延续2023年底的强势表现。行业方面，银行、煤炭、家电表现较优，国防军工、TMT、机械遇冷。北向资金延续净流出。往后看，我们认为A股当前的主线方向并不明朗，红利股可能会延续强势，与此同时，我们认为政策面整体偏积极，预计会逐步改善市场风险偏好。就月度维度来看，美国大选或许仍然会对半导体等板块产生短期冲击，而国内政策面或将释放进一步加码的信号。基于此，我们相对看好金融、煤炭等顺周期板块，食饮、农业等低估值板块中盈利有望改善的标的。 行业配置： 农业、煤炭、金融、食饮 【行业评论】【山证电新】20240131光伏产业链价格跟踪 肖索xiaosuo@sxzq.com 据InfoLink最新数据，本周硅料、硅片价格上涨，电池片、组件价格持平。 多晶硅：致密料均价为66元/kg，较上周增长1.5%；颗粒硅均价为60元/kg，较上周增长1.7%。N型硅料有6家企业成交，P型硅料有6家企业成交，成交量均较大。本周大部分企业已签完年前订单，企业签单已达2月末，少数企业已签单至3月。近期来看，预计本周下游企业基本完成年前备货，节前价格保持稳定；节后3月份多晶硅即将有新产能投放，届时具体市场价格视下游开工变化和新增产能释放进度而定。 硅片：150um的182mm单晶硅片均价2.05元/片，较上周增长2.5%；130um的182N型硅片均价2.00元/片，较上周持平。临近春节假期，拉晶企业局部下调开工，根据硅业分会数据，预计2月硅片产量约55GW，环比下降6%。价格方面，预计节前硅片价格也保持稳定。 电池片：M10电池片（转换效率23.1%）均价为0.38元/W，较上周持平；210mm电池片（转换效率23.1%）均价为0.38元/W，较上周持平；182mmTOPCon电池片均价为0.47元/W，较上周持平，比同尺寸PERC电池片溢价23.7%。2月电池产量预计约43GW，环比约下降14%。在上游涨价的背景下，预计节后电池片价格有望回升。我们认为电池片环节的差异化竞争仍然是光伏行业的长期看点，BC的新技术产品有望持续获得溢价。 组件：182mm单面PERC组件均价0.90元/W，较上周持平；182mm双面PERC组件均价0.92元/W，较上周持平；182TOPCon双玻组件价格0.96元/W，较上周持平。目前组件厂家开工率偏低，平均开工率约50%，头部企业排产约70%，三线企业排产较低，分化明显。目前N/P组件差价约0.05元/W，企业盈利见底，预计随着节后需求回暖，价格有望反弹。 从本周产业链各环节价格来看，上游价格涨价，下游价格持稳。P型向N型转换大势所趋，重点关注：福莱特、隆基绿能、爱旭股份、帝科股份、永和智控，积极关注：京山轻机、锦富技术、福斯特、大全能源、通灵股份。 风险提示：光伏装机不及预期 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数；B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981http://www.i618.com.cn北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层