海外周报第36期：美国零售数据再超预期，德国WAI指数转正

宏观研究 证券研究报告 每周经济观察2024年01月22日 【每周经济观察】 美国零售数据再超预期，德国WAI指数转正 ——海外周报第36期 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：殷雯卿 电话：010-66500892 邮箱：yinwenqing@hcyjs.com执业编号：S0360521040002 相关研究报告 《【华创宏观】2024年交通投资初探——每周经济观察第1期》 2024-01-15 《【华创宏观】从就业市场结构看日本的“涨薪难”——海外周报第34期》 2024-01-02 《【华创宏观】2015-2024：全国财政工作会议的十年——每周经济观察第51期》 2024-01-02 《【华创宏观】保障性住房：步入新阶段——每周经济观察第50期》 2023-12-25 《【华创宏观】红海危机或难以通过运价上涨对通胀有显著影响——海外周报第33期》 2023-12-24 （一）过去一周重要事件回顾 美国：12月零售数据强于预期，初请失业金人数再创新低。美国2023年12月零售销售环比增0.6%，预期增0.4%，前值增0.3%；核心零售销售环比增加0.4%，预期及前值均为0.2%。美国上周初请失业金人数为18.7万人，创2022 年9月24日以来新低，预期20.7万人，前值从20.2万人修正为20.3万人。欧元区：1月ZEW经济景气指数略低于预期。欧元区1月ZEW经济景气指数为22.7，前值23；现况指数为-59.3，前值-62.7。德国1月ZEW经济景气指 数为15.2，预期12，前值12.8；现况指数为-77.3，预期-77，前值-77.1。欧元区2023年11月工业产出环比下降0.3%，预期降0.3%，前值降0.7%；同比下降6.8%，预期降5.9%，前值降6.6%。 （二）周度经济指数：德国周度经济指数转正 美国经济活动小幅走弱。1月14日当周，美国WEI指数为2.14%，上周为2.34%，再上一周为1.91%。德国经济活动指数转正。1月14日当周，德国WAI指数为0.03%，上周为-0.11%，再上一周为-0.06%。 （三）需求 1、消费：美国红皮书零售同比小幅回落。1月13日当周，美国红皮书商业零售销售同比5%，上周为5.9%，再上一周为5.6%。 2、出行：全球航班数量显著回落。截至1月20日，全球执行航班数量（过去 7天累计）为120.8万架次，前一周末为126万架次，去年同期为122.5万架 次，2019年同期为112.3万架次。 3、地产：美国按揭贷款利率大致持平。1月18日当周，美国30年期抵押贷款利率为6.60%，前一周为6.66%，再前一周为6.62%。抵押贷款申请数量小幅回升，但仍处于历史低位。1月12日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）录得210.5，环比10.4%，环比增速继续提升。 （四）就业：美国初请和续请失业金人数下降 美国初请失业金人数下降。1月13日当周，美国初请失业金人数18.7万人， 前一周为20.3万人，再前一周为20.3万人。美国续请失业金人数下降。1月 6日当周，美国续请失业金人数180.6万人，前一周为183.2万人，再前一周 为186.8万人。 （🖂）物价：美国汽油零售价维持低位 全球大宗商品价格小幅回升。1月19日，RJ/CRB商品价格指数录得265.38，环比上周上涨0.38%，前一周环比下跌0.58%。美国汽油零售价格维持低位。1月15日当周，美国汽油零售价2.94美元/加仑，下跌0.03%，前一周下跌 0.7%。 （六）金融 1、金融状况：美国和欧元区金融条件指数小幅走高。1月18日，美国、欧元区、日本金融条件指数分别为99.48、101.59、96.65，前一周分别为99.35、101.56、96.72。 2、离岸美元流动性：日元兑美元、欧元兑美元的掉期点小幅收窄，离岸美元流动性边际改善。1月18日，日元兑美元、欧元兑美元掉期点分别收于-30.9 -4.0pips，前一周分别收于-33.0、-4.4pips。 3、国债利差：德意、美日、美欧长端国债利差收窄。1月19日，德意10年期国债利差为-154.3bp，较前一周收窄0.3bp。1月18日，10年期美日国债利差为348.4bp，较前一周收窄11.5bp；美欧10年期国债利差为177.7bp，较前一周收窄4.3bp。 风险提示：数据更新不及时 目录 海外高频数据及事件跟踪4 （一）过去一周重要事件回顾4 （二）未来一周重要经济数据及事件4 （三）周度经济指数：德国周度经济指数转正4 （四）需求5 1、消费：美国红皮书零售同比小幅回落5 2、出行：全球航班数量显著回落5 3、地产：美国按揭贷款利率大致持平6 （🖂）就业：美国初请和续请失业金人数下降6 （六）物价：美国汽油零售价维持低位7 （七）金融7 1、金融状况：美国和欧元区金融条件指数小幅走高7 2、离岸美元流动性：小幅改善8 3、国债利差：德意、美日、美欧长端国债利差收窄8 图表目录 图表1未来一周海外重要经济数据及事件4 图表2美国周度经济指数小幅回落5 图表3德国周度经济指数转正5 图表41月13日当周美国红皮书商业零售销售同比小幅回落5 图表5全球航班数量显著回落6 图表6美国抵押贷款利率大致持平6 图表7美国房贷申请数量指数环比继续提升6 图表8美国初请失业金人数创2022/9/24以来新低7 图表9美国续请失业金人数下降7 图表10全球大宗商品价格小幅回升7 图表11美国汽油价格维持低位7 图表12美国金融条件指数走高8 图表13日本金融条件指数回落8 图表14日元和欧元兑美元掉期小幅收窄8 图表1510年期德意利差收窄9 图表1610年期美欧和美日利差均有所收窄9 海外高频数据及事件跟踪 （一）过去一周重要事件回顾 美国：12月零售数据强于预期，初请失业金人数再创新低。美国2023年12月零售销售环比增加0.6%，预期增0.4%，前值增0.3%；核心零售销售环比增加0.4%，预期及前值均为0.2%。美国上周初请失业金人数为18.7万人，创2022年9月24日以来新低，预期 20.7万人，前值从20.2万人修正为20.3万人。 欧元区：1月ZEW经济景气指数略低于预期。欧元区1月ZEW经济景气指数为22.7，前值23；现况指数为-59.3，前值-62.7。德国1月ZEW经济景气指数为15.2，预期12，前值12.8；现况指数为-77.3，预期-77，前值-77.1。欧元区2023年11月工业产出环比下降0.3%，预期降0.3%，前值降0.7%；同比下降6.8%，预期降5.9%，前值降6.6%。 （二）未来一周重要经济数据及事件 图表1未来一周海外重要经济数据及事件 资料来源：Bloomberg，华创证券 （三）周度经济指数：德国周度经济指数转正 美国经济活动小幅走弱。1月14日当周，美国WEI指数为2.14%，上周为2.34%，再上一周为1.91%。 德国经济活动指数转正。1月14日当周，德国WAI指数为0.03%，上周为-0.11%，再上一周为-0.06%。 图表2美国周度经济指数小幅回落图表3德国周度经济指数转正 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 2022-01 0.0 0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 2024-01 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 -1.0 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 美国：纽约联储WEI指数德国WAI指数 资料来源：Bloomberg，华创证券资料来源：Bloomberg，华创证券 （四）需求 1、消费：美国红皮书零售同比小幅回落 美国红皮书零售销售同比小幅回落。1月13日当周，美国红皮书商业零售销售同比5%，上周为5.9%，再上一周为5.6%。 图表41月13日当周美国红皮书商业零售销售同比小幅回落 % 23 18 13 8 3 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 -2 美国:红皮书商业零售销售:周同比 资料来源：wind，华创证券 2、出行：全球航班数量显著回落 全球航班数量显著回落。截至1月20日，全球执行航班数量（过去7天累计）为120.8 万架次，前一周末为126万架次，去年同期为122.5万架次，2019年同期为112.3万架次。 图表5全球航班数量显著回落 过去7天全球执行航班数量合计（万架次，过去7天累计） 180 160 140 120 100 80 60 12/31 12/17 12/03 11/19 11/05 10/22 10/08 09/24 09/10 08/27 08/13 07/30 07/16 07/02 06/18 06/04 05/21 05/07 04/23 04/09 03/26 03/12 02/26 02/12 01/29 01/15 01/01 40 2024年2023年2022年2021年2020年2019年 资料来源：wind，华创证券 3、地产：美国按揭贷款利率大致持平 美国抵押贷款利率大致持平。1月18日当周，美国30年期抵押贷款利率为6.60%，前一周为6.66%，再前一周为6.62%。 抵押贷款申请数量小幅回升，但仍处于历史低位。1月12日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）录得210.5，环比10.4%，环比增速继续提升。 图表6美国抵押贷款利率大致持平图表7美国房贷申请数量指数环比继续提升 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 450 400 350 300 250 200 2024-01 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 150 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 美国:30年期抵押贷款固定利率（%）美国:MBA市场综合指数 资料来源：wind，华创证券资料来源：wind，华创证券 （🖂）就业：美国初请和续请失业金人数下降 美国初请失业金人数下降。1月13日当周，美国初请失业金人数18.7万人，前一周为 20.3万人，再前一周为20.3万人。 美国续请失业金人数下降。1月6日当周，美国续请失业金人数180.6万人，