每周经济观察：德国WAI指数回落至2022年9月以来最低水平——海外周报第149期

【每周经济观察】 德国WAI指数回落至2022年9月以来最低水平 ——海外周报第149期 核心观点： 华创证券研究所 1、重要数据回顾：①美国6月零售销售增速放缓，6月PPI通胀超预期降温，6月CPI通胀超预期降温，6月NFIB中小企业乐观程度指数超预期回升，密歇根大学7月美国消费者信心指数初值创五个月新高。②美联储主席凯文·沃什迎来就任后首次国会听证会。③特朗普宣布恢复对伊朗的海上封锁。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 2、美国基本面高频：①景气上行的有：物价（大宗价格回升、美国汽油零售价回升）、就业（初请失业金回落、续请失业金回落）。②景气下行的有：消费（红皮书商业零售同比边际回落）、地产（房贷申请数量回落）。 证券分析师：李星宇邮箱：lixingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524060001 3、美国流动性高频：①美欧金融条件紧缩。②离岸美元流动性：日元兑美元流动性改善，欧元兑美元流动性恶化。 一、过去一周重要数据回顾 相关研究报告 1、美国6月零售销售增速放缓，6月PPI通胀超预期降温，6月CPI通胀超预期降温，6月NFIB中小企业乐观程度指数超预期回升，密歇根大学7月美国消费者信心指数初值创五个月新高。 《【华创宏观】美国红皮书商业零售增速大幅上行——海外周报第148期》2026-07-13《【华创宏观】航班出行降幅明显收窄——每周 经济观察第78期》2026-07-13《【华创宏观】全球风险偏好显著修复，被动资金主导中国股基大幅流入——全球资金流动周报第17期》2026-07-12《【华创宏观】美国红皮书商业零售同比升至2022年10月以来最高水平——海外周报第147期》2026-07-05《【华创宏观】全球资金避险特征强化，美债成为核心避险承载资产——全球资金流动周报第16期》2026-07-05 2、美联储主席凯文·沃什迎来就任后首次国会听证会。3、特朗普宣布恢复对伊朗的海上封锁。 二、周度经济活动指数 美国经济活动指数回落。7月11日当周，美国WEI指数降至2.61%，上周为3.12%。 德国经济活动指数回落。7月12日当周，德国WAI指数降至-0.52%，上周为-0.38%。 三、需求 1、美国红皮书商业零售同比增速显著回落。7月11日当周，美国红皮书商业零售同比降至8.2%，前一周为11.5%。 2、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量回落。7月16日，美国30年期抵押贷款利率6.55%，前一周为6.49%，前两周为6.43%。7月10日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）降至259.1，环比前一周下跌2.70%。 四、就业 1、失业：美国初请失业金人数回落，续请失业金人数回落。7月11日当周，美国初请失业金人数20.8万人，前一周为21.6万人，两周前为21.7万人。7月4日当周，美国续请失业金人数180.5万人，前一周为182.1万人，两周前为180.6万人。 2、职位空缺：职位空缺数回升。7月10日当周，INDEED职位空缺指数回升，周度均值101.1，环比上周均值0.12%。7月，INDEED职位空缺指数均值为101.1，高于6月均值100.8。 五、物价：大宗价格回升，美国汽油零售价回升。7月17日，RJ/CRB商品价格指数381.96，较前一周涨4.3%，较前两周涨8.2%。7月13日，美国汽油零售价3.73美元/加仑，较前一周涨2.3%，较前两周涨0.8%。 六、金融 1、金融状况：美欧金融条件紧缩。7月17日，美国彭博金融条件指数为1.060，一周前为1.241，两周前为1.141。同期，欧元区彭博金融条件指数为1.210，一周前为1.519，两周前为1.631。 2、离岸美元流动性：日元对美元3个月掉期基差回升，欧元兑美元3个月掉期基差回落。7月17日，日元兑美元掉期基差为-20.8109bp，欧元兑美元掉期基 差 为-0.4398bp， 一 周 前 分 别 为-20.2486bp、-0.0090bp， 两 周 前 分 别 为-19.1315bp、0.2724bp。 3、国债利差：10年期美欧国债利差收窄，美日国债利差走阔。 风险提示：数据更新不及时，美联储货币政策超预期。 目录 海外高频数据及事件跟踪.................................................................................................4 （一）过去一周重要数据及事件回顾.............................................................................4（二）未来一周重要经济数据及事件.............................................................................4（三）周度经济活动指数.................................................................................................5（四）需求.........................................................................................................................51、消费：美国红皮书商业零售同比增速显著回落...................................................52、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量回落...........................................5（五）就业.........................................................................................................................61、初请失业金人数回落，续请失业金人数回落.......................................................62、职位空缺：职位空缺数回升...................................................................................6（六）物价：大宗价格回升，美国汽油零售价回升.....................................................7（七）金融.........................................................................................................................71、金融状况：美欧金融条件紧缩...............................................................................72、离岸美元流动性：日元兑美元流动性改善，欧元兑美元流动性恶化................83、国债利差：10年期美欧国债利差收窄，美日国债利差走阔..............................8 图表目录 图表1未来一周重要数据发布日历.....................................................................................4图表2 7月11日当周，美国WEI指数降至2.61%............................................................5图表3 7月12日当周，德国WAI指数降至-0.52%...........................................................5图表4 7月11日当周，美国红皮书商业零售同比边际回落至8.2%...............................5图表5美国30年抵押贷款利率回升至6.55%....................................................................6图表6美国MBA市场综合指数回落至259.1....................................................................6图表7美国初请失业金人数回落.........................................................................................6图表8美国续请失业金人数回落.........................................................................................6图表9 7月10日当周，INDEED职位空缺指数回升........................................................7图表10 7月，INDEED职位空缺指数回升........................................................................7图表11大宗商品价格回升...................................................................................................7图表12美国汽油零售价回升...............................................................................................7图表13美欧金融条件紧缩...................................................................................................8图表14日元对美元3个月掉期基差回升，欧元兑美元3个月掉期基差回落................8图表15德葡国债利差走阔，德意国债利差走阔...............................................................9图表16美欧国债利差收窄，美日国债利差走阔...............................................................9 海外高频数据及事件跟踪 （一）过去一周重要数据及事件回顾 1）美国6月零售销售增速放缓，6月PPI通胀超预期降温，6月CPI通胀超预期降温，6月NFIB中小企业乐观程度指数超预期回升，密歇根大学7月美国消费者信心指数初值创五个月新高。1）美国6月零售销售环比增长0.2%，符合预期，前值由增长0.9%修正为增长1%；剔除汽车的核心零售环比下降0.2%，预期下降0.1%，前值由增长0.8%修正为增长1%；剔除汽车和汽油的零售销售环比增长0.4%，符合预期，前值由增长0.5%修正为增长0.8%。2）美国6月PPI同比增长5.5%，预期增长6.2%，前值由增长6.5%修正至增长6.0%；环比下降0.3%，预期持平，前值