信息技术行业2024年度投资策略：数据赋能，AI突围

[Table_Title] 信息技术行业2024年度投资策略 数据赋能，AI突围 2024 年 01 月 19 日 [Table_Summary] 【投资要点】  板块涨幅领先市场，AI主题投资贯穿全年。2023年，申万计算机行业指数上涨4.04%，上证指数下跌4.54%，创业板指下跌19.74%。年初Chatgpt引发的AI产业革命，主题投资范围从大模型扩散到算力、数据和应用。我们关注到IT安全和数据要素在政策上不断被提及，我们认为当前大环境下，国产自主仍是一条重要的投资线索。  数据要素：数据赋能持续推进，有望在不同场景中发挥出千姿百态的乘数效应。在数据入表和资本化的进程种，数商角色的重要性提升。重点关注智能制造、商贸流通、交通物流、金融服务、医疗健康等若干重点领域的数据流通、供给、应用等。政策上需要关注数据要素定价和价格形成机制。  AI算力：算力国产化，云厂商面临挑战和机遇。1）预计到2025年，我国算力规模超过300 EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力平衡协调发展。2）需求侧大爆发，供给侧迎来挑战。大模型的训练需要成千上万张GPU才能运行，叠加应用的爆发，算力的需求井喷式爆发，但是受制于美国对我国AI芯片的制裁，国产算力迎来重大挑战。3）国产AI芯片崛起，生态发展重中之重。以华为昇腾为代表的国产芯片有望填补国内AI芯片的空缺。相关产业链投资机会值得关注。  AI应用：应用百花齐放，商业化落地成关键。 OpenAI推“GPTs”的服务，允许用户根据特定需求创建“属于自己的 ChatGPT 版本”，迈出ChatGPT商业化的标志。GPTs和GPT Store的推出体现了人工智能大模型与各类应用交互融合的便捷性。与2013年的移动互联网发展类似，本轮AI科技革命是技术这一供给要素所驱动带来的生产力变革，建议关注金融、医疗、智慧城市等方面的应用爆发。 【配置建议】  数据要素赋能各行各业。重点标的： 深桑达、易华录、久远银海、万达信息、山大地纬、银之杰、科创信息等。  算力国产化和基建化，AI应用的景气度国外传递到国内。重点标的：海光信息、景嘉微、寒武纪、科大讯飞、金山办公、美图公司、中科创达等。 【风险提示】  政策不及预期，商业化应用落地不及预期，政府IT投入不及预期 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：方科 证书编号：S1160522040001 联系人：向心韵 电话：021-23586478 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《APM行业——AI加持下的创新运维模式》 2023.12.12 《美国升级AI芯片出口禁令，国产AI算力产业链崛起》 2023.10.19 《上海发布数字经济行动方案，计划25年算力总规模较十三五期末翻两番》 2023.08.23 《政策频出，持续推动算力基础设施高质量发展》 2023.07.19 《全面拥抱AI革命，安全和需求双击》 2023.07.06 -21.82%-9.09%3.64%16.38%29.11%41.84%1/193/195/197/199/1911/19信息技术 沪深300 挖掘价值 投资成长 行业研究 / 信息技术 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 信息技术行业2024年度投资策略 正文目录 1.板块涨幅居前，主题投资贯穿全年 .................................................................... 4 1.1.行情回顾：行业领涨市场 ................................................................................ 4 1.2.业绩表现：盈利能力有所回升 ........................................................................ 6 1.3. 机构持仓：全年保持超配 .............................................................................. 7 1.4. 政策端：IT安全重要性凸显 ......................................................................... 9 2.数据赋能，场景为先 .......................................................................................... 10 2.1. 赋能数字经济，结合行业打造乘数效应 .................................................... 10 2.2. 数据资产入表在即，数据资源化工作加速开展 ........................................ 12 2.3. 数据资本化的实现，数商扮演重要角色 .................................................... 15 3. AI时代变革：算力国产化，MaaS或开启 ....................................................... 20 3.1. 时代变革下的云计算 .................................................................................... 20 3.2. 算力变革：需求侧大爆发，供给侧迎来挑战 ............................................ 21 3.3. 国产芯片崛起，生态发展重中之重 ............................................................ 23 3.4. 云厂商MaaS趋势或开启 .............................................................................. 26 4. AI应用百花齐放，商业化落地成关键 ............................................................ 29 4.1. AI能力日臻成熟，进入商业化变现阶段 .................................................... 29 4.2. 行业商业化先后落地，开源与节流并举 .................................................... 31 5. 投资建议 ............................................................................................................ 34 6.风险提示 .............................................................................................................. 35 图表目录 图表 1：2023年计算机指数与上证指数、创业板指数变化情况 ....................... 4 图表 2：2023年申万二级行业指数涨跌幅（单位：%） ..................................... 4 图表 3：计算机行业2023年贯穿全年的主题投资 .............................................. 5 图表 4：2023年计算机行业公司涨跌幅榜 ........................................................... 5 图表 5：2012-2023Q3计算机板块毛利率(%） ..................................................... 6 图表 6：2012-2023Q3计算机板块资产负债率(%） ............................................. 6 图表 7：2012-2022计算机板块经营活动产生的现金流净额（亿元） ............. 7 图表 8：2013-2023Q3计算机行业机构配置情况(%) ........................................... 7 图表 9：机构股票市场标准行业配置情况（2023Q3） ........................................ 8 图表 10：基金重仓计算机行业股票前20（按重仓总市值排序，截至2023Q3）............................................................................................................................ 8 图表 11：2023年度IT安全相关政策 ................................................................... 9 图表 12：数据要素政策大事记 ............................................................................ 10 图表 13：数据要素参与主体 ................................................................................ 11 图表 14：数据资产入表三步走 ............................................................................ 13 图表 15：数据资产入表服务链 ............................................................................ 13 图表 16：DAMA数据治理语境关系图 ................................................................... 14 图表 17：数据资产入表三步走 ...................................................................