传媒行业2024年度中期策略报告：AIGC赋能，带动传媒迎来增长新曲线

报告摘要

媒体行业概览

• 市场表现：2024年上半年，申万传媒板块整体下跌-23.86%，跑输大盘28.37%。细分领域中，出版、游戏、广告营销、影视院线板块分别录得-13.44%、-27.76%、-23.34%、-22.82%的涨幅。
• 行业特点：受宏观经济波动与技术进步影响，传媒行业面临投资不确定性与行业竞争加剧的挑战，2024年上半年行情表现有所回落。

投资策略与关注方向

• 投资建议：AIGC技术的应用为传媒行业带来全新的内容创作可能性，有助于企业降本增效与创新收入模式，预计未来将增加投资机会。新的应用场景将不断涌现，提升行业成长空间和估值中枢，看好行业整体的长期价值。
• 投资方向：
  • 出版：关注AI+教育的出版企业，积极布局新业务。
  • 游戏：关注后续储备产品丰富、AI应用落地且积极开拓海外市场的游戏公司。
  • 影视院线：关注重点影视作品能够持续贡献业绩增长的公司与AI应用落地的公司。
  • 广告营销：关注应用AI新技术、积极布局境外市场的广告营销公司。

风险提示

• 技术发展风险：新技术发展不及预期。
• 行业竞争加剧：行业竞争可能进一步恶化。
• 产品研发风险：新产品研发上线表现不及预期。
• 政策与监管风险：政策及监管环境趋严。
• 国有文化传媒企业风险：可能出现优惠政策变动。

AIGC赋能传媒行业

• 应用成效：AIGC技术的应用显著提升创作效率、降低成本、优化作品质量，为内容创作者提供创新支持，推动创作领域持续进步。
• 行业应用：AIGC已在出版、游戏、影视、广告营销等多个环节取得初步应用，实现内容生产、策划、营销等环节的效率提升与创新。
• 案例分析：《ChatGPT:AI革命》等出版物及游戏《逆水寒》、《蛋仔派对》、《崩坏:星穹铁道》展示了AI在内容创作、用户体验、游戏宣传等方面的创新应用。

经济指标与行业展望

• 估值水平：2024年以来，传媒行业估值PE-TTM震荡调整，当前申万传媒指数对应估值PE-TTM为20X，整体估值处于历史较低水平。
• 市场表现：预计随着AIGC技术的深入应用与行业逐步回暖，传媒行业将展现出更强的增长潜力与投资机会。

结论

传媒行业在AIGC技术的赋能下，正迎来新的增长曲线。虽然面临多重挑战，但行业整体仍具备长期投资价值。投资者应关注AI技术应用的深化、行业竞争格局的变化、政策环境的动态以及具体公司的业绩表现，以做出明智的投资决策。