研究早观点

2024年1月16日星期二 【今日要点】 【行业评论】消费者服务：社会服务行业周报（20240108-20240114）-冰雪游继续引领春节主要旅行趋势 【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：HPE拟收购Juniper，荣耀发布新款卫星通信手机 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：全球芯片市场继续走强，IC设计厂有望降本增利 资料来源：最闻 【行业评论】新能源动力系统：锂电行业周报-国务院称促进动力电池废弃物循环利用，宁德时代或将在北京建厂 【行业评论】太阳能：《关于全面推进美丽中国建设的意见》发布，电池片价格上涨 【山证农业】农业行业周报（2024.01.08-2024.01.14）-猪价旺季进入尾声，后续产能去化有望进入加速期 【公司评论】京新药业(002020.SZ)：京新药业（002020）公司深度分析-创新药渐入佳境，成品药稳中有增 分析师： 李召麒执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】消费者服务：社会服务行业周报（20240108-20240114）-冰雪游继续引领春节主要旅行趋势 王冯wangfeng@sxzq.com 【投资要点】 本周主要观点及投资建议 冰雪游继续引领春节主要旅行趋势。1月11日，同程旅行发布《2024年春节旅行趋势预测报告》。2024年春节有8天休假，叠加鼓励带薪休假等政策，游客有望迎来9天春节假期。受此影响春节旅游消费市场空前活跃。同程旅行数据显示，截至目前，2月8日至2月17日之间出发的机票搜索热度同比上涨近2倍，其中国际机票搜索热度同比增长近7倍，超过2019年同期水平。出游方面，“北上看雪”和“南下避寒”贯穿春节假期，作为2024年冰雪游的“当红炸子鸡”，哈尔滨成为2024年春节假期最热门的旅游目的地。东南亚及东亚国家仍是最热门的出境游目的地，阿联酋、澳大利亚等中长线出境游目的地也进入榜单前十。 投资建议：展望2024年，我们认为低客单价更注重性价比、高端产品聚焦于服务消费和体验消费升级。在2023年社服行业年度策略中，我们通过比较海外国家疫情管控政策放开之后消费行业复苏顺序、以及国内达峰城市疫后复苏情况来看，认为国内消费行业复苏次序为：餐饮>酒店>国内旅游>出境游。从今年社服板块整体表现来看，社零数据中餐饮收入表现强劲；酒店行业入住率率先启动、带动平均房价有所提升；国内大众旅游市场表现火爆，旅游人次和收入恢复至疫前水平；出境游受签证和国际航班供给情况表现居后。 行情回顾 整体：沪深300下跌1.35%，报收3284.17点，社会服务行业指下跌1.17%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，在申万31个一级行业中排名第18。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：自然景区（+2.79%）、酒店（0.00%）、人工景区（-0.28%）、餐饮（-1.22%）、旅游综合（-2.36%）。 个股：长白山以43.68%涨幅领涨，曲江文旅以4.5%跌幅领跌。 行业动态 1）国家移民管理局推出5项新措施，进一步便利外籍人员来华旅游； 2）携程发布2023年度亲子游报告：亲子私家团订单同比增长超400%； 3）国际航协：去年11月客运量复苏至2019年水平的99%。 重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：HPE拟收购Juniper，荣耀发布新款卫星通信手机 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 事件一：HPE或以140亿美元收购瞻博网络，双方将在产品组合增强互补。 点评：我们认为HPE收购瞻博网络将在四大领域产生互补增强竞争实力，一是HPE将大幅增强运营商级路由器的实力；二是HPE的交换机和WLAN业务将与瞻博网络强强联合以对抗思科、Arista；三是HPE看好瞻博网络的AIOps能力以增强综合竞争实力；四是瞻博网络将复用HPE在全球成熟的营销网络优势。一方面，全球网络设备收购整合继续成为趋势，另一方面云数据中心AI交换机快速增长，数据中心交换机成为兵家必争之地。我们建议关注AI交换机研发布局领先的国内网络三巨头：紫光股份、锐捷网络、中兴通讯。 事件二：荣耀Magic6pro手机1月11日发布，搭载自研鸿燕卫星通信技术。 点评：荣耀Magic6pro卫星通信仍然采用了天通双模手机技术方案，我们认为短期看高端机天通+短报文双模，中高端机短报文单模将成为手机直联卫星主要方案。目前国内具有卫星通信相关芯片供应能力的厂商有54所、电科芯片、华力创通、海格通信等。此外，除了芯片调优，天线设计、散热设计方面有望成为各大手机厂商创新之处，建议关注主流手机天线ODM厂商。 事件三：引力一号海上首飞成功，创全球最大固体运载火箭纪录。 点评：与液体火箭相比，固体火箭结构简单，生产组装更快，虽然比冲较低，但在可回收液体火箭还不成熟的情况下，研发低成本大运力固体火箭也不失为一种方案，此次引力一号发射就攻克了批量化-低成本-大承载中大型火箭结构及光之设计制造，创下国内运力最大民商运载火箭纪录。国内民营商业火箭陆续发射成功，不断突破一箭多星运载能力，且海上发射更加灵活机动，将极大补充国内卫星运力，加快低轨卫星互联网的发射组网。 市场整体：本周（2024.01.08-2024.01.14）市场整体下跌，创业板指数-0.81%、深证成指-1.32%、沪深300-1.35%、上证综指-1.61%、申万通信-3.21%、科创板指数-3.64%。细分板块中，周度表现前三板块为连接器（-0.2%）、控制器（-0.6%）、光缆海缆（-1.6%）。从个股情况看，意华股份、网宿科技、源杰科技、振邦智能、海格通信涨幅领先，涨幅分别为+8.40%、+4.07%、+3.45%、+1.44%、+0.67%。美格智能、光迅科技、永贵电器、瑞可达、东土科技跌幅居前，跌幅分别为-9.35%、-7.74%、-7.11%、-6.38%、-6.20%。风险提示： 海外云厂商AI投资不及预期，国内网络厂商海外拓展不及预期，低轨卫星发展进展不及预期，手机直联卫星技术路线不确定，外部制裁升级。 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪：全球芯片市场继续走强，IC设计厂有望降本增利 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2024.01.08-2024.01.12）市场整体下跌，上证指数跌1.61%，深圳成指跌1.32%，创业板指数跌0.81%，科创50跌3.64%，申万电子指数跌4.31%，Wind半导体指数跌4.24%，费城半导体指数涨3.02%，台湾半导体指数涨1.01%。细分板块中，周涨跌幅前三大板块为分立器件（-2.67%）、元件（-3.24%）、其他电子（-3.42%）。个股情况看，涨幅前五为：帝科股份（18.94%）、商络电子（+12.20%）、GQY视讯（+9.19%）、法拉电子（+8.85%）、野马电池（+7.61%）；跌幅前五为：豪声电子（-30.06%）、泓禧科技（-24.86%）、惠威科技（-23.21%）、驰诚股份（-22.61%）、凯华材料（-22.26%）。 行业新闻：SIA：11月全球半导体销售额同比增长5.3%。半导体行业协会（SIA）宣布，2023年11月全球半导体行业销售额总计480亿美元，比2022年11月的456亿美元总额增长5.3%，比2023年10月的466亿美元总额增长2.9%。AIPC热潮、晶圆代工成熟制程持续降价，IC设计厂运营双利多加持。各大笔记本电脑品牌积极拓展AIPC版图，并要求芯片供应商强化芯片功能，义隆、茂达、联咏、天钰、力智、致新等IC设计厂搭上AIPC热潮，出货价量俱扬之余，又有联电、世界等晶圆代工厂成熟制程持续降价助攻，有利降低成本。空间计算时代开启！苹果官宣VisionPro下月上市，起售价2.5万。苹果正式官宣，VisionPro将于2月2日在美国上市，1月19日即可开启预定。据苹果官网介绍需求AppleVisionPro在美国的售价为3499美元（2.5万），配备256GB存储空间。 重要公告：【乐鑫科技】1月11日公告，公司2023年营业收入为14.36亿元，同比增长12.94%；归母净利润为1.28亿元，同比增长31.67%；扣非归母净利润为0.92亿元，同比增长38.36%。【中科飞测】1月12日公告，预计2023年营业收入为8.50到9.00亿元，同比增长66.92%到76.74%；归母净利润为1.15到1.65亿元，同比增长860.66%到1278.34%；扣非归母净利润为0.25到0.45亿元，同比增长128.53%到151.36%，实现扭亏为盈。 投资建议 全球半导体销售额自2022年8月以来首次同比增长，2024年全球芯片市场继续走强，同时考虑AI手机、PC等端侧设备出货增长，晶圆代工成熟制程持续降价，IC设计厂有望降本增利。中长期来看，国内半导体产业链自主可控进程加速。建议关注上游设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，以及消费电子复苏带来的板块修复和华为产业链投资机会。 风险提示 下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级 【行业评论】新能源动力系统：锂电行业周报-国务院称促进动力电池废弃物循环利用，宁德时代或将在北京建厂 肖索xiaosuo@sxzq.com 【投资要点】 新闻 国务院：促进废旧风机叶片、光伏组件、动力电池等废弃物循环利用：1月11日，国务院发布关于全面推进美丽中国建设的意见。文件提出，积极稳妥推进碳达峰碳中和。有计划分步骤实施碳达峰行动，力争2030年前实现碳达峰，为努力争取2060年前实现碳中和奠定基础。推动能耗双控逐步转向碳排放总量和强度双控，加强碳排放双控基础能力和制度建设。推动各类资源节约集约利用。实施全面节约战略，推进节能、节水、节地、节材、节矿。持续深化重点领域节能，加强新型基础设施用能管理。加快构建废弃物循环利用体系，促进废旧风机叶片、光伏组件、动力电池、快递包装等废弃物循环利用。 宁德时代第十四大基地或将在北京建设：1月11日，北京市发改委公布了一系列促进一季度经济发展政策举措，其中涵盖了“计划今年开工建设宁德时代北京工厂项目”、谋划实施理想汽车零部件生产基地等。自1984年北京汽车工业公司与克莱斯勒共同投资了第一家整车制造合资公司后，一大批合资公司在中国诞生，此后也有不少国产汽车品牌落户北京。截至目前，丰田、大众、奥迪、奔驰、现代、起亚、标致、凯迪拉克、五菱、宝骏、红旗、长安、长城、奇瑞、吉利、荣威等均已落户北京。同时，小米汽车和理想汽车等新势力也已在北京落户。而这些车企基本上都是宁德时代的客户，若宁德时代选择在北京建厂，也将成为宁德时代全球第14个项目基地。 特斯拉国产电动汽车再降价，德国工厂将暂时停产：1月12日，特斯拉中国官网显示其电动汽车再次降价，其中Model3焕新版售价降至24.59万元人民币，Model3长续航焕新版售价降至29.99万元人民币，ModelY售价降至25.89万元人民币。1月11日外媒消息称，特斯拉在一份声明中表示，该公司在1月29日至2月11日期间将暂停德林柏林附近工厂的大部分汽车生产，原因是红海武装冲突导致运输路线改变，导致零部件短缺。特斯拉表示：“红海武装冲突以及欧洲和亚洲之间经由好望角的运输路线改变，对格鲁恩海德工厂的生产造成影响，”而且特斯拉还表示，“运输时间的延长造成了供应链的缺口。 价格跟踪 锂电池市场价格：根据百川盈孚数据，1月13日，方形动力电芯（三元）市场均价为0.5元/Wh，较上周同期价格不变；方形动力电芯（磷酸铁锂）市场均价为0.4元/Wh，较上周同期价格持平。本周锂电市场库存依旧承压