农产品早报

2024-01-12 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周四继续下跌。豆粕05日盘收3135元/吨，菜粕05日盘收2593元/吨。豆粕市场价跌30-70，东莞3640（-30）元/吨，广东油厂豆粕报3630（-30）元/吨，广东油厂菜粕2680（-20）元/吨。豆粕成交4.07（+0.26）万吨，其中现货成交4.07万吨，远月基差成交0万吨。125家油厂今日开机率52.47%，上周开机率46%，预计本周开机率50%，压榨量175.57万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 预报显示巴西本周降雨持续，16号之后几天降雨偏少，20号以后降雨回归，阿根廷降雨偏正常，利于大豆生长。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 CONAB月报预计巴西产量在1.55亿吨，南美产量预计仍然历史最高，美豆的运行区间承压，所以单边目前看豆粕05跟随美豆偏空为主。近期豆粕05合约在3200、3000元/吨分别有美豆、巴西的种植成本支撑，更深度的跌幅需要看巴西出口季与美豆竞争后升贴水的下行，而1月份一般存在季节性的备货需求，因此短期可能会偏弱震荡。中期从目前的大豆进口预估和季节性消费来看似乎近两个月油厂库存将在高位维持而不是大幅去库，反弹抛空为主。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据巴西国家商品供应公司CONAB数据显示，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.55亿吨，环比减少490.79万吨，减少3.1%；预计2023/24年度巴西玉米产量为11760.4万吨，环比减少92.5万吨，减少0.8%。 2、马来西亚12月棕榈油产量为1550797吨，环比减少13.31%。马来西亚12月棕榈油库存量为2291167吨，环比减少4.64%。 3、1月11日豆油成交12500吨，棕榈油成交200吨。 周四油脂震荡收涨，马棕报告显示同环比均减产。棕榈油05收7256元/吨，豆油05收7536元/吨，菜油05收7935元/吨。基差略爹，广州24度棕榈油基差05+30（-20）元/吨，江苏一级豆油基差05+690（-40）元/吨，华东菜油基差05+160（0）元/吨。 【交易策略】 大方向油脂暂时看不到减产，由于需求增加，新年度油脂价格中枢可能与去年持平。马棕12月减产超预期，库存下降，1月以后随着产量季节性减产预计去库趋势更明确，对油脂价格有一定支撑。供需矛盾不突出的情况下，预计与原油走势更为密切，马棕生柴价差当前处于中性的位置，预计跟随原油震荡为主，若原油站稳70美元/桶中枢，则逢低买或买油空粕思路。 白糖 【重点资讯】 周四日盘郑糖上涨，主力合约收于6282元/吨，较上个交易日上涨64元/吨，或1.03%。现货方面，昨日广西制糖集团报价区间6410-6540元/吨，部分下调10-20元/吨，广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差128元/吨；云南制糖集团报价区间为6450-6480元/吨，整体下调40元/吨；加工糖厂主流报价区间为6660-7000元/吨，下调20-30元/吨。春节备货持续进行中，终端刚需采购，贸易商持谨慎态度，总体成交一般。 洲际交易所（ICE）原糖期货周四上涨，3月ICE原糖期货合约收高0.44美分/磅，或2.06%，收盘价报21.84美分/磅。Unica周四公布的数据显示，巴西中南部地区12月下半月的糖产量23.6万吨，同比增长35%。据OCSB公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至1月9日，累计产糖量为203.1万吨，同比减少51.29万吨，降幅20.16%。 【交易策略】 原糖在大幅下跌后短期风险基本释放，并且泰国及印度逐步兑现减产预期，预计原糖在18-20美分/磅成本线有较强支撑。国内方面，当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定。当前糖价接近广西生产成本，继续深跌概率有限，策略上建议逢低择机买入。 棉花 【重点资讯】 周四日盘郑棉上涨，主力合约收于15580元/吨，较上个交易日上涨95元/吨，或0.61%。现货方面，昨日新疆库21/31双28或单29含杂较低提货报价在16100-16400元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或单29低杂提货报价在16560-16850元/吨。全国318B皮棉均价16541元/吨，较上个交易日上涨6元/吨，郑棉主力合约（cf2405）基差961元/吨。下游市场节前补库逐渐减少，纺企对原料皮棉采购放缓，观望或等待更低价格。 洲际交易所（ICE）棉花期货周四上涨，因出口数据表现强劲，3月ICE棉花期货合约收高1.24美分/磅，或1.55%，收盘价报81.41美分/磅。USDA周度出口销售报告显示，截至1月4日当周，陆地棉口装船为22.81万包，较之前一周增加7%，较此前四周均值增加12%，其中，向中国大陆出口装船14.2万包。2023/24年出口销售净增数量较前一周翻了一番，达到26.25万包。 【交易策略】 目前现货市场持续回暖，下游产业链数据边际变化转好，支撑盘面价格上涨。但从中期来看，纺纱利润走弱，且后续消费能否持续存疑，棉价缺乏较强的向上驱动，预计郑棉在15500-16000元/吨区间将逐步面临套保压力，策略上建议目前观望，待纺织企业开机率等产业链数据走差后择机做空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格以稳为主，局部回落，主产区均价落0.03元至4.04元/斤，主销区均价落0.03元至4.43元/斤，辛集落0.04元至3.78元/斤，供应量相对充足，下游消化速度一般，业者采购积极性仍不高，预计今日蛋价或多数稳定，少数有回落风险。 【交易策略】 年初现货表现弱于预期，表明市场形势仍是供大于求，元旦后现货仍有反弹可能，只是供应增成本降背景下幅度或受限，现货情绪偏弱，叠加延淘和成本下行预期，盘面淡季的02-06合约维持持空、反弹抛空思路。 生猪 【现货资讯】 国内猪价继续下跌，南方跌幅偏大，河南均价落0.12元至14.03元/公斤，四川落0.1元至13元/公斤，规模场开始降重，散户方面多数认价出栏，市场猪源供应偏多，同时人员返乡需求平淡，养殖端被迫降价走量，预计今日猪价延续下滑势态。 【交易策略】 现货端，考虑供应减量、大猪尾部压力和需求潜在预期，1月份或供需双降，现货先弱后强，上下空间均有限；盘面各合约反映节后价格，偏近的03、05等供应压力仍存，且处消费淡季，整体思路逢高抛空，但留意现货节奏、过低不追，更远的07、09等处于减产周期，后期留意回落后的下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn