报告总结:报告认为,基本面数据进入“逆风期”,利空债市的指标数量占比和利空指标在利率十大同步指标体系中的占比有所回升。同比数据在市场定价中的作用明显下降,利率走势与GDP同比呈现“反向”状态。定价模式从“同比”转向“环比”,利率方向与官方制造业PMI的环比变化方向表现一致性高。政策一般不会放任PMI在荣枯线下超过一个季度。报告建议投资者关注经济基本面和政策变化,以及利率和债券市场的走势。