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2026年一季度地方政府债券市场回顾及展望：新增专项债券靠前发力化债攻坚纵深推进

2026-06-01 张永嘉,董思茵,张英昊联合资信评估喜马拉雅

2026年一季度，地方政府债券市场呈现以下特点：

发行概况：

地方政府债券累计发行3.11万亿元，同比增长9.28%，创历史同期新高。
新增专项债发行进度明显加快，达1.16万亿元，创历史同期最高水平。
2万亿置换隐性债务专项债发行进度同比放缓。
重点省份政府债发行仍以再融资债券为主，净融资额同比略有下降。

利率与利差分析：

地方债平均发行利率有所上升，为2.11%。
地方债平均利差环比回落，为14.28bp。
省份之间利差延续分化走势，内蒙古利差最高，上海利差最低。

地方政府专项债券投向领域：

产业园区、铁路轨道及民生事业为专项债募集资金主要投资领域，占比达71.97%。
土地储备专项债券持续发行并集中于经济发达地区，发行金额占全国的比重超30%。

未来展望：

财政政策延续积极取向，政府债供给仍将稳步放量，支出更加精准发力、结构优化。
短端利率仍维持低位，长端利率或将在一定区间内波动上行。
深化政府债务长效治理体系建设，夯实地方偿债内生根基。

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