地方政府专项债券2026年一季度发行情况及展望
核心观点与关键数据：
- 地方政府专项债券发行十一年，发行规模快速扩张并成为主力品种。2026年继续实施更加积极的财政政策，新增地方政府专项债务限额4.40万亿元。
- 2026年一季度，全国发行新增专项债券1.16万亿元，同比增长20.80%，基建仍为最主要投向领域，“自审自发”试点区域新增专项债券增幅明显，重大项目建设加力提效，实物工作量加快形成，固定资产投资稳定增长；特殊再融资专项债券发行规模明显降低，化债仍为重点省份主要任务。
- 2026年4月，河北省、江西省、湖北省、重庆市纳入项目“自审自发”试点范围，二季度地方政府专项债券将继续前置发力，资金投向领域存在较大扩容空间且投资方向将更加精准；为加快化解隐性债务风险，特殊再融资专项债券或将提速发行。
发行情况分析：
- 2026年一季度，全国共发行420只地方政府专项债券，发行规模合计23,710.01亿元，发行数量及发行规模同比有所减少；其中新增专项债券11,599.45亿元，占全年新增限额的26.36%，同比增长20.80%，占比上升9.44个百分点，资金主要用于项目建设；特殊再融资专项债发行规模及占比明显降低，资金用于置换隐债。
- 从投向领域来看，前三大投向领域为市政和产业园区基础设施（5,505.76亿元，同比增长193.44%）、交通基础设施（1,820.80亿元，同比减少47.13%）、特殊新增专项债（1,718.94亿元，同比增长46.61%），合计占比77.98%。
- 项目“自审自发”试点地区新增专项债券增幅明显，10个试点地区发行新增专项债合计8,929.47亿元，占同期全国新增专项债发行总额比重为76.98%，其中广东省（含深圳市）、江苏省、山东省（含青岛市）、浙江省（含宁波市）发行规模均超过1,000亿元。
- 化债重点省份发行专项债券合计3,060.36亿元，其中再融资、特殊再融资专项债合计2,055.60亿元，占比为67.17%，较同期全国发行再融资、特殊再融资专项债占比高16.09个百分点。
展望：
- 2026年二季度财政政策将延续更加积极的总基调，地方政府债券融资需求旺盛，专项债仍是发行的主力品种。试点范围扩充，新增专项债券额度将向项目准备充分、资金使用效率高的区域倾斜。
- 二季度地方政府专项债券将继续前置发力，新增专项债券继续加快发行使用，以支持重大项目建设资金需求、消化政府拖欠账款等，加快项目落地节奏，推动实物工作量的形成，带动有效投资扩大；为加快化解隐性债务风险，特殊再融资专项债券或将提速发行。
- 资金投向领域存在较大扩容空间，二季度资金投向领域将更加精准，聚焦新基建、民生短板等领域，凸显政府投资引导作用。
