地方政府专项债券2026年一季度发行情况及展望

地方政府专项债券发展及2026年展望

核心观点与背景

• 地方政府专项债券自2014年《关于加强地方政府性债务管理的意见》发布以来，已发行十一年，发行管理逐步标准化、规范化，规模快速扩张并成为主力品种。
• 2025年新增专项债券额度4.40万亿元，支持项目超过4.8万个，用于置换存量隐性债务的2万亿元债券已全部发行完毕，化债取得进展。
• 2026年继续实施更加积极的财政政策，新增专项债券限额4.40万亿元，支持重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。

2026年一季度发行情况

• 发行规模与数量：一季度发行规模23,710.01亿元，同比减少；新增专项债券11,599.45亿元，同比增长20.80%，占比上升。
• 资金投向：前三大领域为市政和产业园区基础设施（5,505.76亿元，同比增长193.44%）、交通基础设施（1,820.80亿元，同比减少47.13%）、特殊新增专项债（1,718.94亿元，同比增长46.61%）。
• 试点地区：10个试点地区发行新增专项债8,929.47亿元，占全国新增专项债总额的76.98%，同比增长。
• 化债重点省份：重庆市等8省区发行专项债券3,060.36亿元，其中再融资、特殊再融资债占比67.17%。

2026年二季度展望

• 试点范围：河北、江西、湖北、重庆纳入“自审自发”试点，新增专项债券额度向准备充分、效率高的区域倾斜。
• 发行进度：二季度将继续前置发力，加快新增专项债券发行使用，推动项目落地和实物工作量形成。
• 资金投向：二季度资金投向领域扩容空间较大，聚焦新基建、民生短板等领域，投资方向更精准。

研究结论

• 2026年地方政府专项债券将继续发挥积极作用，支持重大项目建设、化解隐性债务风险，资金投向将更加精准聚焦关键领域。