汇富快讯：香港及中国市场日报

2023年12月13日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►舜宇光學(HK.2382-HK$69.80)：看好HLS/HCM出貨量修復 ►丘 鈦 科 技(HK.1478-HK$4.43)：11月CCM出貨量同比 增長6.5% 舜宇光學HLS/HCM出貨量顯著增長。11月HLS（手機鏡頭）出貨量同比增長29.3%至1.18億件。HCM（手機攝像模組）出貨量同比增長50%達到5200萬顆。增長主要歸因於智慧手機市場復蘇以及去年同期基數較低。基 於2023年 前11個 月HLS/HCM出 貨 量 同 比-5%/+8%，我 們 預 計 全 年HLS/HCM出貨量實現同比低單位數下降/高單位數增長（vs管理層指引-10%/+LSD）。儘管手機業務不斷增長，舜宇光學VLS（車載鏡頭）出貨量同比下降8%，較10月份同比下降0.2%有所惡化，主要是由於客戶年底控制庫存。 丘鈦科技11月份攝像頭模組出貨量環比增長8.1%，同比增長6.5%至3700萬片，同樣得益于智能手機需求回溫。從產品來看，3,200萬像素及以上攝像頭模組同比增長52.2%，3,200萬像素以下攝像頭模組同比下降16.8%。 我們的觀點：隨著智慧手機市場逐步復蘇（9月出貨量+59%/10月+11%）以及旗艦機型補貨，舜宇光學的手機業務預計短期內將進一步復蘇。儘管VLS出貨量於第四季度略有下降，但鑒於2023年首11個月同比增長16%，我們對VLS業務保持樂觀。舜宇光學現為27.5倍2023財年市盈率，而丘鈦科技為13倍2023財年市盈率。（劉恩妍） 資料來源：公司數據，新華滙富研究 資料來源：公司數據，新華滙富研究 資料來源：公司數據，新華滙富研究 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（HowardWong）崔喻盛(EasonCui)劉恩妍(EnsleyLiu) 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2023滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam