滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2023年6月19日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數20,040 1.1%1.3%中資企業指數6,833 0.9%1.9%紅籌指數3,839 0.5%3.9%滬深300指數3,963 1.0%2.4%上海A股3,431 0.6%-3.3%上海B股272 -0.2%-3.3%深圳A股2,179 1.0%5.5%深圳B股1,140 0.0%-1.5%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指34,299 -0.3%3.5%標普5004,409 -0.4%14.8%美國納斯達克指數13,782 -0.7%30.8%日經平均指數33,527 -0.5%28.5%英國富時指數7,642 0.2%2.6%法國證商公會指數7,388 1.3%14.1%德國法蘭克福指數16,357 0.4%17.5%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,957 -0.0%7.3%鋼價(美元/盎司)1,859 0.2%7.4%銀價(美元/盎司)24 1.4%0.5%原油(美元/桶)71 -20.1%-11.3%銅價(美元/盎司)8,566 0.7%2.3%鋁價(美元/盎司)2,271 0.8%-4.5%鉑價(美元/盎司)986 -0.5%-8.5%鋅價(美元/盎司)2,478 -0.3%-16.6%小麥(美分/蒲式耳)688 9.2%-13.1%玉米(美分/蒲式耳)597 8.8%-2.2%糖(美分/磅)N/AN/A57.1%黃豆(美分/蒲式耳)1,342 8.2%-5.3%PVC(美元/噸)N/AN/A-7.2%CRB 指數270 4.1%3.0%BDI1,076 -0.3%-29.0%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9141.80.97.1港元0.10.118.111.40.9歐羅1.18.6155.21.07.8日元0.05.50.60.60.1瑞郎1.18.71.0158.78.0人民幣0.11.10.119.90.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數13 -2.1% 最 新 研 究 報 告 日 期公司分析員23年4月17日特步国际（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 (1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 (3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 (3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 (868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 (123 HK)李錦明23年1月18日永達 (3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 (1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛今日焦點:►德永佳（0321.HK）FY3/23業績–儘管年度業績疲弱但派息豐厚運營盈虧平衡但派息率高–德永佳公佈FY3/23應佔利潤為7,500萬港元，同比下降61%，同期收入下降25%。銷售下滑主要是由於市場需求和消費情緒低迷所致。剔除與火災事故有關的保險賠償，全年息稅前利潤僅為300萬港元。不過，公司建議派發10港仙的末期股息。加上中期股息，年度股息分派率約為370%，而前一年為130%。年化收益率約為16.8%。紡織業務再次轉弱-佔總收入約71%，德永佳紡織業務收入在去年短暫上漲後同比下跌22%至43億港元，而毛利率僅為18.1%，均創5年新低。對美國的銷售額同比下降36%，但對日本的銷售額同比增長29%。FY3/23的營業利潤同比下降70%至1.71億港元，這大大拖累了公司的整體盈利能力。中國的零售業務仍在苦苦掙扎-德永佳的零售和分銷業務在過去5年一直在萎縮。FY3/23的淨銷售額為17.6億港元，同比下降29%，銷售額主要來自班尼路品牌。同店銷售同比下降17.7%。毛利率為44.9%，較去年下降0.4個百分點。中國市場是銷售額下降的主要原因，同比下降43%，而來自香港的銷售額同比增長14%。年內，公司在中國淨減少267家自營店，並轉向電子商務、代銷和特許經營。因此，截至2023年3月底，中國的門店數量淨增21家，總數達到1,687家。香港的門店數量沒有變化，為85家。淨現金佔市值的比例約為91%-截至2023年3月底，德永佳的淨現金頭寸約為15億港元，佔總淨資產的約30%或當前市值的約91%。年內，管理層大幅減少了存貨以及未償還的銀行貸款。我們認為-預計未來紡織業和中國零售業仍將面臨困難時期。然而，我們相信管理層正在嘗試將其在中國零售網絡的商業模式轉變為特許經營，這可能在不久的將來有助於減少零售部門的損失。該股現價為0.33倍市賬率，且現金充裕，我們相信這將是一個可持續的收益投資。（王學宏） 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2023年6月19日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI20,040.371.19.89.99.13.9%3.43.02.7國企指數HSCEI6,833.000.98.79.08.13.7%3.73.63.3滬深300指數SHSZ3003,963.351.014.212.310.72.9%3.30.50.1福耀玻璃3606HK94,653 31.80(0.9)長倉41.5030.515.915.012.54.7%4.32.7(4.5)1-Sep-20北控城市資源3718HK1,872 0.52(1.9)長倉1.80246.26.74.93.73.7%4.02.0(10.3)30-Mar-21濱江服務3316HK6,012 21.752.4長倉23.508.012.310.17.73.5%8.20.7(3.1)N/A比亞迪電子285HK55,767 24.75(1.6)中性17.60(28.9)27.418.212.81.2%3.63.114.6N/A中國利郎1234HK5,089 4.250.7長倉5.3225.210.38.38.27.8%2.20.03.7N/A中國軟件國際354HK16,346 5.402.3長倉12.80137.018.915.511.91.0%11.112.20.127-Oct-20天倫燃氣1600HK5,744 5.85(2.5)長倉8.7048.711.96.56.54.4%(2.5)(0.7)16.126-Feb-20兌吧集團1753HK425 0.401.3長倉5.551305.1N/A**N/A**N/A**N/A**3.9(6.0)(22.5)N/A中滙集團382HK2,759 2.460.4長倉4.5082.94.43.73.48.3%0.8(2.8)(6.1)3-May-22訓修實業1962HK312 0.46(2.2)長倉1.75284.64.7N/A**N/A**N/A**(3.2)(9.0)(10.8)26-Jan-21華虹半導體1347HK36,496 27.900.5中性26.30(5.7)9.312.512.70.0%6.13.3(19.6)29-Jul-21金蝶國際268HK41,714 12.002.9中性17.6246.8N/A**N/A**N/A**0.0%9.15.3(26.4)20-Aug-20美東汽車1268HK12,990 9.655.1長倉19.76104.821.510.98.15.7%2.7(19.6)(38.4)3-Apr-23明源雲909HK8,794 4.580.9中性28.00511.4N/A**N/A**N/A**0.2%18.724.1(6.7)N/A珩灣科技1523HK2,462 2.240.0長倉1.70(24.1)13.911.08.91.2%0.9(3.0)(12.5)6-Aug-20寶勝國際3813HK3,622 0.680.0長倉2.80311.835.95.33.73.7%3.0(8.1)(4.2)16-Nov-20丘鈦科技968HK84,307 9.471.4長倉17.2081.622.016.712.53.7%12.720.87.710-Aug-22舜宇光學2382HK90,161 82.20(1.4)長倉160.8095.634.026.720.50.9%6.1(0.1)(8.7)17-Aug-22信利國際732HK2,971 0.945.6長倉2.80197.99.8N/A**N/A**N/A**8.09.3(10.5)8-Apr-21信義能源3868HK19,643 2.402.1長倉3.9865.817.914.312.48.1%7.66.20.91-Mar-23信義玻璃868HK52,813 12.80(0.2)長倉18.6045.310.18.66.97.3%3.93.6(7.9)28-Feb-23信義光能968HK84,307 9.471.4長倉17.2081.622.016.712.53.7%12.720.87.79-Aug-21特步國際1368HK23,678 8.980.9長倉11.9132.622.318.615.03.2%7.71.010.717-Apr-23永達汽車3669HK8,091 4.160.7長倉6.7361.85.24.13.310.6%3.2(11.9)(22.1)28-Mar-23越秀地產123HK38,241 9.500.4長倉13.0036.87.16.86.15.7%2.86.4(15.5)10-Feb-23微盟集團2013HK12,408 4.441.8長倉14.40224.3N/A**N/A**N/A**0.0%9.913.8(14.1)25-Nov-21361度1361HK7,899 3.820.3長倉5.0030.99.67.96.74.8%3.0(2.1)(0.8)17-Mar-23 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及