汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2023年3月14日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數19,695 1.9%-0.4%中資企業指數6,590 2.2%-1.7%紅籌指數3,990 2.4%8.0%滬深300指數4,008 1.0%3.5%上海A股3,426 1.2%4.5%上海B股294 0.1%4.5%深圳A股2,193 0.4%6.1%深圳B股1,185 -0.7%2.4%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指31,819 -0.3%-4.0%標普5003,855 -0.2%0.4%美國納斯達克指數11,188 0.4%6.9%日經平均指數27,263 -2.0%4.5%英國富時指數7,548 -2.6%1.3%法國證商公會指數7,011 -2.9%8.3%德國法蘭克福指數14,959 -3.0%7.4%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,913 2.4%4.8%鋼價(美元/盎司)1,874 -4.7%8.3%銀價(美元/盎司)21 6.1%-9.0%原油(美元/桶)74 -16.8%-7.2%銅價(美元/盎司)8,931 0.9%6.7%鋁價(美元/盎司)2,333 0.2%-1.9%鉑價(美元/盎司)1,002 3.9%-6.9%鋅價(美元/盎司)2,946 -0.9%-0.9%小麥(美分/蒲式耳)672 2.9%-15.1%玉米(美分/蒲式耳)613 -0.6%-9.6%糖(美分/磅)N/AN/A16.0%黃豆(美分/蒲式耳)1,491 -1.0%-2.5%PVC(美元/噸)N/AN/A3.6%CRB 指數264 0.0%3.0%BDI########VALUE!-6.0%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9133.20.96.8港元0.10.117.011.60.9歐羅1.18.4143.01.07.4日元0.05.90.70.70.1瑞郎1.18.61.0146.17.5人民幣0.11.10.119.50.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數26 42.5% 最 新 研 究 報 告 日 期公司分析員23年3月1日信義能源 (3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 (868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 (123 HK)李錦明23年1月18日永達 (3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 (1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年9月2日電動汽車更新崔喻盛22年8月31日永達 (3669 HK)崔喻盛22年8月29日361度(1361 HK)崔喻盛22年8月16日理想 (2015 HK)崔喻盛22年8月15日汽車更新崔喻盛22年8月12日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年8月3日信義能源 (3868 HK)崔喻盛今日焦點:►丘鈦科技（1478.HK-4.69港元）公佈22財年業績企業消息/報告簡評►管理層預計23年非手機業務收入同比增長50%丘鈦科技於3月13日公佈了2022年業績，我們參加了業績發佈會。2022年，公司營收136.7億元，同比下降26.3%；淨利潤為1.7億元人民幣，同比降低80.3%，低於市場預期的2.31億元人民幣。公司毛利率下滑5.5個百分點至3.9%，管理層將毛利率下滑歸因於（1）全球智能手機市場需求低迷，市場競爭激烈導致產品平均售價下降，（2）人民幣兌美元貶值導致進口材料成本上升。重點：攝像模組的銷售量和ASP均下滑，但手機鏡頭模組的市場份額有所提高。2022年，公司CCM（手機攝像模組）/FPM（屏下指紋模組）的銷量同比下降約12.4%/2.7%至41.72萬/11.15萬件，CCM/FPM的平均售價分別下降15.8%/34.8%。儘管CCM銷量下滑，但智能手機CCM的市場份額已從2021年8月的7.7%增加至2022年8月的9.6%。我們預計公司的CCM市場份額將在2023年達到10.2%。高端攝像頭模組產品銷售佔比有望在23年提升至35%。2022年，公司高端攝像模組產品（包括3200萬像素及以上攝像頭模組）佔總銷售量的30%，較2021年的31.7%下降1.7個百分點，主要由於中國高端智能手機仍處於調整期，銷售量仍在恢復過程中。管理層預計手機攝像頭規格升級的趨勢不變，目標23年將32M像素及以上攝像頭模組的銷量占比提高到35%。此外，管理層指引23年3月公司率先主供國內著名品牌5000萬像素潛望式攝像頭，平均售價在80-120元之間。管理層預計23年非手機業務收入同比增長50%。儘管公司非手機業務仍處於發展初期，但物聯網和車載鏡頭模組在22年營收大幅提升，同比增長122.7%。公司已與20多個領先品牌進行合作，超過10個訂單將在2023年陸續量產出貨。管理層預計23年非手機業務收入將同比增長50%，產能利用率有望提高。我們的觀點：我們仍然看好丘鈦科技的業務，基於（1）短期內潛望式攝像頭等高端產品的出貨量有望增加，（2）物聯網、車載及AR/VR等非手機領域產品營收加速增長，（3）中期產品結構將持續優化。我們對公司23/24年收入預測調整為+5.1%/20.1%至145/173億元人民幣，淨利為2.99元/3.59億元人民幣，對應23/24年16.6/14.0倍P/E。（曲卓妮） 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2023年3月14日 圖1: 丘鈦科技22年業績情況 FY2022 FY2021 YoY 營業收入 (百萬人民幣) 13,759 18,663 -26.30% 毛利 541 1,762 -69.30% 毛利率 3.90% 9.40% -5.5 ppts 經營利潤 (百萬人民幣) 204 1,039 -80.40% 經營利潤率 1.50% 5.60% -4.1 ppts 除稅前利潤 107 957 -88.80% 淨利潤 (百萬人民幣) 170 863 -80.30% 資料來源：公司數據，新華滙富研究 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2023年3月14日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI19,695.971.910.811.08.64.0%(4.4)(6.7)0.1國企指數HSCEI6,590.232.29.08.97.53.7%(5.0)(7.3)(1.7)滬深300指數SHSZ3004,008.691.014.214.110.42.6%(2.4)(3.3)1.4福耀玻璃3606HK100,591 33.600.1長倉41.5023.520.416.115.03.5%(7.6)(9.2)(0.3)1-Sep-20北控城市資源3718HK2,088 0.581.8長倉1.80210.35.05.04.64.0%(1.7)(4.9)(9.4)30-Mar-21濱江服務3316HK6,344 22.952.7長倉23.502.414.011.88.55.5%(10.2)(16.2)13.9N/A比亞迪電子285HK48,219 21.40(0.7)中性17.60(17.8)32.522.513.40.8%(11.2)(18.6)(22.0)N/A中國利郎1234HK4,790 4.000.0長倉5.3233.09.27.06.09.9%(1.5)(0.7)4.4N/A中國軟件國際354HK16,316 5.393.1長倉12.80137.511.311.59.60.6%(6.7)(12.5)(23.2)27-Oct-20天倫燃氣1600HK5,232 5.180.2長倉8.7068.06.97.96.24.4%(0.8)0.038.926-Feb-20兌吧集團1753HK549 0.51(1.9)長倉5.55988.2N/A**N/A**N/A**N/A**(10.5)(20.3)(28.2)N/A中滙集團382HK3,085 2.75(1.8)長倉4.5063.64.74.13.67.3%(8.3)(25.3)16.33-May-22訓修實業1962HK350 0.510.0長倉1.75243.16.7N/A**N/A**N/A**(3.8)(13.6)(25.0)26-Jan-21華虹半導體1347HK42,032 32.15(0.6)中性26.30(18.2)11.913.612.90.0%(4.5)5.416.329-Jul-21金蝶國際268HK51,847 14.925.7中性17.6218.1N/A**N/A**N/A**0.0%(3.4)(9.5)(9.4)20-Aug-20美東汽車1268HK20,747 15.421.2長倉22.9448.817.420.612.75.1%(11.5)(23.7)(2.3)6-Jan-23明源雲909HK9,739 4.970.6中性28.00463.4N/A**N/A**N/A**0.0%(14.3)(22.3)(35.5)N/A珩灣科技1523HK2,912 2.650.4長倉1.70(35.8)16.313.010.61.0%(8.9)5.214.76-Aug-20寶勝國際3813HK4,154 0.78(4.9)長倉2.80259.0N/A**26.26.21.9%(6.0)(12.4)0.016-Nov-20丘鈦科技968HK78,660 8.840.2長倉17.2094.620.614.311.24.1%(4.8)(7.2)2.910-Aug-22舜宇光學2382HK97,016 88.452.1長倉160.8081.823.130.721.80.8%(6.0)(10.7)(6.4)17-Aug-22信利國際732HK3,319 1.052.9長倉2.80166.72.7N/A**N/A**N/A**(9.5)(19.8)(19.8)8-Apr-21信義能源3868HK17,559 2.36(0.4)長倉3.9868.617.612.610.98.6%(8.9)(16.9)(1.7)1-Mar-23信