滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2024年1月12日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數16,282 -0.1%-4.5%中資企業指數5,495 0.0%-4.7%紅籌指數3,253 0.2%-2.9%滬深300指數3,289 -0.2%-4.1%上海A股3,030 0.1%-3.4%上海B股223 -0.2%-3.4%深圳A股1,843 0.1%-4.1%深圳B股1,047 0.1%-3.1%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指37,711 0.0%0.1%標普5004,780 -0.1%0.2%美國納斯達克指數14,970 0.0%-0.3%日經平均指數35,434 1.1%5.9%英國富時指數7,576 -1.0%-2.0%法國證商公會指數7,387 -0.5%-2.1%德國法蘭克福指數16,547 -0.9%-1.2%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,028 0.2%-1.4%鋼價(美元/盎司)2,105 -0.4%-5.3%銀價(美元/盎司)22 -0.7%-3.9%原油(美元/桶)72 -19.9%2.7%銅價(美元/盎司)8,355 -0.2%-2.4%鋁價(美元/盎司)2,235 -0.6%-6.3%鉑價(美元/盎司)919 -0.4%-7.0%鋅價(美元/盎司)2,502 -0.0%-5.9%小麥(美分/蒲式耳)603 -1.1%-3.6%玉米(美分/蒲式耳)457 -0.4%-2.9%糖(美分/磅)N/AN/A2.1%黃豆(美分/蒲式耳)1,236 0.0%-4.4%PVC(美元/噸)N/AN/A0.0%CRB 指數264 -0.2%3.0%BDI########VALUE!-20.5%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9145.30.97.2港元0.10.118.610.90.9歐羅1.18.6159.41.17.9日元0.05.40.60.60.0瑞郎1.29.21.1170.58.4人民幣0.11.10.120.30.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數12 -12.0%今日焦點:•中國智能手機：舜宇/丘鈦12月手機鏡頭出貨量同比+48/7%舜宇光學(2382.HK-HK$60.40)：由於基數較低，12月手機鏡頭/手機攝像模組出貨量增長48%舜宇光學12月份手機鏡頭/手機攝像模組出貨量為107/47百萬個，同比分別增長48/28%。我們認爲同比大幅上漲是由於基數較低（22年12月：72/37百萬個）。2023年，舜宇光學手機鏡頭出貨量為11.7億個（同比-2%），手機攝像模組出貨量為5.7億個（同比+10%）。對於車載鏡頭，出貨量正在放緩，12月出貨量為5百萬個（同比-4%），而2023全年出貨量增加15%至91百萬個。丘鈦科技(1478.HK-HK$3.7)12月攝像頭模組出貨量年增7%丘鈦科技12月攝像頭模組出貨量為35百萬個，同比+7%。2023年，丘鈦科技攝像頭模組出貨量為3.7億個，較去年同期下降12%。產品結構持續改善。12月的出貨量包括17百萬個3200萬像素以上的鏡頭（同比+50%，約佔總量的50%）。2023年，3200萬像素以上的攝像頭模組出貨量為1.5億個，同比增23%，佔總出貨量的40%。我們的觀點：工信部數據顯示，2023年11月/前11月中國手機出貨量分別增長34/7%。我們相信需求在經歷了數個季度的下降後將開始復甦。手機需求的反彈將支持手機鏡頭的出貨量，有利於兩家相機模組製造商舜宇光學和丘鈦科技。（研究部） 最新研究報告 日期公司分析員24年1月5日AEON信貸財務( 900 HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務( 900 HK)王學宏23年4月17日特步国际（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療 ( 1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團 ( 1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 ( 3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度( 1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣( 1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 ( 3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 ( 868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 ( 123 HK)李錦明23年1月18日永達 ( 3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 ( 1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 ( 1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 ( 9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 ( 1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際( 3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 ( 1072 HK)崔喻盛 圖表1：舜宇光學和丘鈦科技估值與股價表現 資料來源：Wind,Bloomberg,公司數據，新華滙富研究,數據截至1月11日收盤 2023202420251M3MYTDSunny Opti ca l2382.HK42.323.617.8-11%-1%-15%Q Te ch1478.HK27.110.77.5-16%3%-17%HSI1%-11%-4%HSTECH-4%-13%-7%P/EStock performance 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明2024年1月12日圖表2：舜宇光學出貨量 資料來源：公司數據，新華滙富研究 圖表3：丘鈦科技出貨量 資料來源：公司數據，新華滙富研究 Sunny OpticalShipment (mn units)2021202220232023.012023.022023.032023.042023.052023.062023.072023.082023.092023.102023.112023.12Monthl y手機鏡頭 HLS (ha nds e t l e ns s e ts ) 1,440 1,193 1,171 67 81 84 96 94 91 96 108 112 118 118 107 手機攝像模組 (ha nds e t ca me ra modul e s )674 517 567 41 30 36 46 49 52 55 53 52 54 52 47 車載鏡頭 VLS (Ve hi cl e l e ns s e ts ) 68 79 91 9 8 7 8 8 7 8 8 8 8 7 5 YoY手機鏡頭 HLS (ha nds e t l e ns s e ts ) -6%-17%-2%-49%-26%-30%-25%4%26%7%17%17%17%29%48%手機攝像模組 (ha nds e t ca me ra modul e s )14%-23%10%-19%-39%-24%-10%-1%29%48%37%41%23%50%28%車載鏡頭 VLS (Ve hi cl e l e ns s e ts ) 21%16%15%22%40%23%23%26%19%25%15%8%0%-8%-4%YTD手機鏡頭 HLS (ha nds e t l e ns s e ts ) 1,440 1,193 1,171 67 147 232 327 422 513 608 717 828 946 1,064 1,171 手機攝像模組 (ha nds e t ca me ra modul e s )674 517 567 41 71 107 154 202 255 309 362 414 468 520 567 車載鏡頭 VLS (Ve hi cl e l e ns s e ts ) 68 79 91 9 17 24 32 40 47 55 63 72 79 86 91 YoY手機鏡頭 HLS (ha nds e t l e ns s e ts ) -6%-17%-2%-49%-39%-36%-33%-27%-21%-18%-14%-11%-8%-5%-2%手機攝像模組 (ha nds e t ca me ra modul e s )14%-23%10%-19%-29%-27%-23%-18%-12%-5%-1%3%5%8%10%車載鏡頭 VLS (Ve hi cl e l e ns s e ts ) 21%16%15%22%30%28%26%26%25%25%24%22%19%16%15%Q TechShipment (mn units)2021202220232023.012023.022023.032023.042023.052023.062023.072023.082023.092023.102023.112023.12Monthl y攝像頭模組 CCM (Ca me ra Modul e s for Mobi l e Phone )479 417 366 20 26 37 29 29 24 31 31 31 34 37 35 32MP-297 219 13 18 26 19 17 14 18 18 19 19 19 17 32MP+121 148 8 8 11 11 12 11 13 13