研究所晨会观点精萃
研究所晨会观点精萃 临云南再度减产，机构统计目前减产规模在50万吨附近，预计最终可达到80宏观金融：美国非农就业数据大超预期，美元和美债收益率反弹 分析师 贾利军从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181邮箱：jialj@qh168.com.cn 【宏观】海外方面，美国意外强劲的非农数据打击了市场对美联储明年的降息预期，美债收益率和美元指数全线反弹。国内方面，中共中央政治局12月8日召开会议，会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。此外，中国11月份CPI同比下降0.5%，环比下降0.5%，降幅超出市场预期，表明国内经济复苏放缓；同时年内降准可能性也将增加。总体而言，目前国外宏观乐观情绪有所升温。资产上：股指短期震荡，维持谨慎观望。国债维持谨慎观望。商品板块来看，黑色短期反弹，短期谨慎做多；有色短期震荡，维持谨慎观望；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期震荡，谨慎观望。 明道雨从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-68758120邮箱：mingdy@qh168.com.cn 【股指】在半导体以及消费电子等板块的带动下，国内股市小幅上涨。基本面上，中国11月份CPI同比下降0.5%，环比下降0.5%，降幅超出市场预期，表明国内经济复苏放缓，短期对国内风险偏好有一定的压制。操作方面，短期观望。 刘慧峰从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 【国债】政治局会议对货币政策表述仍较积极。后续财政加力阶段，需求修复亟待政策支持，市场对降准、降息等货币总量宽松工具的使用期待提升。宏观数据显示基本面进一步向好仍有曲折挑战，债市压力不大，鉴于利率已下行较多，后续可能偏强震荡。前期多单可继续持有。 杨磊从业资格证号：F03099217投资咨询证号：Z0018823电话：021-68758820邮箱：yangl@qh168.com.cn 有色金属：美国非农强劲；国内政策预期升温；有色情绪受提振 【铜】美国非农强劲，降息预期减弱；消费者信心受提振，软着陆预期增强。政治局会议提振预期。新订单减少，精铜杆周开工率下滑。11月国内电解铜产量不及预期，社库偏紧。宏观预期向好，国内社库偏紧，铜偏强，逢低做多。 刘兵 从业资格证号：F03091165投资咨询证号：Z0019876联系电话：021-68757827邮箱：liub@qh168.com.cn 【镍】外采原料产电积镍亏损，11月国内纯镍供给增速放缓。国内镍铁厂减产但镍铁库存压力仍大，价格阴跌。下游需求弱，电池级硫酸镍继续跌价。镍铁和硫酸镍跌价显示镍元素仍有过剩压力，宏观预期提振，盘面震荡，观望。 王亦路 从业资格证号：F03089928投资咨询证号：Z0019740电话：021-68757827邮箱：wangyil@qh168.com.cn 【不锈钢】11月国内钢厂减产，12月产量预计因复产而增。消费淡季，下游按需采购，投机备货不足。库存周环比减少，后续降速预计放缓，仍有累库压力。国内镍铁厂减产但镍铁库存压力仍大。基本面仍弱，宏观向好，震荡，观望。 【碳酸锂】市场担忧碳酸锂仓单因质量要求而不足交割；交易所称已收到2000 多吨交割预报，还在陆续增加。盘面反弹，现货询价增加。碳酸锂库存周环比变动有限。电池库存压力大，基本面仍弱，盘面博弈剧烈，暂观望。 【铝】供应减产消息逐渐被消化，市场焦点关注消费表现上，季节性淡季比较明显，供需双弱之下，铝价高位抛压明显，近期出现回调。不过最近两周库存以每周以3-4吨的较快水平去库，在供应仍存扰动入库有限情况下，后续大概率库存水平将处于低位。近期铝价跌势较大，空单建议持有。 【锌】近期海外矿端减产事件频出，供应收紧，加强了锌的底部支撑。锌精矿加工费不断下调，矿石供应逐步偏紧，即便是在精炼锌高产和进口的补充下，库存仍然维持去化，当前需求韧性大，年底前的小旺季仍存。供需双增格局下，建议观望。 【锡】宏观，关注12月12日美国11月CPI数据、14日凌晨美联储利率决议。供应端，赣州某炼厂宣布减产一个月，沪锡价格大幅走高；锡锭进口窗口打开，但年底的进口量或受配额影响而难现增长。需求端，电子产品和光伏对焊料的需求转弱；锡化工和铅酸电池需求维持在较高水平，镀锡板维持淡季弱需求。预计沪锡价格或在宏观情绪共振下有所回落，在供应无进一步扰动的情况下，震荡重心有所下移，单边以日内短线为宜。 【工业硅】西南地区进入枯水季后电价上升，新疆地区硅煤价格上升，成本端有所提振。期价已贴水现货，贴水高价高价地区成本，估值已较低，后市主要逻辑或为成本支撑，期价震荡走势为主。 【黄金/白银】本周公布美国CPI、PPI等数据，美联储举行12月议息会议。市场预计通胀同比增速继续放缓，美联储此前按兵不动关注本次议息会议是否释放偏鸽信号。 黑色金属：宏观预期偏强，钢材期现货价格震荡走高 【钢材】今日，钢材期现货价格延续反弹，市场成交量小幅回落。出口增速同比转正，叠加中央经济工作会议召开临近，市场宏观预期再度走强。基本面方面，现实需求继续走弱，Mysteel5大品种表观消费量持续回落，部分品种也持续累库。供应方面，本周5品种钢材产量有所回落，但4000以上的价格或刺激电炉钢复产，后期供应可能会有所回升。另外，第三轮焦炭价格上涨预计于下周落地，钢材成本端依然表现强势。短期钢材市场仍是宏观和成本两大逻辑占主导，价格仍有进一步上涨空间。 【铁矿石】铁矿石期现货价格延续偏强走势。钢厂高炉检修延续，铁水产量降幅扩大，铁水产量降幅扩大，且日均疏港量和钢厂日耗均有所回落，但钢厂陆续开始补库，需求端对价格仍有一定支撑。供应方面，四季度为传统的外矿发货
