2023W49家电行业周报：11月家电出口同比涨幅扩大，面板价格环比下降

股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 评级： 增持 上次评级: 增持 2023.12.11 11月家电出口同比涨幅扩大，面板价格环比下降 ——2023W49家电行业周报 蔡雯娟(分析师) 田平川(研究助理) 谢丛睿(分析师) 021-38031654 021-38676666 021-38038437 caiwenjuan024354@gtjas.co tianpingchuan026740@gtjas.com xiecongrui@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880122070069 S0880523090004 本报告导读：11月家电出口同比涨幅扩大，面板价格环比下降，线上监控摄像头量额双增。 家用电器业 细分行业评级 相关报告《线上燃气灶和洗地机表现较好，铜铝价格环比下降》2023.12.08 《家空内销排产延续增长，投影需求相对 稳定》2023.12.04 《从Temu中挖掘家电平价出海的新机遇》2023.12.03 《线上扫地机器人和洗地机表现较好，铝 价环比有所下降》2023.12.01 《10月家空外销延续增长，白电和彩电出口表现较好》2023.11.27 摘要： 11月家电出口同比涨幅扩大，中国出口同比由负转正。11月家电出 口金额为72.37亿美元，同比+11.8%，10月同比+8.0%；1-11月家电 出口金额为804.71亿美元，累计同比+2.8%，1-10月累计同比+2.0%。中国11月出口金额为2919.3亿美元，同比+0.5%，10月同比-6.4%。 1-11月出口金额累计30773.8亿美元，同比-5.2%，1-10月累计同比 -5.6%。分区域来看，11月对美出口恢复增长，对欧洲出口边际改善。 12月上旬面板价格环比下降，Q4面板价格有望小幅回落。12月上旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为164、123、62、34美 元/片，12月上旬环比11月下旬-2/-1/-1/-1美元/片，前值-2/-1/-1/-1美元/片，均价同比+49.09%/+48.19%/+24.00%/+17.24%。面板厂 持续通过调控稼动率控价，彩电整机市场相对平稳，面板价格出现环比回落。我们预计Q4面板价格有望延续环比回落的趋势。 线上监控摄像头量额双增，产品向多目和高画质发展。根据洛图科技 数据，线上监控摄像头10月销量为215万台，同比+23%；销额为4.2亿元，同比+4%。监控摄像头销售增长受到消费者安全意识增强以及外出时间增加的影响。截至10月底，多目摄像头在线上市场的销量份额超过12%，其中90%以上为双目摄像头。霸天安、镭威视等品牌已布局三目、四目、�目摄像头。截至10月底，500万及以上像素摄像头销量占比达到17.6%，同比+11.6pct。 投资建议：11月家电出口同比涨幅扩大，面板价格环比下降，线上 监控摄像头量额双增。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联 度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（19.0X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（10.0X）、激光显示技术龙头海信视像（12.8X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（125.7X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.2X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.3X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（11.9X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器 （22.4X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（17.5X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 目录 1、本周核心观点3 1.1、11月家电出口同比涨幅扩大，中国出口同比由负转正3 1.2、12月上旬面板价格环比下降，Q4面板价格有望小幅回落4 1.3、线上监控摄像头量额双增，产品向多目和高画质发展5 2、板块走势和北向资金情况更新6 2.1、12月4日-12月9日板块走势：家电板块跑赢大盘6 2.2、北向资金情况更新：本周北向减持美的、格力、海尔7 3、重点公司公告8 4、投资建议9 5、风险提示10 1、本周核心观点 1.1、11月家电出口同比涨幅扩大，中国出口同比由负转正 11月家电出口同比涨幅扩大，出口数量同比增速快于出口金额同比增速。11月家电出口金额为72.37亿美元，同比+11.8%，10月同比 +8.0%；1-11月家电出口金额为804.71亿美元，累计同比+2.8%，1-10月累计同比+2.0%。11月家电出口数量为33181.6万台，同比+24.3%，10月同比为21.0%；出口均价为21.8美元，同比-10.0%，10月同比- 10.8%。 11月中国整体出口同比由负转正。海关总署发布11月中国出口数据。 中国11月出口金额为2919.3亿美元，同比+0.5%，10月同比-6.4%。 1-11月出口金额累计30773.8亿美元，同比-5.2%，1-10月累计同比- 5.6%。 分区域来看，11月对美出口恢复增长，对欧洲出口边际改善。11月对美国出口金额同比+7.4%，10月同比-8.2%；对英、法、德、意等欧洲国家出口金额同比分别-4.1%/-6.5%/-16.7%/-14.0%；10月同比分别-7.5%/-7.7%/-18.2%/-1.5%。 图1：11月整体出口同比由负转正（单位：亿美元） 600070% 500050% 400030% 300010% 2000-10% 1000-30% 0-50% 出口金额同比 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 表1：11月家电出口同比涨幅扩大（单位：万台、万美元） 月份 家电出口数量 当月同比 累计同比 家电出口金额 当月同比 累计同比 2023年11月 33181.6 24.3% 9.6% 723690.0 11.8% 2.8% 2023年10月 31132.9 21.0% 8.4% 698230.0 8.0% 2.0% 2023年9月 35304.2 23.0% 7.0% 819200.0 12.4% 1.1% 2023年8月 35586.7 26.7% 4.9% 806440.0 11.4% -0.5% 2023年7月 32108.7 3.7% 1.9% 736520.0 -3.6% -2.1% 2023年6月 32180.7 10.0% 1.4% 747940.0 3.9% -2.0% 2023年5月 32093.8 7.9% 0.6% 761490.0 0.7% -1.8% 2023年4月 31860.4 2.2% -1.4% 803640.0 2.2% -2.5% 2023年3月 32112.0 22.6% -2.8% 834190.0 11.9% -4.4% 2023年1-2月 46496.3 -15.2% -15.2% 1220400.0 -13.2% -13.2% 2022年12月 25566.4 -20.7% -13.0% 641580.0 -21.0% -13.3% 2022年11月 26705.3 -21.2% -12.4% 647120.0 -22.9% -12.6% 2022年10月 25722.1 -23.5% -11.4% 646460.0 -25.0% -11.5% 2022年9月 28712.0 -18.3% -10.1% 728670.0 -19.8% -10.0% 2022年8月 28076.7 -18.7% -8.9% 723680.0 -16.5% -8.6% 2022年7月 30957.8 -4.6% -7.3% 763670.0 -7.7% -7.4% 2022年6月 29251.3 -11.3% -7.7% 720090.0 -13.1% -7.2% 2022年5月 29741.6 -7.2% -6.9% 756090.0 -8.3% -5.9% 2022年4月 31164.8 -3.7% -6.8% 786000.0 -5.3% -5.3% 2022年3月 26188.0 -8.0% -7.9% 745484.8 -8.4% -5.3% 2022年2月 19853.0 -18.4% -7.9% 597962.0 -9.3% -3.6% 2022年1月 35058.0 -0.5% -0.5% 809228.3 1.0% 1.0% 2021年12月 32221.0 -8.1% 10.1% 811592.4 -2.5% 22.3% 2021年11月 33894.0 -5.8% 12.1% 839727.9 0.8% 25.2% 2021年10月 33612.0 2.9% 14.4% 861950.7 14.4% 28.4% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2、12月上旬面板价格环比下降，Q4面板价格有望小幅回落 12月上旬面板价格环比有所下降。12月上旬65''、55''、43''、32''液晶电 视面板均价为164、123、62、34美元/片，12月上旬环比11月下旬-2/-1/-1/-1美元/片，前值-2/-1/-1/-1美元/片，均价同比 +49.09%/+48.19%/+24.00%/+17.24%。12月上旬65''、55''、43''、32''面板 价格由前期高点分别-2.96%/-2.38%/-6.06%/-10.53%。 图2：12月上旬面板价格环比有所下降（单位：美元/片） 300 250 200 150 100 50 2020/1/6 2020/3/6 2020/5/6 2020/7/6 2020/9/6 2020/11/6 2021/1/6 2021/3/6 2021/5/6 2021/7/6 2021/9/6 2021/11/6 2022/1/6 2022/3/6 2022/5/6 2022/7/6 2022/9/6 2022/11/6 2023/1/6 2023/3/6 2023/5/6 2023/7/6 2023/9/6 2023/11/6 0 65'W55'W43'W32'W 数据来源：WitsView、国泰君安证券研究 图3：12月上旬电视液晶面板尺寸均价环比有所下降（单位：美元/片） 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 65'W55'W43'W32'W 数据来源：WitsView、国泰君安证券研究 Q4面板价格有望出现小幅回落。在供给端，面板厂持续通过调控稼动率控价。在需求端，彩电整机市场相对平稳，面板价格出现环比回落。我们预计Q4面板价格有望延续环比回落的趋势。 1.3、线上监控摄像头量额双增，产品向多目和高画质发展 10月线上监控摄像头量额双增。根据洛图科技数据，线上监控摄像头10 月销量为215万台，同比+23%；销额为4.2亿元，同比+4%。23年1-10 月线上监控摄像头销量为1856万台，同比+18.7%，销额为43亿元，同比+23.6%。监控摄像头销售增长受到消费者安全意识增强以及外出时间增加的影响。 图4：10月线上监控摄像头量额双增（单位：万台、亿元） 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2023年 数据来源：洛图科技、国泰君安证券研究 监控摄像头产品向多目和高画质发展。根据洛图科技数据，截至10月底，多目摄像头在线上市场的销量份额超过12%，其中90%以上为双目摄像头。霸天安、镭威视等品牌已布局三目、四目、�目摄像头。此外， 监控摄像头还呈现画质提升的趋势。截至10月底，500万及以上像素摄像头销量占比达到17.6%，同比+11.6pct。 投资建议：11月家电出口同比涨幅扩大，面板价格环比下降，线上监控摄像头量额双增。多重地