太阳能行业周报：11月逆变器出口金额环比转正，组件价格持续下降

太阳能 行业周报（20231218-20231224） 11月逆变器出口金额环比转正，组件价格持续下降 2023年12月25日 行业研究/行业周报 投资要点 国家能源局：2024年全国风电光伏新增装机2亿千瓦左右：日前，国家能源局在2024年全国能源工作会议上提出，2023年可再生能源总装机达到14.5亿千瓦，占全国发电总装机超过50%，历史性超过火电装机。发电量3万亿千瓦时，约占全社会用电量的1/3，风电光伏发电量已超过同期城乡居民生活用电量，占全社会用电量比重突破15%。2024年全国风电光伏新增装机2亿千瓦左右。 资料来源：最闻 11月逆变器出口环比增长1%：今年11月，我国实现硅棒、硅片、电池、组件出口合计29.32亿美元，比去年同期下降23.2%，环比10月份微降5.1%，降幅收窄。其中，硅片、电池、组件出口分别为3.82亿美元、2.23亿美元和23.27亿美元。11月份，我国逆变器出口5.60亿美元，环比增长1%。 国家能源局：1-11月光伏新增装机163.88GW：12月19日，国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据。数据显示，截至11月底全国太阳能发电累计装机容量约5.6亿千瓦，同比增长49.9%。11月光伏新增装机21.32GW，1-11月光伏累计新增装机163.88GW。 国家发改委：1-11月全国规模以上工业发电同比增4.8%：在发用电方面，从发电量看，1—11月份，全国规模以上工业发电8.07万亿千瓦时，同比增长4.8%。11月份发电7310亿千瓦时，增长8.4%。其中，火电、水电、风电、太阳能发电分别增长6.3%、5.4%、26.6%、35.4%。 相关报告： 【太阳能】经济工作会议强调推进绿色低碳发展，首批分布式光伏绿证核发2023.12.18 工信部：新制定光伏产业标准40项以上：12月19日，工信部就《太阳能光伏产业综合标准化技术体系（2023版）》（征求意见稿）公开征求意见。到2025年，按照统筹规划、分类施策，协同推进、急用先行，立足国情、开放合作的原则，不断完善和优化科学合理、技术先进、协调配套的光伏产业标准体系；新制定国家标准和行业标准40项以上，支持社会团体自主研制先进团体标准，实现光伏产业基础通用标准和重点标准的全覆盖；强化标准应用示范，发挥标准在推动光伏技术进步和产业发展中的支撑和引领作用，促进光伏产业的持续健康发展。 分析师： 肖索执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋执业登记编码：S0760523070001邮箱：jiahuilin@sxzq.com 价格追踪 多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周多晶硅致密料均价为65元/kg，较上周持平。周大部分企业已经完成12月份订单，其中，N型有3家企业成交，P型有6家企业成交，成交规模普遍偏小。需求方面，近期拉晶环节个别企业开始调降稼动，对多晶硅需求的数量和迫切程度有所下降。供应端，产量未有超预期增加，高品质硅料、尤其是可以满足N型拉晶用料需求的对 应硅料的发运情况仍然保持紧俏，流通性更好。库存来看，行业整体库存规模预计范围8-12天，库存多集中在非头部企业。展望后势，12月多晶硅维持供应上涨的趋势，预计N型价格持稳，P型价格小幅下跌 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150μm的182mm单晶硅片均价2.00元/片，较上周下降4.6%。目前上游硅料价格持稳而硅片端价格持续下降，硅片环节利润进一步被压缩。下游电池片价格持续下行，在采购硅片上面临压力，对硅片进一步降价诉求较强，预计短期硅片价格仍处于下行通道。 电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%+）均价为0.38元/W，较上周持平；G12电池片（转换效率23.1%+）均价为0.40元/W，较上周下降7.0%；182mmTOPCon电池片均价为0.47元/W，较上周下降2.1%，比同尺寸PERC电池片溢价23.7%。本周M10P型电池片成交价格稍微止稳，价格已无下降空间，处于底部盘整状态。电池环节现在基本上全规格都是处于生产即亏损的状态，减产规划持续出台。12月19日晚，隆基绿能官公告，其自主研发的HBC电池获得27.09%的电池转换效率，创造单结晶硅太阳能电池效率的新世界纪录。12月20日爱旭股份新品见面会，ABC组件双面率达到70%，最高量产交付效率可达23.9%。我们认为电池片环节的差异化竞争仍然是光伏行业的长期看点，BC的新技术产品有望持续获得溢价。 组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm单面PERC组件均价为0.96元/W，较上周下降4%；182mm双面PERC组件均价0.98元/W，较上周下降3.9%。TOPCon组件价格为1.03元/W，较上周下降4.6%。组件价格无法承受库存压力，仍旧出现下探趋势，一季度厂家接单率仍未满载，前五头部企业接单率约50%-70%不等，中后段厂家普遍接单率不高。在一季度需求能见度不高的情势下，预计整体价格走跌仍未止歇。 投资建议 从本周产业链各环节价格来看，上游价格持平，下游价格下降。从开工率来看，当前产能已经在逐步出清。当前产业链价格整体还在探底，同时市场担心Q4业绩不及预期，建议关注行业出清及明年一季度业绩预告公布、利空落地后龙头企业的投资机会。重点推荐：爱旭股份、隆基绿能、永和智控、帝科股份、福莱特，积极关注：福斯特、锦富技术、博菲电气、时创能源、广信材料。 风险提示 光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数；B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981http://www.i618.com.cn北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层