11月光伏新增装机同比下降11.9%，组件逆变器出口同环比增长

太阳能 202512光伏行业月度报告同步大市-A(维持)11月光伏新增装机同比下降11.9%，组件逆变器出口同环比增长 2026年1月12日 行业研究/行业月度报告 投资要点： 国内光伏新增装机：根据国家能源局数据，2025年11月国内光伏新增装机22.0GW，同比-11.9%，环比+74.8%。国内1-11月累积新增光伏装机274.89GW，同比+33.2%。 组件出口：根据海关总署数据，11月组件出口额171.4亿元，同比+33.9%，环比+6.6%。1-11月累计出口额1854.0亿元，同比-9.0%。根据SMM不完全统计，2025年11月国内光伏组件出口量20.1GW，同比+22.9%，环比+3.6%；2025年1-11月国内光伏组件累计出口量243.8GW，同比+5.8%。 资料来源：常闻 逆变器出口：11月逆变器出口额同环比增长。根据海关总署数据，2025年11月逆变器出口额54.5亿元，同比+25.6%，环比+13.0%。1-11月累计出口额587.5亿元，同比+8.7%。分大洲看，11月国内逆变器对欧洲出口15.9亿元，同比+29.4%，环比-6.4%；对亚洲出口20.1亿元，同比+15.8%，环比+33.8%；对拉丁美洲出口5.7亿元，同比-12.8%，环比+4.5%；对非洲出口5.3亿元，同比+115.3%，环比+21.3%；对北美洲出口2.2亿元，同比-24.4%，环比+23.6%；对大洋洲出口5.3亿元，同比+193.1%，环比+14.4%。 相关报告： 太阳能发电量：11月太阳能发电量同比增长23.4%。根据国家统计局数据，2025年11月我国规上太阳能发电量412.2亿千瓦时，同比+23.4%，在全国规上工业总发电量占比为5.29%，环比+0.52pct。我国11月总发电量7792亿 千 瓦 时 ， 同 比+2.7%， 火 电/水 电/核 电/风 电 发 电 量 分 别 同 比-4.2%/+17.1%/+4.7%/+22.0%。 【山证太阳能】10月光伏新增装机同比下降38.3%，组件逆变器出口同增环降-202511光伏行业月度报告2025.12.4【山证太阳能】9月光伏新增装机同比下降53.8%，组件逆变器出口同比维持增长-202510光伏行业月度报告2025.11.5 重点推荐：BC新技术方向：爱旭股份；供给侧方向：大全能源、福莱特；光储方向：海博思创、阳光电源；电力市场化方向：朗新集团；国产替代方向：石英股份。建议积极关注：隆基绿能、横店东磁、博威合金、协鑫科技、通威股份、德业股份、TCL中环、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电。 分析师： 肖索执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 风险提示：光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险等。 贾惠淋执业登记编码：S0760523070001邮箱：jiahuilin@sxzq.com 目录 1.装机：11月国内光伏新增装机同比下降11.9%...........................................................................................................42.出口：11月组件出口同比增长33.9%，逆变器出口同比增长25.6%......................................................................42.1组件出口：11月出口额环比增长6.6%...................................................................................................................42.2逆变器出口：11月出口额环比增长13.0%.............................................................................................................63.11月太阳能发电量：同比增长23.4%，在全国总发电量占比5.29%.......................................................................84.投资建议...........................................................................................................................................................................95.风险提示...........................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：国内新增光伏月度装机量（GW）........................................................................................................................4图2：国内新增光伏累计装机量（GW）........................................................................................................................4图3：国内光伏组件月度出口金额（亿元，%）...........................................................................................................4图4：国内光伏组件出口量及同、环比增速（GW）....................................................................................................4图5：国内组件对欧洲月度出口（GW）........................................................................................................................5图6：国内组件对亚太地区月度出口（GW）................................................................................................................5图7：国内组件对美洲地区月度出口（GW）................................................................................................................5图8：国内组件对中东非地区月度出口（GW）............................................................................................................5图9：单月逆变器出口金额及增速（亿元，%）...........................................................................................................6图10：国内逆变器对北美洲月度出口（亿元）.............................................................................................................7图11：国内逆变器对欧洲月度出口（亿元）.................................................................................................................7图12：国内逆变器对亚洲月度出口（亿元）.................................................................................................................7图13：国内逆变器对非洲月度出口（亿元）.................................................................................................................7 图14：国内逆变器对拉丁美洲月度出口（亿元）.........................................................................................................7图15：国内逆变器对大洋洲月度出口（亿元）.............................................................................................................7图16：我国月度电力供应量及来源结构（亿千瓦时）.................................................................................................8 1.装机：11月国内光伏新增装机同比下降11.9% 根据国家能源局数据，2025年11月国内光伏新增装机22.0GW，同比-11.9%，环比+74.8%。国内1-11月累积新增光伏装机274.89GW，同比+33.2%。 资料来源：国家能源局，山西证券研究所 资料来源：国家能源局，山西证券研究所 2.出口：11月组件出口同比增长33.9%，逆变器出口同比增长25.6% 2.1组件出口：11月出口额环比增长6.6% 根据海关总署数据，11月组件出口额171.4亿元，同比+33.9%，环比+6.6%。1-11月累计出口额1854.0亿元，同比-9.0%。根据SMM不完全统计，2025年11月国内光伏组件出口量20.1GW，同比+22.9%，环比+3.6%；2025年1-11月国内光伏组件累计出口量243.8GW，同比+5.8%。 资料来源：海关总署，山西证券研究所 资料来源：SMM，山西证券研究所 资料来源：SMM，山西证券研究所 资料来源：SMM，山西证券研究所 资料来源：SMM，山西证券研究所 资料来源：SMM，山西证券研究所 2.2逆变器出口：11月出口额环比增长13.0% 11月逆变器出口额同环比增长。根据海关总署数据，2025年11月逆变器出口额54.5亿元，同比+25.6%，环比+13.0%。1-11月累计出口额587.5亿元，同比+8.7%。 分大洲看，11月国内逆变器对欧洲出口15.9亿元，同比+29.4%，环