家电2023年第49周周报：11月家电出口保持增长，面板价格持续回落

家电行业周报概览

行情回顾

• 本周行情：家用电器板块本周跌幅为1.5%，跑赢沪深300指数0.89个百分点。在31个申万一级行业中，家电板块排名第十。

主要品类数据跟踪

• 冰箱：线上销额同比下跌2.16%，线下销额上涨22.1%。
• 洗衣机：线上销额同比下跌17.64%，线下销额上涨21.19%。
• 空调：线上销额同比下跌21.35%，线下销额上涨1.22%。
• 彩电：线上销额同比下跌22.18%，线下销额下跌6.23%。
• 集成灶：线上销额同比下跌9.94%，线下销额上涨2.99%。
• 洗碗机：线上销额同比下跌15.3%，线下销额上涨53.32%。
• 扫地机器人：线上销额同比上涨34.48%，线下销额上涨28.93%。
• 电蒸锅：线上销额同比上涨26.05%，线下销额上涨34.72%。

投资建议

• 成熟品类：看好在优胜劣汰趋势下市场向头部集中的成熟品类，关注成长α机会。
• 新消费样态：关注咖啡机、电动滑板车、智能穿戴等新赛道，布局已具协同优势的企业。
• 出口型企业：预计美国加息接近尾声，海外去库存后，以自主品牌为主的出口型企业将受益。
• 机器人与储能：家电转型企业有望在机器人和储能赛道中获得发展红利。
• 白电需求：预计地产、消费、换新等多因素共同作用，白电需求稳定，具有强大内驱力的企业有望表现超预期。

关注板块与个股

• 厨小电：推荐小熊电器，创新能力与品牌升级明确。
• 个护电器：重点推荐产品表现优于大市的科沃斯。
• 扫地机器人：推荐内销份额提升、外销复苏明确的石头科技。
• 白电：重点关注利润弹性的海尔智家，以及美的集团、格力电器等。
• 创新品类：推荐全球短交通龙头九号公司，以及比依股份等咖啡机相关标的。

风险提示

• 需求不及预期：市场对需求增长的担忧。
• 汇率波动：外汇市场不确定性带来的风险。
• 竞争加剧：行业内激烈竞争可能影响利润空间。
• 技术创新：技术迭代速度对产品竞争力的影响。

结论

家电行业在内外需求温和复苏的背景下，呈现多元化发展趋势，各细分领域均有亮点。政策预期的加强推动板块轮动，低预期、低估值个股有望迎来修复机会。三季报表现乐观的个股和细分领域将有阶段性投资机会，随着房地产和消费政策的逐步明朗，家电行业的复苏势头有望持续。重点关注成熟品类中的头部企业、新消费领域的布局者以及出口型企业的机遇。同时，需警惕需求不及预期、汇率波动、竞争加剧和技术创新带来的潜在风险。