LPG周报：需求带动下跌，PG震荡偏弱

主要观点 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 LPG短期震荡，主力合约运行区间[4600,5200]。 LPG周报 驱动逻辑 2023年12月4日 1、国际油价近期表现震荡，目前市场主要围绕OPEC会议，但由于内部成员国存在分歧导致会议延期。供应端整体依旧偏紧，需求端表现较弱但逐步回升，整体去库节奏放缓。关注下周OPEC组织是否能够就减产达成一致协议。 王扬扬（F303454，Z0014529）wyy@zcfutures.com上 海 市 浦 东 新 区陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 2、根据隆众资讯，本周LPG商品量为54.25万吨，-0.23万吨，-0.43%。港口库存为255.83万吨，环比减少1.99%。下周青岛石化计划开工，但由于部分企业资源自用导致导致商品量有所减少，LPG商品量或为53.5万吨左右。下周计划到港56万吨。 史少逸（F03114649） ssy@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 3、国内液化气终端需求平淡。民用燃烧需求由于气温下降缓慢而提升缓慢。化工需求预期小幅增加，烯烃深加工企业开工率有所上升；烷烃深加工开工企业或因新装置投产而有所上升，预计下周整体需求小幅增加。 4、LPG外盘近期高位，国际油价表现偏弱。LPG整体需求看PDH新投产装置何时落地，预计有增加预期，预计市场价格震荡。 2019.1.22风险提示 CP报价走低，地缘战争缓和 重点关注 船货到港情况，丙烷库存情况，美联储加息，巴拿马运河拥堵情况；中东码头检修；OPEC会议 LPG核心观点与策略推荐 LPG建议：短期走势：震荡。中期走势：震荡。 运行区间：PG2401合约运行区间[4400，5000]。 一、上周行情回顾 上周LPG主力合约呈震荡下行趋势，收至4660元，现货底端价格收至5020元/吨。主要原因是PDH装置利润持续亏损负向传导影响下游需求。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、会议结果不及预期原油震荡偏弱 国际油价近期表现震荡偏弱，上周OPEC+会议结果不及市场预期导致油价继续下行。供应端整体依旧偏紧，但需求端表现较弱导致市场对24年Q1预期总体供需宽松。库存端，上周美国原油商业库存、库欣地区以及汽油依旧累库，整体去库节奏放缓。后续应当重点关注成员国是否严格执行自愿减产计划。 12月沙特CP价格超预期出台，丙烷610美元/吨，丁烷620美元/吨，较上月持平。外盘FEI价格近期高位有所回落。运费方面，中东、美湾航线运费开始走弱，主要原因是远东买家近期买兴下降而且美国船东开始选择绕行好望角路线，运费强势表现不长久。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 资料来源：Bloomberg、同花顺、中财期货投资咨询总部 三、下周国产供应减少、港口到船增加 11月24日至11月30日，国内LPG商品量总量为54.25万吨（-0.23，-0.43%）。周内，正和石化装置恢复，但是丰利石化以及河北新启元装置停工，海南炼化以及中化泉州停止资源外出，综合来看整体国内供应小幅下降。下周青岛石化有复工计划但是有企业存在资源自用情况导致导致商品量继续小幅减少，或在53.5万吨左右。 进口方面，11月24日当周国际船期实际到港量为50.3万吨，以华东为主，本周到船分散，在山东、南方地区。预计下周计划到港量增加，为56万吨左右，以华南地区为主。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 四、整体需求预计小幅提升 上周烷基化油开工率为38.08%（-4.05%）；MTBE全国有外销工厂开工率为70.58%（-0.38%）；PDH装置开工率为62.71%（-4.69%）。综合来看，上周烯烃、烷烃下游深加工企业开工率下降。烷基化方面，部分烷基化工厂装置降负、停工检修导致综合开工率下降。MTBE方面，下周海特伟业、本固新材料存有检修计划，预计烯烃开工率下周继续下降。烷烃方面，本周江苏两套PDH装置意外停工，华南一套装置例行检修导致开工率下滑明显。下周江苏两套装置开工且提负，预计下周开工率有所上升。民用燃烧需求方面，虽然正式步入燃烧需求旺季，但是由于厄尔尼诺现象导致目前国内气温下降缓慢，燃烧需求提升缓慢。 利润端，烷基化装置周均利润为-875.20/吨，较上周下降95.05元/吨。山东MTBE装置传统法周均利润为103元/吨，较上周下调25元/吨，异构化周均利润为-286元/吨，较上周下降219元/吨。本周烷基化油与醚后碳四价格均上涨，但烷基化油涨幅不及醚后导致利润倒挂加剧，盈利水平下降。预计下周市场持稳运行，综合来看，预计下周整体需求小幅波动。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 五、港口库存小幅增加、炼厂库存波动有限 截至11月30日，LPG港口库存为255.83万吨（-5.18，-1.99%）。本周港口到船量变化有限，下游燃烧需求有所回暖但化工需求偏弱导致港口消化速度高于到船量，库存减少。截至11月30日，中国样本企业液化气库容率水平在27.15%（-0.88%）。本周炼厂库存水平小幅波动，主要是由于国内短期交投氛围转暖，整体库存小幅下降。 下周港口到船增加，下游需求有限提升，港口库存量小幅增加。企业炼厂库存预计下周小幅波动，主要由于下游按需补货。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 常州营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 西安营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 宁波营业部 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 宁波分公司 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 敬请参阅最后一页之特别声明11特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。版、复制、引用或转载。