军工行业周报：福建舰开展系泊试验，日年度联演规模再升级

股票研究 2023.12.04 细分行业评级 彭磊(分析师) 杨天昊(分析师) 周明頔(研究助理) 010-83939806 010-83939791 010-83939792 penglei018712@gtjas.com yangtianhao027639@gtjas.com zhoumingdi028698@gtjas.com 证书编号S0880518100003 S0880523080010 S0880123070156 福建舰开展系泊试验，日年度联演规模再升级 行 业周报 本报告导读：军工板块略微下跌，俄乌开展大规模无人机袭击；福建舰开展系泊试验，日年度联演规模再升级；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 摘要： 军工板块略微下跌，俄乌开展大规模无人机袭击。1)上周(11.27- 12.01)上证综指下跌0.31%，创业板指数下跌0.60%，国防军工指数 下跌0.57%，跑输大盘0.26个百分点，排名第17/29。2)俄乌双方发动大规模无人机袭击。3）美日韩军舰在朝鲜半岛附近进行联合训练。4）美海军努力扩大潜艇产能。5)日本越南将在安保领域扩大合作。 福建舰开展系泊试验，日年度联演规模再升级。1)11月30日下午，在国防部举行的例行记者会上，国防部新闻局局长、国防部新闻发言人吴谦大校表示，福建舰目前正在开展系泊试验，后续将按计划稳步 证推进建设项目。2）11月10日至20日，日本自卫队举行2023年度 报 券联合演习。这次演习规模号称创下历史之最，还首次大规模使用民用研机场、港口等设施，开创了危险的先例。日本自卫队从1979年开始究每年举行一次自卫队联合演习。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有 火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为 告保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网 等国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项， 军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四�规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）材料与加工：抚顺特钢、光威复材、图南股份。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华 科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中航重机、中简科技、西部超导、菲利华、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公 司民品业务业绩不达预期的风险。 军工 评级：增持 上次评级:增持 相关报告 《美军成功试射PrSM导弹，美向日出售“战斧”导弹》2023.12.01 《中方将举办第5届上合组织防务安全论坛，迪拜航展促成多方采购大单》2023.11.19 《歼-20实弹射击近照首次曝光，以军攻入加沙“心脏地带”》2023.11.16 《第十届香山论坛在京闭幕，哈方火箭弹取得较大战果》2023.11.06 《神州十七号发射任务完成，美B-21轰炸机拟年底前首飞》2023.10.29 目录 1.核心观点：福建舰开展系泊试验，日年度联演规模再升级3 2.行情回顾：板块微跌，国防信息化表现较好5 2.1.行业表现：下跌0.57%，跑输大盘0.26pp5 2.2.指数表现：中证国安指数等指数表现较好5 2.3.板块表现：国防信息化板块表现较好6 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内要闻7 3.2.国际要闻7 4.风险提示12 1.核心观点：福建舰开展系泊试验，日年度联演规模再升级 军工板块略微下跌，俄乌开展大规模无人机袭击。1)上周(11.27-12.01) 上证综指下跌0.31%，创业板指数下跌0.60%，国防军工指数下跌0.57%，跑输大盘0.26个百分点，排名第17/29。2)俄乌双方均发动大规模无人机袭击。3）美日韩军舰在朝鲜半岛附近进行联合训练。4）美海军努力扩大潜艇产能。5)日本越南将在安保领域扩大合作。 福建舰开展系泊试验，日年度联演规模再升级。1)11月30日下午，在国防部举行的例行记者会上，国防部新闻局局长、国防部新闻发言人吴谦大校表示，福建舰目前正在开展系泊试验，后续将按计划稳步推进建 设项目。2）11月10日至20日，日本自卫队举行2023年度联合演习。这次演习规模号称创下历史之最，还首次大规模使用民用机场、港口等设施，开创了危险的先例。日本自卫队从1979年开始每年举行一次自卫队联合演习。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧 张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）材料与加工：抚顺特钢、光威复材、图南股份。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中航重机、中简科技、西部超导、菲利华、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 产业链 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 环节2023/12/03 （亿元） 2023E2024E2025E2023E2024E2025E级 总装 分系统 元器件 材料及加工 600760.SH中航沈飞42.471170.351.131.532.0137.5827.7621.13增持 002389.SZ航天彩虹19.28192.220.450.590.7742.8432.5124.90 000768.SZ中航西飞21.96610.870.370.500.6659.9243.8033.48 600893.SH航发动力36.19964.680.560.690.8664.3652.3242.04 600372.SH中航电子12.97627.600.490.600.7226.5121.5117.98 300114.SZ中航电测44.63263.660.420.520.610.000.000.00 688586.SH江航装备11.6992.510.400.490.5929.4024.0719.75 002179.SZ中航光电39.62839.961.672.162.7523.7218.3414.41增持 002025.SZ航天电器51.14233.641.722.363.1629.7321.6716.18增持 002049.SZ紫光国微72.42615.293.564.525.7220.3716.0112.65 603267.SH鸿远电子56.14130.312.773.684.6720.2415.2512.01 000733.SZ振华科技64.43355.805.166.307.6012.4810.228.47 603678.SH火炬电子27.34125.461.231.592.0722.1617.1513.20 600862.SH中航高科21.96305.910.730.951.2030.0723.1418.31 600399.SH抚顺特钢10.09198.980.230.340.4443.8729.6822.93增持 600765.SH中航重机21.37314.581.041.341.6920.5715.9812.61 300395.SZ菲利华40.59211.001.171.531.9934.7826.6120.45 300777.SZ中简科技30.01131.961.311.732.1123.0017.3614.23 300699.SZ光威复材25.07208.422.122.432.8911.8310.328.67增持 688122.SH西部超导51.88337.051.592.132.7632.6024.3218.79 300855.SZ图南股份30.45120.370.901.181.4933.8325.8120.44增持 688239.SH航宇科技50.5574.621.732.794.0229.1518.0912.57 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；光威复材为国泰君安建材团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：板块微跌，国防信息化表现较好 2.1.行业表现：下跌0.57%，跑输大盘0.26pp 上周(11.27-12.01)上证综指下跌0.31%，创业板指数下跌0.60%，国防军工指数下跌0.57%，跑输大盘0.26个百分点，排名第17/29。 表2:上周(11.27-12.01)下跌0.57pp，跑输大盘0.26pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 -0.57% -0.31% -0.60% -0.26% 17/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(11.27-12.01)国防军工涨幅排名17/29 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 煤通传计电餐商电纺医机交综石有轻国钢汽建农食基非家银电建房炭信媒算子饮贸力织药械通合油色工防铁车筑林品础银电行力材地 机元旅零及服器游售公装 运石金制军输化属造工 牧饮化行设产 渔料工金备 件用融 事业 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：中证国安指数等指数表现较好 上周(11.27-12.01)各大军工指数表现较差，其中中证国安指数表现最好，上涨0.40%，排名第1/10。 表3:上周(11.27-12.01)中证国安指数表现最好 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 399813 中证国安 0.40% 1.02% 8.13% 中证指数有限公司 399959 军工指数 -0.06% 0.19% -12.11% 中证指数有限公司 801740.SI 国防军工(申万) -0.13% 0.26% -4.80% 申银万国指数 399967 中证军工 -0.39% 0.22% -9.37% 中证指数有限公司 882420 航天航空与国防 -0.48% 0.49% 万得信息技术股份 -4.30% 有限公司 CI005012.WI 国防军工(中信) -0.57% 0.30% 中信证券股份有限 -7.12% 公司 399973 中证国防(CSI) -0.91% 0.21% -20.77% 中证指数有限公司 930875 空天军工 -0.92% 0.22% -21.27% 中证指数有限公司 931066 军工龙头 -0.94% 0.28% -17.32% 中证指数有限公司 h30213 CS航空航天 -0.97% 0.45% -6.91% 中证指数有限公司 数据来源：Wind，