2023年三季报点评：去库存业绩承压，收购鸿通开启车载显示新成长曲线

宸展光电（股票代码：003019）在2023年的三季报中展现了其面对经济环境挑战的韧性与策略转型。以下是基于提供的文字内容进行的总结：

业绩概述

• 财务表现：在2023年1-9月，宸展光电实现营业总收入10.04亿元，较去年同期下降31.29%，归母净利润1.25亿元，同比下降43.86%。第三季度，公司营业收入3.26亿元，同比下降30.71%，环比增长4.11%，归母净利润0.43亿元，同比下降48.87%，环比增长0.01%。

组织结构调整与品牌战略

• 组织调整：公司自2023年初起，根据OEM/OBM业务模式划分了四大区域，旨在优化资源配置，强化销售能力。通过内部交流与资源整合，提升了销售效率。

• 自有品牌增长：公司加大了自有品牌MicroTouch的资源投入，该品牌在营收中的占比显著提升，有效拉动了整体毛利率。2023年Q1-Q3的毛利率分别为29.61%、33.44%、31.93%，显示出品牌策略的成效。

车载显示业务拓展

• 收购鸿通科技：2023年9月，公司完成对鸿通科技70%股权的收购，后者在新能源汽车领域拥有成熟业务和客户基础，尤其是与特斯拉的合作经历。预计随着新车型的量产和新客户的加入，鸿通科技将在2024年后为公司贡献显著增长。

投资与增长潜力

• 参投企业：通过投资陕西瑞迅科技和参与奕力科技的Pre-IPO轮股权投资，公司不仅深化了供应链关系，还为潜在的资本增值提供了机会。

• 增长预期：考虑到鸿通科技的潜在放量和公司自有品牌的成功转型，预计未来几年公司营收和净利润将实现稳健增长。

投资建议与风险

• 投资建议：考虑到业绩压力和未来的增长潜力，分析师建议维持“增持”评级，预计公司2023-2025年的营业总收入分别为15.01亿、25.21亿、30.41亿元，归母净利润分别为2.09亿、3.47亿、3.59亿元。

• 风险提示：客户开拓、汇率波动和市场需求不足等风险可能影响公司业绩。

结论

宸展光电通过组织结构调整、品牌战略升级和业务拓展，尤其是在车载显示领域的布局，展现出了应对市场挑战的策略和潜力。然而，公司也面临着宏观经济环境变化带来的不确定性。长期来看，公司通过多元化布局和战略转型，有望实现持续增长，投资者应关注其在市场环境中的适应能力和后续业务发展动态。