农产品期权日报

期权研究 2023年11月28日 星期二 【基本面信息】 棉花：新疆地区籽棉收购均价保持下跌走势。目前，仍有部分种植大户并未交售。现货方面，棉纱现货价格继续下跌，纺企新订单稀少，企业产成品库存持续上升，销售普遍困难，对皮棉原料谨慎采购。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：市场等待新糖上市，备货积极性不佳，成交偏淡。印度和泰国预期减产，并且印度已官宣禁止出口，泰国也对食糖进行监管出口，明年一季度贸易流将会非常紧缺。 【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 标的行情：玉米（C2401)一个月前低位反弹回暖震荡上行后宽幅区间震荡，上周以来先延续上行趋势，遇前期高点后加速回落，跌幅0.28%报收于2510，短期高位回落偏空头运行。 期权分析：期权隐含波动率报收于9.58%（+0.23%），结束盘整形势跌破下轨道线大幅下降后窄幅波动；期权持量PCR报收于0.95，围绕1小幅波动。 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2401：S_C2401-P-2480，S_C2401-P-2500和S_C2401-C-2500，S_C2401-C-2520。 常俊萍期权研究员F03117406changjp@wkqh.cn从业资格号 （2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2401)多头趋势方向上震荡下行一个多月，一个多月前反弹上升震荡上行，后形成双重顶形态，上周延续下行趋势跌破颈线后震荡下行，跌幅1.43%报收于3872。期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于18.09%（+0.23%），围绕上轨道线宽幅震荡；期权持仓量PCR报收于 1.19，短期宽幅波动后震荡下行。 策略建议：构建看涨熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速下跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如M2401，S_M2401-C-3800，S_M2401-C-3850和B_M2401-C-4000，B_M2401-C-4050。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2401)两月前自高点持续缓慢下跌后宽幅盘整一个半月，有前期低点支撑，两周前突破震荡区间上限回升，一周多以来高点回落，短期偏空头震荡下行，涨幅1.26%报收于7408。 期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于19.50%（-1.34%），围绕下轨道线宽幅波动，处于较低位置；持仓量PCR报收于0.47，宽幅波动后震荡下行，处于较低位置。 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2401：S_P2401-P-7300@10,S_P2401-P-7400@10和S_P2401-C-7400@10，S_P2401-C-7500@10。（4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2401)三周前结束宽幅区间震荡行情回暖上升，两周前遇阻震荡回落，上周空头压力下盘整，市场短期中性偏空，跌幅0.19%报收于6820。 期权分析：白糖期权隐含波动率报收于15.32%（-2.00%），结束盘整形势突破上轨道线后宽幅震荡；期权持仓量PCR报收于1.59，持续缓慢下跌后小幅波动。 策略建议：构建卖出偏空头的蝶式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2401：B_SR2401P6600@10，S_SR2401P6800@10和S_SR2401C6800@10，B_SR2401C7000@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2401)近两个月结束高位盘整行情弱势反弹遇阻回落阶段式震荡下行，三周前宽幅震荡，上 周以来加速下跌，跌幅1.45%报收于14915。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于20.87%（+0.75%），短期小幅变动弱势上行；持仓量PCR窄幅波动后缓慢下行，于较低位置报收于0.63。 策略建议：构建看涨熊市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速下跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如CF2401：S_CF2401C14800，S_CF2401C15000和B_CF2401C15400，B_CF2401C15600。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构