汇富快讯：香港及中国市场日报

2023年11月22日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►小米(1810.HK-15.38港元)-三季度業績符合預期 -三季業績符合預期，銷售額+1%，調整後淨利+183% -智能手機銷量+4%但平均售價-6%，由於成本下降，毛利率上升7.7個百分點 -小米電動車將成為下一個催化劑 23年第三季營收持平，但毛利率大幅改善。三季度，小米營收達708億元（同比+1%，環比+19%）。淨利潤為人民幣60億元（同比+183%，環比+17%）。三季度，毛利率和淨利率分別增長6.1和5.4個百分點至22.7和8.4%，主要是由於智能手機關鍵零件成本下降以及庫存撥備轉回。 智能手機出貨量增長4%但平均售價下降6%。三季度，小米智能手機業務實現營收416億元人民幣（同比-2%，環比+19%），出貨量為4,180萬部（同比+4%），平均售價同比下降6%至人民幣996元。儘管三季度全球智能手機需求同比下降1%，小米仍實現出貨量增長，以14.1%的全球市佔率排名第三。由於零件成本下降，智能手機毛利率同比增長7.7個百分點至16.6%，毛利增長83%。 物聯網與生活消費產品表現參差不齊。物聯網與生活消費產品銷售額達人民幣207億元（同比+8%）。平板電腦、機器人吸塵器和智能大家電等產品的銷售增長，抵銷了智能電視和筆記本電腦銷售的下降。分部毛利率上升4.3個百分點至17.8%，貢獻毛利39億元人民幣（同比+43%）。 互聯網服務收入增長10%。互聯網服務銷售額達78億元（同比+10%）。管理層提到，海外廣告帶動增長，貢獻約23億元的收入（同比+36%）。分部毛利率增長2.4個百分點至74.4%。 我們的觀點：我們喜歡小米因爲它高性價比的產品和成功的製造業出口邏輯。儘管消費性電子產品在全球範圍內面臨阻力，但小米的表現優於市場並實現了出貨量增長。此外，由於小米最近發布了首款電動車，我們認為訂單和價格可能會成為未來的催化劑。目前該股的2024年P/E為21.4倍，我們建議投資者逢低增持。（研究部） 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有)及免責聲明 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 電話(852) 2283 7307(852) 2283 7306(852) 2283 7618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2023滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處 聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam