农产品期权日报

期权研究 2023年11月17日 星期五 【基本面信息】 棉花：现货方面，当前纺织下游需求仍旧冷清，成品积压仍旧严重，现货采购谨慎采购观望为主。纺企新接订单也尚无变化，持续生产加大产成品库存压力，因此越来越多的纺企开始采取错峰生产收缩产能状态。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：泰国内阁已批准将国内食糖价格上调10%，此前政府取消了宣布的20%的价格上涨，并将糖列为受控商品，出口超过一吨的糖需要额外的批准。昨日产产区制糖集团陈糖接近清库；部分加工糖厂报价下调20元/吨。新糖上市在即，贸易商观望氛围较浓，成交一般。印度和泰国预期减产，并且印度已官宣禁止出口，泰国也对食糖进行监管出口。 【期权分析及策略建议】 （1）玉米期权 标的行情：玉米（C2401)自高点震荡下行近两个月跌破前期低点，前三周反弹回暖震荡上行，上周以来缓慢下行，本周连续报收阳线上行，形成上方有压力点位的短期偏多头行情，涨幅0.08%报收于2552。期权分析：期权隐含波动率报收于10.50%（-0.01%），自高处加速跌破下轨道线后跌速放缓震荡下行，短期较低 位置盘整；期权持量PCR报收于1.04，围绕1小幅波动。 changjp@wkqh.cn从业资格号常俊萍期权研究员F03117406 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2401：S_C2401-P-2540，S_C2401-P-2560和S_C2401-C-2560，S_C2401-C-2580。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2401)一个多月以来多头趋势方向上震荡下行，近一个月反弹上升震荡上行，上周末以来遇前期高点宽幅震荡，本周宽幅震荡，跌幅1.89%于4040。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于18.50%（+1.12%），自低位小幅上涨后宽幅震荡；期权持仓量PCR报收于1.50，自低位反弹持续震荡回暖后短期宽幅波动。 策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2401，S_M2401-P-4000，S_M2401-P-4050和S_M2401-C-4050，S_M2401-C-4100。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2401)两月前自高点持续缓慢下跌后宽幅盘整一个半月，有前期低点支撑，近一周先升后降，短期中性偏空，跌幅1.21%报收于7520。 期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于20.95%（-0.52%），围绕下轨道线宽幅波动；持仓量PCR报收于0.58，低点反弹小幅上升后窄幅波动。 策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2401：S_P2401-P-7400@10, S_P2401-P-7500@10和S_P2401-C-7500@10，S_P2401-C-7600@10。 （4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2401)整体表现为前期震荡上行遇阻回落后一个多月震荡下行，近三周缓慢震荡上行，本周自高点震荡回落后窄幅波动，市场谨慎看多，跌幅0.06%报收于6906。 期权分析：白糖期权隐含波动率报收于14.09%（+0.07%），自上轨道线快速下降跌破下轨道线后跌速放缓，短期小幅波动；期权持仓量PCR报收于1.69，持续缓慢下跌后窄幅波动。 策略建议：构建卖出偏中性的跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2401：S_SR2401P6800@10，S_SR2401P6900@10和S_SR2401C6900@10，S_SR2401C7000@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2401)近一个月结束高位盘整行情弱势反弹遇阻回落后加速下行，三周前窄幅盘整，近两周以来加速下跌后跌速放缓，偏弱势空头宽幅震荡，跌幅0.13%报收于15670。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于18.73%（-0.27%），自较高位置加速下跌后跌速放缓震荡下行，短期低位窄幅波动；持仓量PCR窄幅波动后缓慢下行，于较低位置报收于0.66。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2401：S_CF2401P15400，S_CF2401P15600和S_CF2401C15800，S_CF2401C16000。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构