上海清算所债券业务运行分析（2023年9月）

摘要 2023年9月，上海清算所共为2697只债券提供发行登记服务，面额3.1万亿元1。2023年一至三季度，累计发行登记债券2.8万只，面额28.1万亿元，较上年同期增长18%。 2023年9月，上海清算所共代理兑付债券本金2.9万亿元，代理付息475.1亿元。2023年一至三季度，累计代理兑付债券本金25.7万亿元，较上年同期增长19%。 截至2023年三季度末，上海清算所共托管债券3.3万只，托管面额合计33.6万亿元，较上年同期增长6%。 2023年9月，上海清算所共为32.9万笔债券交易提供集中清算服务，债券清算面额236万亿元。2023年一至三季度，累计清算274.6万笔债券交易，清算面额354.5万亿元，较上年同期增长16%。 截至2023年三季度末，在上海清算所托管的债券中，持有余额占比最高的两类投资者为非法人类产品和存款类金融机构，占比分别为55.74%和29.47%。 一、登记托管情况 （一）发行登记量 2023年9月，上海清算所共为2697只债券提供发行登记服务，面额合计3.1万亿元，环比下降3%。其中，公司信用类债券783只，面额6320.4亿元，环比下降33%；金融债券70只，面额3478亿元，环比增长43%；同业存单1836只，面额2.1万亿元，环比增长6%；熊猫债8只，面额122亿元，环比下降32%。 2023年一至三季度，累计为2.8万只债券提供发行登记服务，面额28.1万亿元，较上年同期增长18%。其中，发行登记公司信用类债券8034只，面额6.8万亿元，较上年同期下降1%；金融债券458只，面额2.1万亿元，较上年同期增长85%；同业存单2万只，面额19万亿元，较上年同期增长21%；熊猫债65只，面额1152亿元，较上年同期增长57%；玉兰债1只，面额20亿元。 2023年9月，上海清算所共为13只信用风险缓释工具提供创设登记服务，名义本金合计26.5亿元，环比下降36%。 其中，10只为信用风险缓释凭证，名义本金25亿元（共为8家企业主体发行的49.1亿元债券提供信用保护）；3只为信用联结票据，名义本金1.5亿元。 2023年一至三季度，累计为165只信用风险缓释工具提供创设登记服务，名义本金316.9亿元，较上年同期增长33%。其中，信用风险缓释凭证151只，名义本金301.2亿元（共为99家企业主体发行的714.6亿元债券提供信用保护）；信用联结票据14只，名义本金15.7亿元。 （二）兑付付息量 2023年9月，上海清算所共代理兑付债券本金2.9万亿元，环比下降3%。其中，公司信用类债券0.7万亿元，环比下降11%；金融债券457亿元，环比增长8%；同业存单2.1万亿元，环比下降0.9%；熊猫债100亿元；资产支持证券1亿元。当月，共代理付息475.1亿元，环比下降30%。 2023年一至三季度，累计代理兑付债券本金25.7万亿元，较上年同期增长19%。其中，公司信用类债券6.5万亿元，较上年同期增长11%；金融债券0.5万亿元，较上年同期增长3%；同业存单18.6万亿元，较上年同期增长23%；熊猫债731.2亿元；资产支持证券19.2亿元。累计代理付息4733.6亿元，较上年同期增长2%。其中，公司信用类债券4153.9亿元；金融债券526.7亿元；同业存单5.6亿元；熊猫债45.5亿元；资产支持证券1.8亿元。 （三）期末托管量 截至2023年三季度末，上海清算所共托管债券3.3万只， 托管余额合计33.6万亿元，较上年同期增长6%。其中，公司信用类债券1.7万只，余额14.5万亿元，较上年同期下降1%；金融债券427只，余额3.9万亿元，较上年同期增长113%；同业存单1.5万只，余额14.6万亿元，较上年同期增长1%；熊猫债121只，余额2001.6亿元，较上年同期增长14%；资产支持证券9只，余额348.8亿元；玉兰债4只，余额78.4亿元；通过金融基础设施互联互通模式托管“南向通”债券633只，余额3619.6亿元。 截至2023年三季度末，共托管信用风险缓释工具324只，名义本金合计632.2亿元，较上年同期增长37%。其中，信用风险缓释凭证294只，余额593.5亿元；信用联结票据30只，余额38.7亿元。 （四）发行人 截至2023年三季度末，上海清算所共服务债券发行人账户7752个，较上年同期增加393个，增长5%。 二、清算结算情况 （一）清算规模 2023年9月，上海清算所共为32.9万笔债券交易提供集中清算服务，清算面额合计36万亿元。从清算方式看，债券净额清算面额0.4万亿元，债券全额清算面额35.6万亿元。从交易方式看，债券现券15.6万笔，清算面额9.4万亿元、日均0.5万亿元（按20个工作日计）；债券回购16.7万笔，清算面额26.1万亿元、日均1.3万亿元；债券分销5860笔，清算面额4389.9亿元；债券借贷323笔，清算面额655.8亿元。 2023年一至三季度，累计为274.6万笔债券交易提供集中清算服务，清算面额合计354.5万亿元，较上年同期增长16%。从清算方式看，债券净额清算面额4.2万亿元，全额清算面额350.3万亿元。从交易方式看，债券现券123万笔， 清算面额77.2万亿元，较上年同期增长18%；债券回购146.7万笔，清算面额273.9万亿元，较上年同期增长15%；债券分销4.8万笔，面额3万亿元；债券借贷0.21万笔，面额3920亿元。 （二）现券换手率 2023年9月，上海清算所清算托管的公司信用类债券和同业存单的现券日均换手率3分别为0.86%和2.09%，较上月分别上升0.1和0.41个百分点；金融债券的现券日均换手率为0.88%，较上月下降0.07个百分点。2023年一至三季度，公司信用类债券、金融债券和同业存单的现券交易日均换手率分别为0.83%、0.73%和1.79%，较上年同期上升0.11、0.03、0.22个百分点。 （三）回购规模 2023年9月，上海清算所共清算质押式回购16.7万笔， 清算面额26.1万亿元、日均1.3万亿元；买断式回购255笔，清算面额275.4亿元、日均13.8亿元。 2023年一至三季度，累计清算质押式回购146.4万笔，清算面额273.6万亿元，较上年同期增长15%；买断式回购2496笔，清算面额3588.1亿元，较上年同期增长11%。 截至三季度末，在上海清算所债券质押式回购业务中，相关投资者质押待购回的债券面额合计约2.9万亿元，较上年同期增加250.4亿元，增长0.9%。 （四）中短期票据收益率 2023年9月，上海清算所AAA级中短期票据收益率整体上行。其中，6M、9M、1Y、2Y、3Y、4Y和5Y到期收益率的月末值分别为2.57%、2.59%、2.59%、2.73%、2.89%、3.02%和3.1%，分别较月初值上升34bp、29bp、21bp、18bp、20bp、22bp和16bp。 图6上海清算所AAA级中短期票据到期收益率曲线月度走势 三、投资者情况 （一）投资者债券账户数量 截至2023年三季度末，上海清算所共服务债券市场投资者账户37482个，较上年同期增加3769个，增长11%。 （二）投资者结构 截至2023年三季度末，在上海清算所债券持有余额占比最高的两类投资者分别为非法人类产品和存款类金融机构，持有余额分别为18.5万亿元和9.8万亿元，占比分别为55.74%和29.47%。 2023年一至三季度，存款类金融机构、非银行类金融机构、非法人产品和其他投资者的债券持有余额有所上升，政策性银行和非金融机构法人的债券持有余额有所下降。 图8 2023年一至三季度各类投资者债券持有余额变化情况