尿素周度行情分析

海证期货研究所2023年11月3日 ➢本周尿素主力01合约价格稳步上扬，重心环比上移，整体周内价格表现坚挺。 ➢基本面来看，现阶段日产、开工高位运行，绝对量依然偏高，供给端偏宽松。但下游刚需跟进为主，待发订单尚可，市场整体表现较为坚挺。东北地区采购以及淡储需求预期支撑下，产业库存环比进一步下降，虽降幅有限，但目前库存压力不大，对尿素价格呈现部分支撑，预估短期市场或表现较为坚挺。鉴于后续供稳需增预期，我们预估尿素价格或延续偏强运行的概率较大。 ➢价差方面，鉴于四季度气头检修、以及后续新增产能释放等因素考虑，我们认为价差方面，可关注正套机会为宜。 资料来源：Wind、海证期货研究所 ➢现货市场：本周尿素现货市场主流报价稳步回升，截止目前山东地区主流出厂成交2480-2510元/吨附近，临沂市场一手贸易商出货参考价格2510-2520元/吨附近，菏泽市场参考价格2500-2520元/吨附近。 ➢基差方面，盘面表现坚挺促使基差继续收窄，目前山东01合约基差152元/吨，河南01合约基差192元/吨，环比下降。➢价差方面，UR11&01价差约146元/吨，环比继续下降；UR01&05价差约223元/吨，环比上涨。UR03&05价差79元/吨；UR02&05价差169元/吨，价差窄幅波动。 ➢尿素企业库存环比微降。据隆众数据显示，本周产业库存总量约32.19万吨，环比上周减少0.96万吨。尿素工厂出货较为顺畅，工厂库存继续维持偏低水平。 ➢预收情况来看，目前预收天数约6.24天，环比上周减少1天。随着价格的回升，工厂接单节奏放缓，加之前期订单逐步消化，国内尿素主流订单天数有所下降。。 ➢虽然目前日产、开工依然高负荷运行，供给端仍显偏宽松，但消费刚需增量支撑下，尿素供需环比前期出现一定改善，尿素产业库存得到持续消化，加之本身绝对量压力不大，预估后续库存有望低位运行。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢本周复合肥开工小幅回落。据数据显示，目前复合肥开工率约29.86%，环比上周小幅下滑。各主流地区来看，山东地区部分小型企业计划下周提负；湖北地区因个别企业检修导致开工下降；东北地区还存部分企业开工计划延后，负荷提升有限。 ➢目前复合肥库存亦环比下降，目前库存量约40.89万吨。山东、河南地区因产量有限、冬储发运等因素库存量下滑；湖北地区东北发货量增加，库存出现下降。 ➢三聚氰胺开工率环比进一步下降。据数据显示，截止本周国内三聚氰胺企业开工率约59.11%，环比回落1.13%。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢尿素开工高位运行。据隆众数据统计显示，本周国内尿素开工约81.82%，较上期涨0.64%。其中煤头企业开工率约81.19%，环比上涨0.9%；气头企业开工率83.8%，环比下降0.19%。 ➢从日产运行情况来看，近期尿素日产约18.2万吨，环比上周增加0.14万吨。 ➢近期日产、开工高位运行，季节性来看远高于往年同期表现，但需注意后续部分地区装置限产、气头装置检修可能带来一定减量预期，因此预估未来日产增幅或逐步趋缓。 ➢尿素产业利润环比继续增加。目前固定床工艺利润约149元/吨，环比增加43元/吨；水煤浆利润521元/吨，环比增加20元/吨；天然气利润615元/吨，环比增长50元/吨。 ➢综上所述，我们认为短期尿素价格偏强运行的概率较大。价差方面，鉴于四季度气头检修、以及后续新增产能释放等因素考虑，我们认为价差方面，可关注正套机会为宜。 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!