甲醇周报：基本面压力向下，宏观和成本因素驱动向上

基 本 面 压 力 向 下 ， 宏 观 和 成 本 因 素 驱 动 向 上 联系方式：020-88818033王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725 2023年11月5日 1、行情回顾 •上周甲醇盘面先走弱后反弹。随着部分装置恢复生产，甲醇生产企业开工有所增加，且下游MTO和传统下游开工均有回落，甲醇港口和企业库存去化较为缓慢，周初甲醇价格偏弱运行为主，后期在宏观情绪转好带动下，甲醇价格反弹收复失地。 2、价差分析 上周国内甲醇现货价格震荡走势为主 甲醇与相关品种比价 3、供需分析 本周有新增检修装置，如江西心连心、内蒙古博源、苏里格、先锋化工、兖矿榆林、青海中浩等，恢复装置有山西梗阳、内蒙古黑猫等。 卓创:甲醇开工率环比上涨0.57个百分点 截至11月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.24%，较上周上涨0.57个百分点，较去年同期上涨5.57个百分点；西北地区的开工负荷为83.05%，较上周上涨1.00个百分点，较去年同期上涨4.31个百分点。本周期内，虽然西南地区开工负荷下降，但受西北、华北、华中地区开工负荷上涨影响，导致全国甲醇开工负荷窄幅上涨。截至11月2日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：64.06%，较上周上涨1.10个百分点 卓创：甲醇供应-煤制、焦炉气制开工环比增加，天然气制开工环比下滑 隆众:甲醇开工率环比上涨2.39个百分点 甲醇内外盘价差继续下行 海外甲醇装置开工环比下降，甲醇到港量环比减少 甲醇库存—隆众：内地和港口库存继续小幅去化 甲醇下游—MTO开工率环比下降，但仍维持年内高位 甲醇传统下游开工环比回落 ◆观点 供应方面，随着天然气制甲醇开工季节性下滑，连同煤制甲醇开工受生产效益影响高位回落，甲醇开工预计持续收缩。需求方面，据悉华东MTO装置计划近日停车，当前MTO开工及传统下游开工居于往年高位，后期季节性因素下，需求转弱预期较强，甲醇港口库存和企业库存去化进程仍较缓慢。整体而言，甲醇供需均有转弱预期，下周主港到货量仍多，进口压力一定程度上影响甲醇库存去化节奏，若港口库存去化不及预期，甲醇基本面压力仍存。单边方向上，关注宏观节奏和成本端煤价走势，短期动力煤港口库存压力仍大，动力煤价格或延续弱势，但考虑旺季将至，动力煤下方空间或有限，成本端和宏观情绪转好均对甲醇有一定支撑，预计短期甲醇仍延续震荡走势。 策略•单边震荡思路，01合约参考2350-2530元/吨；甲醇1-5逢高反套为主 ◆ 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks