东方战略周观察：中澳关系再出发

报告发布日期 东方战略周观察：中澳关系再出发 孙金霞021-63325888*7590sunjinxia@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515070001王仲尧021-63325888*3267wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932曹靖楠021-63325888*3046caojingnan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010001 研究结论 ⚫战略动向复盘：11月5日，第六届中国国际进口博览会在上海开幕，澳大利亚总理阿尔巴尼斯等他国领导人访华。本次阿尔巴尼斯访华总体基调较为友好，是2016年来第一位访华的澳大利亚总理，预计11月6日将与国家主席习近平在北京会面，访华本身即有意义。虽然中澳双边关系近年来由于南海纷争等事件影响下行，但两国的经贸联系持续成为澳大利亚政治领导人的约束：阿尔巴尼斯在发言中承认，“两国互补的经济赋能了两国关系”。 ⚫近期中美政府间交流持续展开。中美先后举行外交政策、海洋事务磋商磋商，预计11月6日起开启奥巴马政府后第一次军控谈判。此外，11月4日起，中国气候变化事务特使解振华与美国总统气候问题特使克里在加州会面，为11月末即将举行的第28届联合国气候变化大会（COP28）铺垫。 ⚫巴以冲突已持续近一个月。战场上，以军进攻分为两线：（1）自北向南进入贾巴利亚附近城郊；（2）自东向西在加沙城以南地区，横向切割加沙地带。总体上，以军的推进较为谨慎，哈马斯相关武装依据城区组织有效反击。战场外，阿拉伯与海湾国家延续警告信号，美国在以色列与中东其他各国两方面做控制风险的工作。在以色列方向，布林肯再次访问以色列，为临时停火和平民问题施压；在海湾国家方向，在沙特防长访美后放出沙特有意恢复沙特-以色列关系正常化谈判，可能有强化阿拉伯世界分歧、防止各国联合抗以的考虑。 东方战略周观察：基于巴厘岛，面向旧金山2023-10-31共和党保守力量的新里程碑：初识美国众议院新任议长约翰逊2023-10-28东方战略周观察：一带一路十年，从“大写意”到“工笔画”2023-10-26 ⚫美国财政方向上，拜登表示会否决众议院通过的单独对以色列援助法案，背后考虑可能是逼迫国会共和党人重新与民主党合作，考虑对乌克兰等的援助。此外，参议院多数党领袖舒默在参议院通过三个领域的2024财年预算拨款法案后，以在参议院否决单边法案的可能性作威慑，对众议院喊话要求两党合作。鉴于众议院共和党总体推进财政紧缩议程，叠加议长约翰逊日前方才履新、可能不愿重蹈麦卡锡对民主党让步的覆辙，国会在11月17日截止日期前推出2024财政拨款法案概率较小。 ⚫原油市场上，供给端可能出现新变化。10月30日，委内瑞拉最高法院暂停了反对党的初选进程；问题在于此举打破了此前10月18日拜登政府与委内瑞拉马杜罗政权达成的协议。原油市场近期在巴以地缘风险溢价逐渐回吐下，主要定价线索为基本面需求端的超预期走弱；委内瑞拉原油出口重新中断的风险可能会成为原油市场定价的新线索，为油价提供支撑。据华尔街日报报道，美国国务院的决策时间线是，若马杜罗政府在11月底后未恢复反对派领导人马查多的竞选权利，考虑恢复对委内瑞拉的制裁。 风险提示 ⚫巴以冲突演变影响市场风险偏好。 本周市场复盘 数据来源：Wind、东方证券研究所（日经225的11月3日数据由11月2日数据替代） 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所 战略动向观察 11月5日，第六届中国国际进口博览会在上海开幕，澳大利亚总理阿尔巴尼斯、古巴总理马雷罗、哈萨克斯坦总理斯迈洛夫、塞尔维亚总理布尔纳比奇访华参加。本次阿尔巴尼斯访华总体基调较为友好，预计11月6日将与国家主席习近平在北京会面，阿尔巴尼斯是2016年来第一位访华的澳大利亚总理，访华行程本身即具有意义。虽然中澳双边关系近年来由于南海纷争、澳大利亚在美国主导的AUKUS联盟中获取核潜艇等事件影响下行，但两国的经贸联系持续成为澳大利亚政治领导人的约束：阿尔巴尼斯在发言中承认，“两国互补的经济赋能了两国关系”。 近期中美政府间交流持续展开。中美先后在奥地利维也纳举行外交政策磋商（11月1日），在北京举行海洋事务磋商（11月3日）；11月4日起，中国气候变化事务特使解振华与美国总统气候问题特使克里在加州会面，为11月末即将举行的第28届联合国气候变化大会（COP28）铺垫。11月6日起，中美也将在奥巴马政府后，第一次举行军控谈判。 巴以冲突已持续近一个月。战场上，以军进攻分为两线：（1）自北向南进入贾巴利亚地区（Jabalia），主要在城郊地区活动；（2）自东向西在加沙城以南地区，横向切割加沙地带。总体上，以军的推进较为谨慎，哈马斯相关武装依据城区组织有效反击。战场外，约旦、土耳其已召回驻以色列大使，伊朗最高领袖哈梅内伊呼吁伊斯兰国家考虑对以色列石油禁运。 美国方面，近期在以色列与中东其他国家两方面都在做控制风险的工作。在以色列方向，美国国务卿布林肯再次访问以色列，向内塔尼亚胡政府施压要求关注平民伤亡，以及追求“局部、临时”的停火。拜登政府还放出传闻，表示内塔尼亚胡的政治生涯可能不会持续；换言之，进一步批评内塔尼亚胡政府。在阿拉伯和海湾国家方向，拜登政府在沙特防长访美后放出信号，表示沙特有重新开启沙特-以色列关系正常化的愿望；很难排除拜登政府此举可能为了加强阿拉伯和海湾国家间分歧，防止中东其他各国联合抗以。 在美国国内，美国众议院在新议长约翰逊的推动下，通过了价值约140亿美元的单独对以色列的援助法案，其金额与拜登此前提出的1050亿综合安全援助法案中以色列分项部分大抵一致；但拜登表示若法案继续推进，他将否决该法案。由于单独对以色列援助意味着国会内共和党不赞同拜登提出的对乌克兰、中国台湾地区等援助方案，同时共和党人在国会内不掌控可推翻拜登否决意见的绝对多数，拜登冒着在大选季得罪国内以色列游说集团的风险，逼迫国会共和党人重新与民主党合作，考虑对乌克兰等的援助。 美国财政方向，除对以色列援助的提案之外，11月1日，美国参议院通过了军事建设与退役军人事务、农业、交通三个领域合并（“minibus”）的2024财年预算拨款法案；参议院多数党领袖舒默借此对众议院共和党人表示，不要再浪费时间试图以多数推进缺乏两党共识的财政案，参议院民主党人不会推进此类法案。近期美债由于10月就业数据、财政部再融资计划等低于预期，收益率持续下行；市场持续关注2024财年美国财政支出走向。鉴于众议院内共和党人总体推进的财政紧缩议程，叠加议长约翰逊日前方才履新、可能不愿重蹈麦卡锡对民主党让步的覆辙，众议院在11月17日截止日期前推出具有两党共识、轻微收缩的2024财政拨款法案概率较小，大概率11月美国国会还是会推出新的临时预算案，将财政问题进一步推到大选季中。 原油市场上，供给端可能出现新变化。10月30日，委内瑞拉最高法院暂停了反对党的初选进程；问题在于此举打破了此前10月18日拜登政府与委内瑞拉马杜罗政权达成的协议。原油市场近期在巴以地缘风险溢价逐渐回吐下，主要定价线索为基本面需求端的超预期走弱；委内瑞拉原油出口重新中断的风险可能会成为原油市场定价的新线索，为油价提供支撑。 在拜登政府与委内瑞拉马杜罗政府的协议中，美国在近期的6个月内暂时解除（1）对委内瑞拉原油、天然气、黄金出口制裁；（2）二级市场上，对委内瑞拉国债、委内瑞拉石油公司（PdVSA）相关债券与股票的交易禁令。作为条件，马杜罗政府需要承诺在2024年举行公平的选举，其中一环即是允许反对派开展选举相关活动。虽然10月31日布林肯表示，若马杜罗政府违反协议，美国将重新实施制裁；但据华尔街日报报道，美国国务院的决策时间线是，若马杜罗政府在11月底后未恢复马查多（María Corina Machado）的竞选权利，才恢复对委内瑞拉的制裁。 地方领导人本周动态 海外政要本周动态 风险提示 巴以冲突演变影响市场风险偏好。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益