Q3业绩承压，氢能业务蹄疾步稳

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公司2023年三季报分析

营收与利润状况

• 三季度：公司营收15.6亿元，同比下降24.2%；净利润0.23亿元，同比减少51.6%。
• 前三个季度：累计营收39.4亿元，同比下降28.1%；净利润0.83亿元，同比减少45.1%。

主要影响因素

• 合同执行周期：公司业绩受到合同签订与执行周期的影响，导致前三季度收入及净利润减少。
• 新签订单增长：尽管面临挑战，但公司新签销售合同总额增长35.68%，显示潜在的业务增长动力。

海上风电板块展望

• 政策松绑：随着国内海上风电相关审批政策的逐步放宽，海风招标和装机活动有望加速。
• 项目进展：公司承建的国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目已获核准，预计海风板块将迎来转机。

氢能板块亮点

• PEM电解水制氢：华电德令哈项目正式投产，氢气纯度高达99.999%，展示了公司在氢能领域的技术突破。
• 项目推进：达茂旗项目也在稳步进行中，表明公司在氢能板块的持续投入与布局。

投资建议与估值

• 未来预测：预计公司2023-2025年销售收入分别为64.6亿元、92.5亿元、130.7亿元，归母净利润分别为2.5亿元、3.7亿元、4.9亿元。
• 投资评级：基于当前市场环境与收入确认情况，维持“增持”投资评级。

风险提示

• 客户集中风险：公司存在客户集中的风险，需关注客户稳定性。
• 政策风险：政策支持力度不达预期可能影响业务进展。
• 装机量风险：海上风电装机量若不及预期，将影响公司业绩。