新能源基建全面发力，22年业绩蹄疾步稳

中国电建2022年度业绩总结

经营业绩概览

• 总收入：2022年，中国电建实现营业总收入5726.1亿元，同比增长1.23%。
• 净利润：归属于母公司净利润为114.4亿元，同比增长15.9%；扣除非经常性损益后的净利润为103.5亿元，同比增长26.7%。
• 第四季度表现：单季度营业总收入1755.2亿元，归母净利润28.2亿元。

新能源基建与业务扩张

• 业务构成：工程承包业务占比88.6%，贡献核心营业收入；电力投资运营和其他业务收入有所波动，其他业务收入下降主要由于房地产开发业务的置出。
• 订单增长：2022年新签订单总额10091.9亿元，同比增长29.3%。能源电力新签订单达到4529.4亿元，同比增长88.8%，其中光伏、风电和抽水蓄能订单分别增长409.9%、68.2%和20.3%。
• 在手订单：截至年末，公司在手订单总额16069.5亿元，同比增长9.72%，显示未来收入有保障。

清洁能源与绿色砂石资源

• 装机规模：2022年底，公司控股并网装机规模达到2038万KW，其中清洁能源占比84.5%，风电764.4万KW，水电685.5万KW，光伏发电272.4万KW。
• 绿色砂石资源：拥有22个绿色砂石采矿权，总储量85.7亿吨，设计年产能4.7亿吨，总投资规模1003.7亿元，提前完成“十四五”规划目标。

盈利能力和现金流状况

• 毛利率提升：2022年毛利率同比增长0.14个百分点至12.21%，主要得益于毛利率较高的境内特许权经营规模增长。
• 期间费用控制：期间费用率保持在8.0%，销售和财务费用分别较去年下降20.4%和17.0%，研发费用增长6.2%。
• 现金流改善：经营性净现金流增加45.10%，主要源于工程回款增加和税费返还的现金流入增多。

“中特估”背景下的展望

• 估值修复：“中特估”背景下，中国电建作为建筑央企，其估值有望随着国有资产经营管理效率的提升而得到修复。
• 战略导向：随着国资委经营指标的调整，强调资产使用效率和创利能力，中国电建将更加注重现金流安全和可持续投资能力的提升，实现安全与发展并重的格局。

综上所述，中国电建在2022年度实现了稳健的业务增长，特别是在新能源基建领域取得了显著进展，同时盈利能力提升，现金流状况良好，展现出较强的可持续发展能力。在“中特估”背景下，公司估值修复预期增强，未来发展前景值得期待。

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