中小盘周报（2023年10月第4周）：中小盘弹性更大，推荐玻璃基板等主题

2023.10.29 相关报告 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 中小盘弹性更大，推荐玻璃基板等主题 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 赵文通(研究助理) 010-83939799 zhaowentong026013@gtjas.c --中小盘周报（2023年10月第4周） - 证书编号S0880520010003S0880122030012 本报告导读： 相较于大盘指数，中小盘指数的涨幅大而成交额增幅小，体现出了更大弹性。我们建 议在关注华为主题的同时，可以提前布局处于景气度改善通道中的半导体主题。 摘要： 中小盘体现出更大弹性，推荐玻璃基板等先进封装主题。10月第4 周市场开始反弹，中小盘指数展现出了更大弹性，中证1000指数和 国证2000指数分别上涨了2.5%和3.0%，而上证50指数和沪深300指数仅分别上涨了1.1%和1.5%。但是中小盘指数成交额并未出现明显增长，中证1000指数和国证2000指数成交额均环比增长了5.4% 左右，而上证50指数和沪深300指数成交额则分别上涨10.4%和14.4%。涨幅大而成交额涨幅小，我们认为是因为中小盘的交易结构更好，对利好消息更加敏感。截至2023年10月28日，中证1000指数成分股前三季度的市值加权平均扣非归母净利润增速为-77.51%。我们认为中小盘在2024年将会面临净利润增速和估值不匹配的问题，加大了主题投资难度。我们认为接下来华为产业链仍将持续出现事件催化，但是要及时兑现收益，另外可以提前布局景气度仍在修复的半导体相关主题，推荐玻璃基板和球硅微粉主题。 多数申万一级行业指数上涨，农林牧渔行业涨幅最大。10月第4周，农林牧渔（申万）行业周涨幅最大，周涨幅为5.12%。近期，国家针 对转基因玉米等农产品发布新政策，有望推进转基因产品商业化进程。该项政策吸引投资者关注相关企业，多家种业公司股价大涨。 10月第4周中小盘指数呈上涨趋势，表现整体与大盘指数持平。10月第4周中小盘指数呈上涨趋势，大盘指数上涨，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周涨幅分别为 2.47%/1.26%/1.08%/2.25%/1.48%，中小盘指数表现整体与大盘指数持平。10月第4周沪深京三市交易情绪向好，北向资金交易总额为4917.58亿元，呈现净流出状态，周内成交净买入-4.46亿元。专精特新/中证1000指数/沪深300指数均上涨，单周涨幅分别0.10%/2.47%/1.48%。 10月第4周中证1000/中证500指数均呈现资金净流出状态，整体A股龙虎榜活跃度较上周上升。10月第4周中小盘指数均呈现资金净流出状态，中证1000/中证500净主动买入额分别为-112.52亿元/- 71.58亿元，净主动买入额较上周分别增加349.63亿元/158.93亿元。中证1000中的医药生物、电子、机械设备，中证500中的电子、医药生物、传媒行业净资金流入增幅较大。全部A股上榜次数为266次，市场整体活跃度较上周上升。 风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 大小盘情绪分化，推荐AI应用等事件催化主题2023.10.22 推荐提前布局具有转板机会的北交所个 股2023.10.22 北交所修订转板指引，有望提振市场信心 2023.10.16 交易活跃度仍待修复，华为产业链有望持续发酵2023.10.15 交易活跃度有望提升，推荐华为液冷超充 等主题2023.10.09 目录 1.中小盘弹性更大，推荐玻璃基板等先进封装主题3 2.市场热点点评3 2.1.上涨居多，农林牧渔、医药生物行业涨幅最大4 2.2.“十四🖂”以来我国医药工业主营收入年均增速达9.3%4 2.3.我国工业经济恢复进一步加快4 3.中小盘指数呈上涨趋势，表现整体与大盘指数持平5 3.1.中小盘指数呈上涨趋势，北向资金呈净流出状态5 3.2.专精特新指数表现弱于中证1000和沪深300指数5 3.3.中小盘资金净流出较上周减少，行业资金流向更替明显6 3.4.A股龙虎榜活跃度较上周增加，中小盘上榜次数变化不一8 4.中小盘股票估值环比下降9 5.风险提示11 5.1.稳经济政策落地情况不及预期11 5.2.市场需求减弱带来风险偏好下行11 1.中小盘弹性更大，推荐玻璃基板等先进封装主题 市场反弹，中小盘指数体现出更大弹性。在中美关系边际改善等一系列利好推动下，市场开始反弹，上证指数涨了1.2%。相较于大盘股，中小盘指数展现出了更大弹性，中证1000指数和国证2000指数分别上涨了 2.5%和3.0%，而上证50指数和沪深300指数仅分别上涨了1.1%和1.5%。但是从交易活跃度来看，中小盘指数成交额并未出现明显增长，中证1000指数和国证2000指数成交额均环比增长了5.4%左右，而上证50指数和沪深300指数成交额则分别上涨10.4%和14.4%。涨幅大而成交额涨幅小，我们认为是因为中小盘的交易结构更好，对利好消息更加敏感；叠加大盘股上涨后，机构投资者同步加仓中小盘股票的操作，中小盘股票表现出更大弹性。 华为再次成为热点，但要从高位切低位。虽然赛力斯等个股前3季度亏损了23亿元，但是在问界M7大定数量超过7万台等消息催化下，万得 华为汽车指数上涨了7.52%；另外与华为相关的万得消费电子代工/卫星互联网/华鲲振宇指数也分别上涨了10.29%/7.0%/5.45%。我们认为华为相关主题投资已经进入了后半段，从热门股圣龙股份的股价走势来看，从9/28到10/25日共上涨了280%，但从10/26开始已下跌了11%左右。持续，不如沿着产业链找一些低位股提前布局以提升胜率，并且在后续华为GPU、问界M9和大模型等事件催化兑现后及时兑现收益。 主题投资难度加大，我们建议关注处于景气度修复通道内的半导体主题。截至2023年10月28日，以市值加权，中证1000指数成分股平均前三 季度扣非归母净利润增速为-77.51%，我们认为中小盘指数在2024年将会面临净利润增速和估值不匹配的观点，同时资金集中会导致主题活跃度的分化，加大了主题投资的难度。我们认为除了华为相关主题外，还可以关注景气度尚在底部、改善预期较为明显的半导体相关主题，推荐玻璃基板和球硅微粉主题。 玻璃基板。玻璃基板有望取代塑料基板成为各种半导体的主流载板，相较于PCB基板，玻璃基板能够在降低50%能耗的同时将性能提升100%， 英特尔等头部厂商已宣布将在2025年以后逐渐推动玻璃基板替代塑料基板。同时国内头部半导体厂商也希望通过采用基于玻璃基板的TGV技术实现先进封装，以解决目前面临的先进制程产能不足的问题。受益标的为沃格光电。 球硅微粉。硅基覆铜板是PCB的基础材料，会影响信号传输速度等性能指标，而AI服务器使用的多为高频高速PCB而非普通PCB，对硅基覆 铜板的性能要求也大幅提升。硅微粉作为硅基覆铜板的主要材料之一，开始向超细化和球形化方向发展。目前高端球硅微粉市场中日本龙森等日本企业市占率超过70%，其中粒径1微米以下的球硅微粉则基本上由日本企业垄断。随着国内PCB产业发展，部分硅微粉企业开始进入高端市场，实现对日本企业的国产替代。受益标的为联瑞新材。 2.市场热点点评 2.1.上涨居多，农林牧渔、医药生物行业涨幅最大 10月第4周，市场回暖，大部分行业均呈上涨趋势，其中农林牧渔（申 万）、医药生物（申万）行业市场涨幅最大，周涨幅分别为5.12%、4.60%。以下为农林牧渔与医药生物行业相关资讯。 农林牧渔行业：近日，农业农村部种业管理司公告公示了第�届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息，公示期为30日（自2023年10月17日至2023年11 月15日），其中包含转基因玉米品种37个，转基因大豆品种14个。在相关政策支持下，转基因商用落地迈出关键一步，在转基因领域布局的企业具备先发优势。（数据来源：农业农村部） 医药生物行业：10月24日-25日，上合组织传统医药产业大会暨国际生命健康产业合作会议在天津成功举办。本次大会是上合组织传统医药产业联盟成立后的第一次以产业合作为主题的行业国际盛会。大会以“加强传统医药产业国际合作构建生命健康良性生态体系”为主题，共设置大会主论坛以及“传统植物资源的可持续应用与发展”“传统医药的研发创新与成果转化”“青年科学家论坛”“细胞基因治疗(CGT)”等4个平行分论坛。中外嘉宾围绕“加强区域合作，促进标准协调”“中药创新研发与国际拓展”“细胞药物的生产与临床实验一体化管理”等主题进行了深入交流，进一步凝聚医药健康产业国际合作共识，拓展上合组织国家及周边地区医药健康产业合作领域。（数据来源：中国日报） 2.2.“十四🖂”以来我国医药工业主营收入年均增速达9.3% 工业和信息化部于24日在北京召开2023中国医药工业发展大会新闻发 布会。会议上指出，“十四🖂”以来，我国医药工业主营业务收入年均增速为9.3%，利润总额年均增速为11.3%，发展基础更加坚实、产业体系进一步优化，医药工业不断提质增效。全行业研发投入年均增长超20%，创新药、高端医疗器械等领域创新成果不断涌现，医药储备体系不断完善。未来，工信部将从创新驱动、强链补链、转型升级、产业协同等四方面推动医药工业发展，将打造跨领域、大协作、快速迭代的医药产业链协同创新制造平台，支持行业协会、龙头企业、科研机构等联合组建医药产业链研究院，推动上下游开展协同攻关，并加快中药全产业链追溯体系建设。此外，还将推进医疗装备与5G、人工智能等融合发展，培育新模式新业态。（信息来源：中国政府网） 2.3.我国工业经济恢复进一步加快 国家统计局数据显示，前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长4%， 增速较一季度、上半年分别加快1个、0.2个百分点，逐季回升。总体看，工业经济呈现恢复向好态势，工业生产稳定增长，多数行业和产品实现增长，营收利润加快恢复，效益水平持续改善，新能源、新材料产品等新动能快速成长，企业预期向好。前三季度，41个工业大类行业中有27个行业增加值同比保持增长。制造业增加值占GDP比重基本保持稳定。企业效益加快恢复。8其月中份，规模以上工业企业利润同比增 长17.2%，营业收入、利润均实现由负转正。新兴产业保持较高增速。太阳能电池、充电桩产量分别增长63.2%、34.2%。据中国汽车工业协会数据，前三季度新能源汽车产销量分别完成631.3万辆和627.8万辆， 同比分别增长33.7%、37.5%。（信息来源：中国政府网） 3.中小盘指数呈上涨趋势，表现整体与大盘指数持平 3.1.中小盘指数呈上涨趋势，北向资金呈净流出状态 10月第4周中小盘指数呈上涨趋势，北向资金累计呈现净流出状态。10 月第4周中小盘指数和大盘指数皆呈上涨趋势，中证1000/中证500/上证50/深证100/沪深300单周涨幅分别为2.47%/1.26%/1.08%/2.25%/1.48%，中小盘指数表现整体与大盘指数持平。 10月第4周沪深京三市交易情绪向好，10月27日周�成交量最大，为 9659.42亿元。10月第4周北向资金交易总额为4917.58亿元，呈现净流出状态，周内成交净买入-4.46亿元。 图1：10月第4周中小盘指数呈上涨趋势、大盘指数上涨 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 中证500中证1000深证100上证50沪深300 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 202