农产品期权日报

期权研究 2023年10月25日 星期三 【基本面信息】 棉花：周一籽棉收购价延续周末定价，未出现明显调整。随着籽棉收购价不断下调，棉农挺价观望意愿有所松动，部分轧花厂门口排起交售长龙。现货方面，随着棉价下跌，纱线市场降价压力也明显加大，大型贸易商的抛货情况和力度继续增加，同时部分大型纱厂也加入降价队列，但销售未见好转，纺企反馈棉纱卖不动。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：国际方面消息，印度食品部长表示，在对2024/25年度甘蔗产量进行评估之前，印度政府不会分配任何糖出口配额。由于甘蔗产量数据要到6月份才能揭晓，在此之前不太可能允许出口。国内方面消息，昨日产区制糖集团报价区间下调20-70元/吨；加工糖厂报价区间上调20-100元/吨。传统消费淡季，糖企清库意愿较强，报价连续多日下调，终端采购意愿不足，观望情绪较浓，走量一般。 【期权分析及策略建议】 （1）玉米期权 标的行情：玉米（C2401)前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转后震荡下行近两个月，近一周弱势回暖，呈现短期中性偏多的市场行情走势形态，涨幅0.52%报收于2529。 changjp@wkqh.cn从业资格号常俊萍期权研究员F03117406 期权分析：期权隐含波动率报收于10.69%（-0.06%），自高处加速跌破下轨道线后跌速放缓震荡下行，处于较低位置；期权持量PCR报收于1.12，迅速拉升后缓慢震荡下行。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2401：S_C2401-P-2520，S_C2401-P-2540和S_C2401-C-2540，S_C2401-C-2560。 （2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2401)一个多月以来多头趋势方向上快速下跌，近两周弱势反弹后弱势回落，市场行情短期中性偏空，涨幅0.62%报收于3879。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于16.33%（-0.33%），自较高位置快速下跌后跌幅放缓，在较低位置延续震荡下行趋势；期权持仓量PCR报收于1.24，持续震荡下行后反弹回暖震荡上行。策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动 突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2401，S_M2401-P-3800，S_M2401-P-3850和S_M2401-C-3850，S_M2401-C-3900。 （3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2401)近两月自高点持续缓慢下跌后小幅回暖遇阻回落，近两周反弹上升震荡上行后持续小幅回落，市场行情短期偏空，跌幅0.34%报收于7082。 期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于22.18%（+0.04%），延续自高点震荡下行趋势；持仓量PCR报收于0.47，延续前期阶段性震荡下行趋势。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2401：S_P2401-P-6900@10, S_P2401-P-7000@10和S_P2401-C-7100@10，S_P2401-C-7200@10。 （4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2401)整体表现为前期震荡上行遇阻回落后近一个多月宽幅盘整震荡下行，形成长期多头趋势下短期中性偏空的行情，涨幅1.11%报收于6827。 期权分析：白糖期权隐含波动率报收于14.20%（+0.16%），自上轨道线快速下降跌破下轨道线后跌速放缓；期权持仓量PCR报收于1.90，持续下跌后窄幅盘整。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2401：S_SR2401P6700@10，S_SR2401P6800@10和S_SR2401C6800@10，S_SR2401C6900@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2401)上涨突破前期高点的压力点形成快速上涨，两个月前遇阻回落后宽幅盘整，近一个月弱势反弹遇阻回落后震荡下行，短期偏空，涨幅1.22%报收于16230。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于18.94%（-0.43%），自较高位置加速下跌后跌速放缓震荡下行；持仓量PCR震荡下行后弱势回暖，于较低位置盘整报收于0.91。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨 或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2401：S_CF2401P16000，S_CF2401P16200和S_CF2401C16200，S_CF2401C16400。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构