综合金融：2023年9月央行消费贷款数据点评-政策推动下消费信贷增长有望持续

事件：央行披露2023年9月金融机构居民短期消费贷款为103062.61亿元，环比增长0.77%。 点评： 9月消费金融重要指标短期消费贷款环比增长0.77%，政策利好叠加需求回暖为消费信贷规模增长主因。1）政策刺激下银行加大信贷投放，7月31日国务院发布《关于恢复和扩大消费的措施》，明确提出“加强金融对消费领域的支持”。政策推动下银行消费信贷投放增加。 2）双节提前，居民消费需求爆发带动消费信贷增长，2023年双节相比去年提前，旅游、住宿、餐饮等需求带动消费信贷规模增长。 居民短期消费信贷数据连续两个月环比增长，相关经济指标均超预期。9月短期消费贷款环比增长0.77%，同比增长9.6%，居民短期消费信贷连续两个月环比正增长。分析同期消费数据，2023年9月社会消费品零售总额同比增长5.5%，好于前值4.6%，也好于市场预期（wind一致预期4.9%）。其他相关经济数据中，2023年9月社会融资规模达41227亿元（预期37337亿元）；城镇调查失业率为5.0%（预期5.2%），相关数据均超预期。 政策继续加码，看好消费信贷后续增长。近期国家金融监督管理总局下发《关于金融支持恢复和扩大消费的通知》，推出支持消费信贷、降低消费金融成本等措施落实扩大消费的政策；此外，政策引导信贷利率下行，2023年1年期LPR累计调降20个基点（从3.65%调降至3.45%）；房地产相关政策松绑，地产产业链需求有望回暖；促进汽车消费相关政策持续出台。政策持续加码下，看好居民短期消费信贷规模进一步提升。 投资建议：政策持续加码，地产宽松政策、促汽车消费相关政策下，汽车、家电、家居等耐用消费品类信贷或迎来机会。 风险提示：政策力度不及预期，不良贷款率上升。 表1：推荐标的估值表 图1：短期消费贷款环比增长（单位：亿元） 图2：社会零售消费品总额增速超预期（单位：亿元）