综合金融行业2021年12月央行消费贷款数据点评：消费贷款不及预期，需求偏弱是主因

事件：央行披露2021年12月金融机构短期消费贷款为93557亿，环比下降0.24%。 点评： 消费金融重要指标短期消费贷款环比下降，主要原因是可选消费需求偏弱：消费贷款主要需求来自旅游、购物等，集中在可选消费领域，2021年12月社会消费品零售总额同比+1.7%不及预期，其中可选消费表现较弱，化妆品同比+2.5%、金银珠宝同比-0.2%、家电同比-6%、家具同比-3.1%，可选消费需求偏弱带来消费贷款不及预期，可选消费偏弱主要原因是12月疫情反复带来居民外出消费减少，居民消费意愿下降。 短期消费贷款数据环比下降，不及市场预期：2021年12月金融机构中长期消费贷款455291亿，环比微增；短期消费贷款93557亿,环比下降0.24%，因为中长期消费贷款中房贷占比较高，我们认为短期消费贷款更能反映日常消费贷款的真实情况，短期消费贷款的环比下降反映了消费贷款需求的持续疲弱。 未来疫情扰动下消费需求仍然偏弱，央行降息效果有待观察。近期多地疫情出现反复，倡导就地过年，居民消费需求释放受阻，预计未来消费需求仍然偏弱。2022年1月17日，央行下调MLF利率10个基点，是时隔21个月首次下调，但考虑到居民消费场景受限，消费意愿不强，降息效果有待观察。 投资建议：降息背景下拥有低成本资金的传统金融机构受益。 风险提示：监管政策进一步收紧。