农产品期权日报

期权研究 2023年10月19日 星期四 【基本面信息】 棉花：国内消息，部分轧花厂开始定价结算收购，但是对于价格农户与轧花厂仍存在分歧，互相试探观望。国储拍卖方面，平均成交价格17075元/吨，较前一日下跌152元/吨。现货方面，当前纺织纱线销售一般，利润空间较小，原料多随用随购，随着新棉收购加工进度进一步增加，纺织企业关注新棉上市情况，市场整体仍以陈棉现货和国储棉成交为主。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：国际方面消息，ICE原糖期货周二上涨，因担忧厄尔尼诺现象将限制糖产出。有交易商表示，糖市受到支撑，因担心厄尔尼诺天气事件将抑制包括印度和泰国在内的亚洲主要生产国的产量。现货方面，昨日国内产区制糖集团报价区间为7050-7660元/吨，加工糖厂报价区间为7370-7880元/吨，报价多数企稳，仅部分下调20元/吨为主。消费进入淡季，现货采购不温不火，成交偏淡。 【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 标的行情：玉米（C2401)前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，近一个月震荡下行，突破前期超跌低点，呈现短期弱势的市场行情走势形态，跌幅0.24%报收于2489。 常俊萍期权研究员F03117406changjp@wkqh.cn从业资格号 期权分析：期权隐含波动率报收于11.15%（-0.18%），自高处加速跌破下轨道线后宽幅波动；期权持仓量PCR报收于1.07，迅速拉升后持续缓慢震荡下行。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2401：S_C2401-P-2460，S_C2401-P-2480和S_C2401-C-2500，S_C2401-C-2500。 （2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2401)一个多月以来多头趋势方向上缓慢回落，近一周加速下行后反弹回暖，市场行情短期偏多，跌幅%报收于3874。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于17.12%（+0.63%），在较低位置延续前期加速下行趋势；期权持仓量PCR报收于1.24，震荡下行近两个月后缓慢上升。策略建议：构建认购牛市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大跌突破损益 平衡点，则逐渐平仓离场，如M2401，B_M2401-C-3800，B_M2401-C-3850和S_M2401-C-3900，S_M2401-C-3900。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2401)近一个多月以来自高点持续缓慢下跌后小幅回暖遇阻回落，近一周反弹上升持续上行，跌幅0.49%报收于7330。 期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于22.43%（-0.11%），延续自高点震荡下行趋势；持仓量PCR报收于0.54，延续前期阶段性震荡下行趋势。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2401：S_P2401-P-7300@10, S_P2401-P-7400@10和S_P2401-C-7500@10，S_P2401-C-7600@10。 （4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2401)整体表现为前期震荡上行遇阻回落后近一个月宽幅区间震荡，本周以来加速下跌后窄幅盘整，形成长期多头趋势下短期弱势偏中性的行情，跌幅0.62%报收于6778。 期权分析：白糖期权隐含波动率报收于14.52%（+0.05%），自上轨道线快速下降跌破下轨道线后跌速放缓；期权持仓量PCR报收于2.03，持续下跌后窄幅盘整。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2401：S_SR2401P6700@10，S_SR2401P6800@10和S_SR2401C6900@10，S_SR2401C7000@10。 （5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2401)上涨突破前期高点的压力点形成快速上涨，一个月前遇阻回落后宽幅盘整，近两周弱势反弹遇阻回落后震荡下行，市场行情表现为长期弱势偏多短期回落的行情走势形态，跌幅0.42%报收于16455。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于19.94%（+0.08%），小幅震荡后延续加速下跌趋势；持仓量PCR震荡下行后弱势回暖，于较低位置盘整报收于0.94。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2401：S_CF2401P16200，S_CF2401P16400和S_CF2401C16400，S_CF2401C16600。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构