苯乙烯周报：供需预期收紧，装置亏损较多，EB或偏强

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：偏强。中期走势：偏弱。操作建议：短多。 苯乙烯周报 2023年10月15日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 上周开工率77.0%，环比+0.8%（前值+1.1%），六连升，产量34.3（+0.3）万吨，下周预计34万吨，样本产能2140万吨。东北、华东和华南个别装置开工的小幅调整。中海壳牌72万吨，华盛泰富45万吨，将于本周检修，供应高位回落。本期产业总库存25.4万吨，环比+5.2（前值+1）万吨，三连升，同比+21%（前值-3%）。华东工厂大幅累库，库存升至历史同期高位，厂库压力增大，由于上游即将检修，累库速度将放缓，下周厂库预计15万吨。需求端，节后下游开工恢复较好，综合开工率超过节前，EPS、PS库存水平较低，ABS库存较高，10月份多套装置有检修计划。外盘方面，新报11月美金盘1030美元/吨，折现货8600元/吨，内外价差基本稳定。成本端，巴以冲突引发原油供应担忧，油价尾盘拉升到90美元/桶，纯苯供需均走弱，下游亏损较大，加工费1700元/吨附近，苯乙烯非一体化成本9150（+50）元/吨，加工费-710（-260）。综上，供应端检修临近，节后需求恢复较快，原油重回高位，苯乙烯亏损较大，或震荡偏强。 fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2019. 1. 22◼风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：偏强。中期走势：偏弱。操作建议：短多。 核心逻辑：上周开工率77.0%，环比+0.8%（前值+1.1%），六连升，产量34.3（+0.3）万吨，下周预计34万吨，样本产能2140万吨。东北、华东和华南个别装置开工的小幅调整。中海壳牌72万吨，华盛泰富45万吨，将于本周检修，供应高位回落。本期产业总库存25.4万吨，环比+5.2（前值+1）万吨，三连升，同比+21%（前值-3%）。华东工厂大幅累库，库存升至历史同期高位，厂库压力增大，由于上游即将检修，累库速度将放缓，下周厂库预计15万吨。需求端，节后下游开工恢复较好，综合开工率超过节前，EPS、PS库存水平较低，ABS库存较高，10月份多套装置有检修计划。外盘方面，新报11月美金盘1030美元/吨，折现货8600元/吨，内外价差基本稳定。成本端，巴以冲突引发原油供应担忧，油价尾盘拉升到90美元/桶，纯苯供需均走弱，下游亏损较大，加工费1700元/吨附近，苯乙烯非一体化成本9150（+50）元/吨，加工费-710（-260）。综上，供应端检修临近，节后需求恢复较快，原油重回高位，苯乙烯亏损较大，或震荡偏强。 行情回顾：上周苯乙烯期货低开震荡，指数收于8382（-4.5%），总持仓43.8（+3.4）万手。华东江阴港主流自提8535（-115）元/吨，江苏现货8550/8580，11月下8480/8510，12月下8400/8410。美金盘：11月纸货1030美元/吨，折8610元/吨，进口价差-129（-5）元/吨。离岸人民币汇率稳定在7.3附近。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、大装置即将检修，供应将见顶回落 国产方面：上周开工率77.0%，环比+0.8%（前值+1.1%），六连升，产量34.3（+0.3）万吨，下周预计34万吨，样本产能2140万吨。东北、华东和华南个别装置开工的小幅调整。 装置动态：宁波45万吨装置计划于10月20日停车检修，暂计划11月9日重启。山东华星8万吨装置10月13日停车检修。 10月检修125万吨：中海油壳牌72，山东华星8；华盛泰富45（故障，停半个月）。 10月重启45万吨：天津渤化。扬子巴斯夫13万吨，前期故障停车，已于节前重启。 新增投产：连云港60万吨/年12月26日投料，中委广东80万吨/年2月26日投料，淄博峻辰50万吨/年3月底投产。浙石化二期60万吨PO/SM5月10日投产，6月18日产出。安庆石化40万吨7月初投料。四川石化2.5万吨Q2投产。宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化二期60万吨（乙苯脱氢）8月22日投产。洛阳石化12万吨计划年底，山东京博68万吨推迟到24年初。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 库存变动：1）10月7日，江苏港口库存7.6万吨，环比+2.3万吨（前值+1），三连增。商品量5.1万吨，环比+1.1（前值+0.7）万吨，流通率大幅回落，抵港量持续增加，逼近4万吨/ 周，假期前中提货低位，但货权大多转移至下游。2）10月12日，厂库15.9万吨，环比+2.2（前值+0.1）万吨，华东大幅累库，库存中性偏高，厂库压力增大，下周厂库预计15万吨。本期产业总库存25.4万吨，环比+5.2（前值+1）万吨，三连升，同比+21%（前值-3%）。 成本端：美国商业原油库存大增，巴以冲突局势升级引起市场担忧，但沙特承诺稳定市场，且当前原油供应未受影响，上周国际油价尾盘大涨，布油91美元/桶。东北亚乙烯880（-10）美元/吨，华东纯苯价格7815（+100）元/吨，加工费1680（-100）元/吨，石油苯开工率77%（-3%），加氢苯开工率+1%，港口库存低位，苯胺、己二酸开工降4%，纯苯总需求微降，下游利润下跌为主，苯乙烯、己内酰胺亏损扩大。苯乙烯非一体化成本9150（+50）元/吨，加工费-710（-260）。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、11月美金盘进口价差持稳 10月13日，11月纸货1030美元/吨，折8610元/吨，进口价差-129（-5）元/吨。离岸人民币汇率稳定在7.3附近。 2023年8月，中国苯乙烯进口量6.6万吨，环比-0.9万吨，其中沙特4.5万吨，占68%，新加坡1.8万吨；出口量3.4万吨，环比+0.1万吨，77%出口到韩国，其余到荷兰。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、下游节后恢复较快，库存总体不高 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24、达路旺12）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25）。 【EPS】：周产量9.58万吨，环比增加5.55万吨，超过节前水平。部分前期短停装置恢复生产，叠加部分装置提负。（中国EPS产能703万吨/年） 国内EPS趋势偏弱。原油先扬后抑，苯乙烯震荡下跌，EPS价格持续跟跌。节后受地缘政治因素影响，原油小幅反弹，苯乙烯止跌小涨，市场成交小幅放量；后半周，苯乙烯趋势偏弱，EPS市场商谈气氛转淡，商家让利出货，但整体成交欠佳。截至10月12日江苏样本企业普通料9500元/吨，环比跌幅6.40%，阻燃料10000元/吨，环比跌幅6.10%。 【PS】：周产量7.01万吨，环比+0.25万吨。江苏某46万吨装置降负、广东某15万吨装置减半运行；江苏某20万吨装置、浙江某20万吨装置、连云港石化、漳州某装置各增开1条生产线，行业产量整体在小幅释放。（中国PS产能611万吨/年） 国内PS市场重心下移，幅度250-530元/吨。市场下跌主要受原油走低影响，纯苯、苯乙烯等原料补跌因素导致。成本支撑明显减弱，加重了市场观望情绪。行业利润欠佳，装置恢复速度缓慢，供应压力偏低，市场跌后整理。买卖双方交投相持，成交难以放量。10月12日，华东市场透苯跌500元/吨收8950元/吨，改苯跌250元/吨收9750元/吨。 【ABS】：周产量11.8万吨，较上周减0.7万吨。山东海江装置停车，大庆石化、镇江奇美装置降负荷运行，整体产量较上周下降。 国内ABS市场价格全线下跌，节后归来首周，厂家有不同程度的累库，加之国庆节期间原油价格下跌，苯乙烯高位回落调整，ABS成本制成力度减弱，部分厂家开始上调出厂价格，市场价格随之跟跌。在ABS装置产能集中释放的大背景下，ABS厂家亏损愈发严重，进入10月份山东海江、镇江奇美、大庆、金发等厂家均有检修计划，ABS市场目前利好利空消息面交织，节后ABS价格下跌幅度在100-300元/吨，市场成交一般，整体刚需为主。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2023年1-9月汽车产量为2107万辆，同比增长7.3%，较前值基本持平，9月产销创历史同期新高。其中新能源631万辆，增长33.7%，较前值再降3个百分点，9月市占率31.6%，有所回落；出口339万辆，同比增加60%，较前值下降2个百分点。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 常州营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广