苯乙烯周报：纯苯持续偏紧，苯乙烯亏损较大，EB或偏强

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：偏强。中期走势：震荡。操作建议：观望。 苯乙烯周报 2024年2月2日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 上周开工率70.2%，环比+2.3%（前值-0.03%），产量30.6（+1）万吨，两连升，样本产能2095万吨。西北、华南两家工厂降负，华东两套装置重启。浙石化120万吨装置因故障于2月2日短停检修，预计1周左右，新增扬子巴斯夫12万吨停车一周。库存方面，本期产业总库存28.7万吨，环比+2.6（前值+0.1）万吨，同比-38%（前值-40%），按照春节同期，属于历史高位。江苏港口到港保持在4万吨以上的高位，提货持续走弱，可售货源较多；厂库高于预期，尽管工厂主动去库，但下游停产放假，且运力有限。需求端，下游综合开工率下降5个百分点，除ABS外其余普遍降负，终端节前备货，EPS冬储情况不佳。成本端，美国油品库存止降，且产量回升，地缘风险下降，油价回落；纯苯库存低位去化，各下游连续第四周提负，加工费接近1700元/吨；苯乙烯非一体化成本9535（+215）元/吨，加工费-720（-260）。综上，近期部分企业轮流短停，2月后供应暂稳，库存节前同期高位，纯苯供需持续偏紧，具备继续上涨的空间，而苯乙烯亏损严重，预计偏强。 fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2019. 1. 22◼风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：偏强。中期走势：震荡。操作建议：观望。 核心逻辑：上周开工率70.2%，环比+2.3%（前值-0.03%），产量30.6（+1）万吨，两连升，样本产能2095万吨。西北、华南两家工厂降负，华东两套装置重启。浙石化120万吨装置因故障于2月2日短停检修，预计1周左右，新增扬子巴斯夫12万吨停车一周。库存方面，本期产业总库存28.7万吨，环比+2.6（前值+0.1）万吨，同比-38%（前值-40%），按照春节同期，属于历史高位。江苏港口到港保持在4万吨以上的高位，提货持续走弱，可售货源较多；厂库高于预期，尽管工厂主动去库，但下游停产放假，且运力有限。需求端，下游综合开工率下降5个百分点，除ABS外其余普遍降负，终端节前备货，EPS冬储情况不佳。成本端，美国油品库存止降，且产量回升，地缘风险下降，油价回落；纯苯库存低位去化，各下游连续第四周提负，加工费接近1700元/吨；苯乙烯非一体化成本9535（+215）元/吨，加工费-720（-260）。综上，近期部分企业轮流短停，2月后供应暂稳，库存节前同期高位，纯苯供需持续偏紧，具备继续上涨的空间，而苯乙烯亏损严重，预计偏强。 行情回顾：上周苯乙烯期货转跌，指数收于8660（-1.1%），总持仓43.9（-1）万手，两连降。华东江阴港主流自提8815（-45）元/吨，江苏现货8680/8700；2月下8700/8730；3月下8780/8800；4月下8780/8810。美金盘：2/3月纸货1085（+2.5）/1090美元/吨，折8975（+20）/9016元/吨，进口价差-99（+10）/-78元/吨。在岸人民币汇率稳定在7.1。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、开工率升破7成，纯苯持续偏紧 国产方面：上周开工率70.2%，环比+2.3%（前值-0.03%），产量30.6（+1）万吨，两连升，样本产能2095万吨，剔除常州东昊和阿贝尔45万吨产能。西北、华南两家工厂降负，华东两套装置重启。 装置动态：浙石化120万吨装置因故障于2月2日短停检修，预计停车时间为1周左右。 12月下至1月，停车292（+12）万吨，另98万吨待定：齐鲁20（故障）、宁夏宝丰20（停半周）、广东石化90（停6天）、浙石化120（停10天）、新阳30、扬巴12（停一周）；利华益72、安徽昊源26停车时间待定。重启200万吨：中化泉州45，浙石化60*2，安徽嘉玺35。 新增投产：洛阳石化12万吨23年12月投产到乙苯工段；山东京博68万吨计划1月中交，推迟到24年二季度投产；山东中泰化学60万吨（在建），计划二季度投产；盛虹炼化40万吨（在建）计划三季度中交，四季度投产；吉林石化60万吨（开始建设），计划24年底中交，25年投产。中信国安瑞华新材料20万吨（已建成）暂无投产计划。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 库存变动：1）1月29日，江苏港口库存11.9万吨，环比+1.9万吨（前值+1.3），到港保持在4万吨以上的高位，提货持续走弱。商品量9万吨，环比+1.7（前值+1.2）万吨，可售货源较多，周内港口库存预计延续增加。2）2月1日，厂库14.4万吨，环比+0.5（前值-1.2）万吨， 高于预期，尽管工厂主动去库，但下游停产放假，且运力有限，预期继续累库。本期产业总库存28.7万吨，环比+2.6（前值+0.1）万吨，同比-38%（前值-40%），按照春节同期，属于历史高位。 成本端：美国商业原油及汽油库存回升，市场对需求前景预期有分歧，美国产量回升，地缘风险有所下降，上周国际油价下跌，布油回落至80美元/桶附近。东北亚乙烯940（+40）美元/吨，华东纯苯价格8305（+295）元/吨，加工费1670（+260）元/吨，石油苯开工率81.5%（+0.4%），加氢苯开工-2.5%，港口库存继续下降，处于历史低位，下游除己二酸外开工继续提升，持续了四周，利润除苯胺外普跌，苯乙烯、苯酚、己二酸亏损加深。苯乙烯非一体化成本9535（+215）元/吨，加工费-720（-260）。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、3月纸货小幅上调，但仍弱于内盘 2/3月纸货1085（+2.5）/1090美元/吨，折8975（+20）/9016元/吨，进口价差-99（+10）/-78元/吨。在岸人民币汇率稳定在7.1。 2023年12月，中国苯乙烯进口量2.96万吨，环比-0.7（前值+1.3）万吨，沙特、日本分别占5成、4成；出口量1.2万吨，环比-1.5（前值+0.06）万吨，到韩国为主；净进口小幅提升。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、终端节前补货，EPS冬储不佳 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24、达路旺12、珠海壬庚二期15）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40+10、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45+15、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25、英力士60）。 【EPS】：周产量7.65吨，环比-0.87万吨，减幅10%。临近春节假期，部分装置陆续停车。（珠海壬庚二期15万吨计入样本，中国EPS产能718万吨/年） 国内EPS市场横盘整理。原油小幅反弹，纯苯偏强带动苯乙烯偏强，EPS成本支撑明显，但EPS市场高价抵触情绪明显，叠加春节因素，商家陆续离市，市场观望气氛明显，整体冬储订单同比大幅减量。截至2月1日江苏样本企业普通料9800元/吨，环比持稳，阻燃料10200元/吨，环比持稳。 【PS】：周产量8.14万吨，环比-0.41万吨。华东、华南部分PS装置陆续减产或停车，宁波某HIPS装置重启提供部分增量。（目前中国PS产能增加10万吨/年，累计643.5万吨/年） 国内PS市场窄幅涨跌，幅度50元/吨，市场上涨主要受纯苯走强，带动苯乙烯上涨影响，但买盘追高谨慎，小幅降价出货。纯苯低库存逼空以及中石化调涨影响，苯乙烯高位盘整，成本支撑尚可。但是中小下游工厂陆续停工放假，买盘追高谨慎，需求端减量较快，供需结构偏弱，部分让利出货意向挺大。2月1日，华东市场透苯跌50元/吨收9050元/吨，改苯涨50元/吨收9700元/吨。 【ABS】：周产量9.59万吨，环比+0.02万吨。漳州ABS大装置开车。（2024年1月份开始，漳州奇美15万吨扩能增加，ABS总产能增至785.5万吨） 国内ABS全线上涨，周初山东海江、中油华北、浙江石化、乐金惠州上调出厂报价，节前市场有刚需备货潮，整体成交尚可，部分贸易商月底补空单；天津大沽连续四天上调出厂报价，市场价格上涨200-300元/吨，临近农历春节部分工厂年前备货，加之原料丁二烯、纯苯走势上行，厂家成本上涨，提振AB市场信心，贸易商逢高出货，市场价格整体维持偏强运行。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2023年汽车产量为3016万辆，同比增长11.6%，较前值再增1.6个百分点，12月产量同比增29%。其中新能源959万辆，增长35.8%，较前值再增1.3个百分点，12月市占率进一步增加至37.7%；出口491万辆，同比增加58%，较前值持平。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111号万象城写字楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部 无锡市经开区金融三街嘉业财富中心3-1105电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号中财大厦601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-59