主要能源机构10月平衡表

姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962023年10月13日 目录 CONTENTS 01 从边际角度而言，EIA10月报对需求侧进行了持续时间更久的下调，同时对明年供应进行了更大幅度的下调。 根据EIA10月报预计，下半年缺口16万桶/日，较上个月预计的41万桶/日大幅缩小从平衡角度而言，EIA10月报预估今年累库33万桶/日，明年去库5万桶/日，9月报则分别为累库20和54万桶/日，显示下半年的供应缺口没之前预期的那么大但明年供需格局显著趋于偏紧。 1.2 EIA主要观点以及注解——价格预测 EIA认为沙特的自主减产和其他OPEC+成员正在执行的减产令全球石油产量低于消费量，预计油价仍面临上行压力。基于沙特将减产延长到2024年且OPEC+原油产量仍低于目标的假设，EIA现在预计明年布伦特原油将进一步上涨，均价约95美元/桶（88）。 1）基于假设，EIA认为明年OPEC+原油产量将再下降30万桶/日2）EIA预计下半年全球原油库存每天下降20万桶，并持续到明年一季度。明年剩下的三个季度则基本平衡。3）EIA预计今年四季度布伦特原油均价为91美元/桶（93），明年二季度升至96美元/桶4）EIA认为巴以局势短期没有影响石油市场，但增加了未来供应中断和油价上涨的可能性，仍然是市场不确定性来源5）EIA同时认为美国页岩油未来产量和全球经济前景都是未来的重大不确定性来源 1.3 EIA主要观点以及注解2——消费 EIA预计今年全球液体燃料消费增速放缓至176万桶/日（181），明年增速放缓至131万桶/日（136）。非OECD需求增加约168万桶/日（166），OECD需求今年几乎没有增长，因为削减通胀的努力将继续限制其GDP和石油需求增长。具体地，EIA预估今年总消费为10093万桶/日（10098），比去年增加176万桶/日（181）；明年总消费将增至10224万桶/日（10234）。 1.4 EIA主要观点以及注解3——供应 EIA认为今明全球总产量增加主要由于南北美洲非OPEC国家的新增设备贡献，其中集中于美国、巴西、加拿大和圭亚那。EIA预计今年美国原油产量为1292万桶/日（1278），环比增加101万桶（88），明年产量增至1312万桶/日。（1316）EIA预计今年OPEC总产量下降86万桶/日（75），由于沙特延长单边减产至年底，以及OPEC产量不及目标线EIA预计今年全球供应量为10126万桶/日（10118），环比增加132万桶/日（124），明年供应量增至10219万桶/日（10288） 1.5 EIA主要观点以及注解4——美国航空煤油 注：括号内数字为上月月报数据，供参考对比 EIA预计明年航空煤油需求将同比增加6%，或超过170万桶/日。作为需求增速最快的运输燃料，航空煤油可能是唯一一个有望在明年需求端追赶上疫情前的2019年同期需求的燃料。 尽管疫情影响结束使得乘客数量强劲回归，但机型的变化使得每班平均座位数有所增加，使得实际航班数量仍未赶上2019年。但EIA的经济增长预测显示明年美国航空煤油需求将进一步增加。 1.6EIA平衡表变化 EIA进一步上修美国下半年至明年上半年供应，但大幅削减明年供应预期，因EIA现在假设沙特会将减产延长至明年在上个月大幅下调后，本月EIA仍然小幅下修了未来需求预期，因主要经济体形势仍不明朗由于对明年供应进行了较大调整，对应的明年上半年平衡情况也出现了较大改变 1.7原油总库存 1.12全球原油总需求 02 OPEC OPEC10月报预计今年全球原油需求10206万桶/日（10206），同比增长244万桶/日（244）分项上，OPEC10月报较9月报下调OECD需求增速3万桶/日（12→9），上调中国需求增长10万桶/日（97→107），中国需求增量占全球需求总增长超过40% OPEC10月报预计明年全球原油需求10431万桶/日（10431），同比增长225万桶/日（225） OPEC10月报预计今年非OPEC原油供应6749万桶/日（6739），同比增长168万桶/日（158）分项上，供应上调主要因为OPEC上调美国产量增速5万桶/日（119→124）以及拉丁美洲产量增速5万桶/日（45→50） OPEC10月报预计明年非OPEC原油供应6888万桶/日（6878），同比增长138万桶/日（138） 资料来源：OPEC OPEC9月产量环比增加27.3万桶/日豁免三国产量不变，减产十国增产27.3万桶/日沙特继续履行100万桶/日的自主额外减产，7-9月产量均在900万桶/日附近伊朗持续增产，美国实际制裁力度有所放缓，但之后由于巴以冲突可能存在风险尼日利亚本月产量大增14.1万桶/日，贡献了超过一半OPEC产量增速 OPEC10月报预计今年全球需求增加244万桶/日（244），非OPEC供 应 增 加168万桶/日（158），为了达到年内供需平衡需要OPEC供应增加71万桶/日（81）。 注：然而实际上，OPEC将在今年三分之二的时间内进一步减产将近100万桶/日，甚至沙特还延长了单边减产。这导致了油价阶段性上行。 OPEC10月报预计明年全球需求增加225万桶/日（225），非OPEC供 应 增 加138万桶/日（138），为了达到年内供需平衡需要OPEC供应增加80万桶/日（80）。 OPEC10月报小幅上调今年全球经济增长预测至2.8%，维持明年的2.6%不变。今年供应端主要增长点是美国、巴西、挪威、哈萨克斯坦、圭亚那和中国。市场主要变量在OECD国家的经济发展情况以及其他地区的地缘政治影响。 9月全球炼油厂利润率出现压力，在8月创下多个月新高后出现了反季节性下降。更强的油价以及汽油需求的季节性下降使得裂解承压。9月全球炼厂进口量下降140万桶/日至8110万桶/日。 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！