农产品期权日报

期权研究 2023年10月10日 星期二 【基本面信息】 棉花：国内方面消息，国庆期间南疆手摘棉收购价较节前整体保持稳定。由于南疆前期收购的手摘棉主要用来加工絮棉，对形成主流籽棉收购价的参考意义不大。国际方面消息，截至2023年10月1日当周，美国棉花收割率为18%，优良率为30%，美棉产量预估仍不乐观。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn 从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 白糖：国庆假日期间ICE原糖10月合约到期交割量创纪录高位。据消息称丰益国际已达成向中国出售100万至150万吨糖的交易，大量交割糖将运往中国。因遭遇五年来最低季风降雨量，部分国际机构将2023/24榨季印度产糖量预估进一步降至2860万吨，印度新榨季禁止食糖出口概率上升。【期权分析及策略建议】 （1）玉米期权 标的行情：玉米（C2401)前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，近一个月震荡下行，突破前期超跌低点，呈现短期弱势的市场行情走势形态，涨幅0.16%报收于2553。 常俊萍期权研究员F03117406changjp@wkqh.cn从业资格号 策略建议：构建熊市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2401：B_C2401-P-2520，S_C2401-P-2500和S_C2401-C-2600，B_C2401-C-2620。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2401)一个月以来多头趋势方向上缓慢回落，市场行情转为偏中性，跌幅1.16%报收于3845。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于19.60%（+0.21%），自上轨道线快速下降后小幅上升；期权持仓量PCR报收于0.91，延续自较高位置震荡下行趋势。 策略建议：构建熊市价差期权期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2401，B_M2401-P-3750，S_M2401-P-3700和S_M2401-C-3900，B_M2401-C-3950。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2401)近一个月以来自高点持续缓慢下跌，跌幅1.31%报收于7090。 期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于24.85%（-1.09%），持续上升后加速下降至历史平均数水平；持仓量PCR报收于0.56，在较低位置加速下行后窄幅盘整。策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速波动突破损益平衡 点，则逐渐平仓离场，如P2401：S_P2401-P-6900@10, S_P2401-P-7000@10和S_P2401-C-7200@10，B_P2401-C-7300@10。 （4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2401)整体表现为前期震荡上行遇阻回落后近一个月宽幅区间震荡，形成长期多头趋势下短期偏中性的行情，跌幅1.04%报收于6874。 期权分析：白糖期权隐含波动率报收于15.51%（-0.96%），延续下跌趋势；期权持仓量PCR报收于2.21，持续下跌后小幅波动。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2401：S_SR2401P6800@10，S_SR2401P6900@10和S_SR2401C7000@10，B_SR2401C7100@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2401)上涨突破前期高点的压力点形成快速上涨，一个月前遇阻回落后宽幅盘整，近一周弱势反弹，市场行情表现为长期偏多短期宽幅震荡的行情走势形态，跌幅0.76%报收于17530。 期权分析：棉花期权隐含波动率报收于22.20%（-2.02%），延续加速下跌趋势；持仓量PCR较低位置盘整于0.87。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2401：S_CF2401P17400，S_CF2401P17600和S_CF2401C17800，B_CF2401C18000。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构