招财日报

`每日投资策略 行业及个股点评 招银国际研究部邮件：research@cmbi.com.hk 行业点评 中国科技行业-Meta Connect会议追踪：Quest 3，Ray-Ban智能眼镜以及Meta AI助手 Meta近期举办了Connect会议，会上发布了包括Quest3, Ray-Ban合作款智能眼镜和一款Meta AI聊天助手。作为目前全球最受欢迎的VR产品Quest 2的升级版本，Quest 3通过搭载多种空间传感器实现了混合现实功能，也标志了Meta Quest产品线从VR到MR的迁移，在苹果MR产品Vision Pro 2024年正式出货发售的时间点前抢占先机。在硬件升级方面，Quest 3主要搭载了高通XR2 Gen2主芯片、Mini-LED显示、pancake光学模组，以及更高的显示分辨率和空间位移及动作追踪的传感器。在定价方面，起步价由Quest 2的299美元上涨至499美元，我们认为起步价涨幅有可能压制市场消费者对于Quest 3的购买热情，影响其出货上量的节奏。在软件应用生态方面，Meta表示将发布超过100款Quest 3专属新游戏，以完全发挥它的混合现实功能；并且Quest 3也能够用于工作生产，Meta表示即将推出的Meta Quest for Business功能将使Quest 3接入使用Microsoft365,更好地把Quest 3用于商务工作环境。在智能眼镜方面，与Ray-Ban合作的智能眼镜主要搭载有1200万像素的相机、5个麦克风和32GB的内存，主要可以使用在日常拍照、录视频、分享至社交媒体、听音乐，以及智能语音助手搜索和指引工作。另外本次推出的Meta AI智能聊天助手，也已经接入Whats App, Messenger和Instagram，可以提供时时搜索问询，以及图片生成的服务。 在发布会相关产品产业链受益标的方面，我们认为即使在宏观经济疲软、消费者意愿不足的情况下，Meta和苹果在VRMR产品方面的持续创新突破也将促进此赛道产品渗透率提升和带来更好的用户体验，有助于VRMR产品销售量的恢复。我们看好产业链中提供pancake光学模组的舜宇光学，提供声学零部件和系统级组装的歌尔股份，以及为Meta VR产品提供塑料零部件产品的东江集团。（链接） 个股速评 普拉达（1913 HK，买入，目标价：70.0港元）-三季度业绩回归正常化平稳增长 普拉达上半年业绩表现出色，销售录得同比增长17.4%。我们预计，三季度销售将回落至中单位数的自然增长区间。分地区来看，由于去年同期有欧洲客流增长且上海放开封控，预计今年三季度欧洲及亚洲市场或因高基数缘故承压。鉴于美国7月销售呈持续改善势头且去年存在低基数效应，预计美国市场3季度将迎来温和复苏；日本和中东市场销售企稳。同时，由组合升级 及规模效益所带来的今年上半年80%左右的毛利率仍可维持。在更新的模型中，我们将毛利率/EBIT利润率预测分别提高1.2/2.9个百分点。 我们认为，近期股价回调主要基于未来几个季度内营收正常化逻辑，然而市场可能忽略了公司利润率的提升能力。同时，公司作为在港上市的国际奢侈品集团，仍具有稀缺价值。维持“买入”评级，目标价70港元。（链接） 招银国际环球市场上日股票交易方块–28/9/2023 板块(交易额占比,交易额买卖比例) 注： 1. “交易额占比”指该板块交易额占所有股份交易额之比例2.绿色代表当日买入股票金额≧总买卖金额的55%3.黄色代表当日买入股票金额占总买卖金额比例>45%且<55%4.红色代表当日买入股票金额≦总买卖金额的45% 免责声明及披露 分析员声明 负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员，就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明：（1）发表于本报告的观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券及其发行人的观点；（2）他们的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点幷无直接或间接关系。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士（按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义）（1）幷没有在发表研究报告30日前处置或买卖该等证券；（2）不会在发表报告3个工作日内处置或买卖本报告中提及的该等证券；（3）没有在有关香港上市公司内任职高级人员；（4）幷没有持有有关证券的任何权益。 招银国际环球市场或其关联机构曾在过去12个月内与本报告内所提及发行人有投资银行业务的关系。 招银国际环球市场投资评级 买入:股价于未来12个月的潜在涨幅超过15%持有:股价于未来12个月的潜在变幅在-10%至+15%之间卖出:股价于未来12个月的潜在跌幅超过10%未评级:招银国际环球市场并未给予投资评级 招银国际环球市场行业投资评级 优于大市:行业股价于未来12个月预期表现跑赢大市指标同步大市:行业股价于未来12个月预期表现与大市指标相若落后大市:行业股价于未来12个月预期表现跑输大市指标 电话: (852) 3900 0888传真: (852) 3900 0800 重要披露 本报告内所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险。报告所载数据可能不适合所有投资者。招银国际环球市场不提供任何针对个人的投资建议。本报告没有把任何人的投资目标、财务状况和特殊需求考虑进去。而过去的表现亦不代表未来的表现，实际情况可能和报告中所载的大不相同。本报告中所提及的投资价值或回报存在不确定性及难以保证，并可能会受目标资产表现以及其他市场因素影响。招银国际环球市场建议投资者应该独立评估投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以便作出投资决定。 本报告包含的任何信息由招银国际环球市场编写，仅为本公司及其关联机构的特定客户和其他专业人士提供的参考数据。报告中的信息或所表达的意见皆不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请，亦不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司及其雇员不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。我们不对因依赖本报告所载资料采取任何行动而引致之任何直接或间接的错误、疏忽、违约、不谨慎或各类损失或损害承担任何的法律责任。任何使用本报告信息所作的投资决定完全由投资者自己承担风险。 本报告基于我们认为可靠且已经公开的信息，我们力求但不担保这些信息的准确性、有效性和完整性。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，且不承诺作出任何相关变更的通知。本公司可发布其它与本报告所载资料及/或结论不一致的报告。这些报告均反映报告编写时不同的假设、观点及分析方法。客户应该小心注意本报告中所提及的前瞻性预测和实际情况可能有显着区别，唯我们已合理、谨慎地确保预测所用的假设基础是公平、合理。招银国际环球市场可能采取与报告中建议及/或观点不一致的立场或投资决定。 本公司或其附属关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并不时自行及/或代表其客户进行交易或持有该等证券的权益，还可能与这些公司具有其他投资银行相关业务联系。因此，投资者应注意本报告可能存在的客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。本报告版权仅为本公司所有，任何机构或个人于未经本公司书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关证券法规。如需索取更多有关证券的信息，请与我们联络。 对于接收此份报告的英国投资者 本报告仅提供给符合(I)不时修订之英国2000年金融服务及市场法令2005年(金融推广)令(“金融服务令”)第19(5)条之人士及(II)属金融服务令第49(2) (a)至(d)条(高净值公司或非公司社团等)之机构人士，未经招银国际环球市场书面授权不得提供给其他任何人。 对于接收此份报告的美国投资者 招银国际环球市场不是在美国的注册经纪交易商。因此，招银国际环球市场不受美国就有关研究报告准备和研究分析员独立性的规则的约束。负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员，未在美国金融业监管局（“ FINRA”）注册或获得研究分析师的资格。分析员不受旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的相关FINRA规则的限制。本报告仅提供给美国1934年证券交易法(经修订)规则15a-6定义的“主要机构投资者”，不得提供给其他任何个人。接收本报告之行为即表明同意接受协议不得将本报告分发或提供给任何其他人。接收本报告的美国收件人如想根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券交易，都应仅通过美国注册的经纪交易商来进行交易。 对于在新加坡的收件人 本报告由CMBI (Singapore) Pte. Limited（CMBISG）（公司注册号201731928D）在新加坡分发。CMBISG是在《财务顾问法案》（新加坡法例第110章）下所界定，并由新加坡金融管理局监管的豁免财务顾问公司。CMBISG可根据《财务顾问条例》第32C条下的安排分发其各自的外国实体，附属机构或其他外国研究机构篇制的报告。如果报告在新加坡分发给非《证券与期货法案》（新加坡法例第289章）所定义的认可投资者，专家投资者或机构投资者，则CMBISG仅会在法律要求的范围内对这些人士就报告内容承担法律责任。新加坡的收件人应致电（+65 6350 4400）联系CMBISG，以了解由本报告引起或与之相关的事宜。